本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 中美贸易局势引发全球避险情绪升温 证券研究报告 所属部门 । 海外研究部 报告类别 । 海外周报 报告时间 । 2019/5/13 分析师 陈 雳 证书编号：S1100517060001 010-66495901 chenli@cczq.com 联系人 周文仪 证书编号：S1100117120006 010-66495910 zhouwenyi@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦30层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——美股及A+H港股海外周报（20190512） ❖ 川财海外周观点： 本周，美国劳工部公布的数据显示，美国4月份CPI同比增长2%，预期2.1%，前值1.9%；PPI同比增长2.2%，预期值为2.3%。美国4月CPI和PPI均不及预期，表明美国潜在通胀压力仍然温和，尽管就业市场接近饱和，失业率处于近50年最低水平且薪资持续增长，但通胀上行仍受到抑制，美联储在未来一段时间内或继续维持利率水平不变。海外市场方面，由于中美贸易紧张局势加剧了市场对经济放缓的担忧，全球投资者避险情绪升温，主要市场指数全线收跌。美股本周大幅走低，三大指数较前一周下跌超过2%，亚太股市跌幅最为严重。短期看，黄金价格从避险情绪中获得支撑，通胀疲软或进一步提升美联储降息预期，从而压制美元提振金价。目前贸易局势下，美元指数短期或维持整体震荡偏强，但缺乏持续大幅上行的动能。此外，美国一季度经济表现强劲，其中对GDP正向拉动最强的净出口以及库存投资分项一定程度得益于年初以来贸易谈判向好的提振。往前看一季度的高增长或难以维持，未来美国经济仍处于缓速下行轨道。 ❖ 海外市场一周表现： 美股市场：美股本周受中美贸易摩擦加剧和经济数据不及预期等因素影响下跌，标普500指数报2881.40点，本周累跌2.18%；道琼斯工业指数报25942.37点，本周下跌2.12%；纳斯达克综合指数报7916.94点，本周下行3.03%。标普500各行业板块全部下跌，原材料（-3.56%）、工业（-2.83%）和信息技术（-2.81%）领跌。 港股市场：本周港股整体呈震荡下行走势，迫近28000点关口。恒指下挫或源于偶发事件驱动下的全球联动下跌，但基本面未有明显改变，后市仍有上行空间。恒指累计下跌5.09%，国企指数累计下行5.56%，恒生综合指数累计下跌5.08%。恒生行业所有版块全部下跌，消费者服务业（-6.99%）、金融业（-6.55%）、消费品制造业（-6.40%）领跌。 ❖ 海外动态： 经济跟踪：部门空缺职位增加带动美国3月JOLTs职位空缺升至748.8万个，高于预期；美国3月季调后新屋销售年化总数为69.2万户；经季节性调整后，美国4月PPI环比增长0.2%，与预期持平，4月核心PPI环比增长0.1%，不及预期；美国3月贸易逆差环比上涨1.5%至500亿美元，略低于预期；美国当周初请失业金人数录得22.8万人，高于预期；受汽油、租金和医疗成本上涨提振，美国4月CPI环比增长0.3%，但不及预期，美国通胀仍然温和。 政策事件：5月8日，美方宣布将中国输美商品关税上调至25%，刘鹤访美进行第十一轮磋商；同日，白宫称特朗普将行使行政特权，阻止民主党人获取未删节版“通俄门”调查报告；9日，英政府将脱欧新日期定为8月1日。 风险提示: 宏观政策变动，经济增长不及预期，全球范围黑天鹅事件。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/15 正文目录 一、 全球股票市场： ............................................................................................................. 4 1.1 海外市场表现：中美贸易紧张局势引发避险情绪升温，全球主要股票市场下跌 ......... 4 1.2 美股市场表现：贸易摩擦升级和通胀疲软背景下美股市场承压 .................................. 4 1.2.1 美股表现 ............................................................................................................... 5 1.2.2 中概股表现 ........................................................................................................... 7 1.2.3 公司动态 ............................................................................................................... 8 1.3经济观察 ...................................................................................................................... 8 1.3.1央行动向 ................................................................................................................ 8 1.3.2经济指标 ................................................................................................................ 9 1.4 政策跟踪： ................................................................................................................. 11 二、A+H港股市场 ................................................................................................................ 11 2.1 港股市场表现： .......................................................................................................... 11 2.1.1 港股市场一周走势 ............................................................................................... 11 2.2 A+H股表现 ................................................................................................................ 13 2.2.1 AH股一周表现 .................................................................................................... 13 2.3 港股通南下资金流向：本周南下资金呈现净流出 ...................................................... 14 风险提示 .......................................................................................................................... 14 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/15 图表目录 图 1： 道指和纳指年初至今走势 ................................................................................................. 5 图 2： 标普500指数年初至今走势 ............................................................................................. 5 图 3： 标普500行业板块表现 ..................................................................................................... 5 图 4： 道琼斯行业指数板块表现 ................................................................................................. 5 图 5： MSCI金龙指数和MSCI中国指数走势 .............................................................................. 7 图 6： 中概股各板块市值占比 (%).............................................................................................. 7 图 7： 美国3月JOLTS职位空缺数上涨 ................................................................................... 10 图 8： 美国4月PPI上涨，核心PPI小幅上涨 ....................................................................... 10 图 9： 美国3月贸易逆差环比上涨 ........................................................................................... 10 图 10： 美国当周初请失业金人数下跌 ....................................................................................... 10 图 11： 美国4月CPI小幅上涨 ................................................................................................... 10 图 12： 美债长端收益率下跌 ....................................................................................................... 10 图 13： 港