银行业2019年一季报综述：总体超出预期，中小行表现更佳

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 总体超出预期，中小行表现更佳 ——银行业2019年一季报综述  营收增速超预期，净利润增速小幅提升。A股32家上市银行2019年一季度营业收入同比增速为16.1%（2018年营收同比增长8.4%），大幅超出市场预期；从子板块来看，股份行、城商行改善最为明显，国有行、农商行超预期程度相对较弱。 2019年一季度上市银行归母净利润同比增速为6.3%（2018年归母净利润增速为5.6%），有小幅提升，符合市场预期。从改善幅度来看，股份行利润增长在提速，城商行与农商行则小幅回升，国有行利润增速有所下滑。 明显超预期个股：兴业银行、平安银行、常熟银行、浦发银行、江苏银行。  营收增速超预期主要有三方面驱动因素： ①规模扩张加速。今年一季度宽货币向宽信用传导成效逐渐显现，上市银行资产增速明显加快，特别是监管层对城投企业融资渠道放开，地方政府融资状况好转，带动以地方政府业务为主的城商行资产规模扩张提速。 展望未来，银行资产规模扩张的速度会小幅放缓，但仍好于去年同期。 ②息差走阔。一方面是资产负债结构调整，大部分银行资产端高收益的零售贷款占比仍在提升，但资负结构调整边际效用会逐步递减，预计未来对息差的贡献会减弱；另一方面是市场利率保持在低位，同业存单发行利率大幅度下行，对改善负债成本贡献较大。 预计今年全年利率均会保持在较低水平，负债成本下行上半年的可持续性仍较强，而下半年贡献将减弱。中小行要优于大行。 ③非息收入维持高增长。一方面，手续费及佣金净收入出现恢复性增长，理财业务收入增速降幅收窄、信用卡手续费收入维持较快增速共同提振。另一方面债券收益增加驱动其他非息收入，城商行和农商行还受益于I9 ，部分净利息收入转移至投资收益的影响。 展望未来，一方面，受到去年同期高基数的影响，今年下半年信用卡收入增速预计小幅下行；另一方面，市场利率下行空间收窄，债券收益对收入贡献也将趋弱。全年非息收入整体增速将呈现前高后低的格局。  资产质量继续改善。上市银行整体不良率仍在下行，拨备覆盖率稳中有升，去年下半年不良生成率平稳，逾期率以及预期90天以内贷款占比明显下降，银行业不良压力比市场预期要好。 展望未来，宏观经济失速下行风险降低，企业家预期在改善，而潜在风险点在于监管层引导存量问题加速暴露与出清，大行存量问题的历史包袱较轻，压力较小，部分中小行有一定压力。  资本充足率情况良好。截至2019年一季度末，上市银行核心一级资本充足率均满足监管最低要求，并且经测算，以现有资本为基础，大部分银行2019年加权风险资产扩张均不会有明显掣肘，但若考虑系统性重要银行对资本要求提升，部分股份行、城商行仍有资本补充压力。  风险提示：经济超预期下行，资产质量显著恶化。 Table_Tit le 2019年05月09日 银行 Table_BaseI nfo 行业专题报告 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.19 -6.83 -5.82 绝对收益 -13.86 4.02 -12.84 张宇 分析师 SAC执业证书编号：S1450519030001 zhangyu6@essence.com.cn 李双 报告联系人 lishuang1@essence.com.cn 相关报告 大象起舞：银行股投资逻辑由防御转向进攻 2019-04-14 当我们谈论银行资本时，我们在谈论些什么 2019-01-24 宽信用浪潮裹挟下的民企与商业银行 2019-01-10 由奢入俭，先淡后浓—银行业2019年度投资策略 2018-12-05 银行三季报综述：稳中向好，符合预期 2018-11-03 -23%-18%-13%-8%-3%2%7%12%银行 沪深300 20674118/36139/20190510 10:22 行业专题报告/银行 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 上市银行业绩概览.............................................................................................................. 3 2. 业绩增长驱动因素拆分....................................................................................................... 3 2.1. 规模扩张加速 ............................................................................................................ 4 2.2. 息差继续走阔，但结构分化 ....................................................................................... 5 2.3. 非息收入增长迅速 ..................................................................................................... 6 2.4. 多提拨备压降利润增速 .............................................................................................. 9 3. 资本充足率 ...................................................................................................................... 12 4. 总结................................................................................................................................. 13 图表目录 图1：各类型银行营业收入同比增速情况 ................................................................................ 3 图2：各类型上市银行归母净利润增速变化情况...................................................................... 3 图3：2019Q1、2018Q1各类上市银行总资产较年初增速对比 ............................................... 4 图4：2019年一季度，各类型银行资产、贷款分别较年初增速之差 ........................................ 5 图5：各类型银行净利息收入同比增速与生息资产增速之差 .................................................... 5 图6：2018年、2019年一季度各类型银行手续费及佣金净收入同比增速对比 ........................ 6 图7：部分银行理财业务同比增速变化情况............................................................................. 7 图8：每半年信用卡发卡量（万张） ....................................................................................... 7 图9：上市银行银行卡业务收入同比增速 ................................................................................ 8 图10：2018年、2019年一季度各类型上市银行其他非息收入同比增速情况.......................... 8 图11：各类型银行信用成本变化趋势 ..................................................................................... 9 图12：各类型银行不良生成率变化情况.................................................................................11 表1：部分上市银行单季度净息差变化趋势............................................................................. 6 表2：上市银行不良率与拨备覆盖率变动情况 ....................................................................... 10 表3：上市银行逾期、不良偏离度变化情况........................................................................... 12 表4：上市银行核心一级资本充足率情况 .............................................................................. 13 20674118/36139/20190510 10:22 行业专题报告/银行 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 上市银行业绩概览 营收增速超预期，净利润增速小幅提升。A股32家上市银行2019年一季度营业收入同比增速为16.1%（2018年营收同比增长8.4%），大幅超出市场预期；从子板块来看，股份行、城商行改善最为明显，国有行、农商行超预期程度相对较弱。 图1：各类型银行营业收入同比增速情况 资料来源：上市公司财务报告、安信证券研究中心 2019年一季度上市银行归母净利润同比增速为6.3%（2018年归母净利润增速为5.6%），有小幅提升，符合市场预期。从改善幅度来看，股份行利润增长在提速，城商行与农商行则小幅回升，国有行利润增速有所下滑。 图2：各类型上市银行归母净利润增速变化情况 资料来源：上市公司公告、安信证券研究中心 2. 业绩增长驱动因素拆分 将利润增速拆解为规模、息差、手续费收入、其他非息收入、成本、拨备、税收七个因素，7.2% 9.6% 14.4% 19.2% 8.3% 12.6% 21.9% 28.2% 26.0% 16.1% 0%5%10%15%20%25%30%国有行 股份行 城商行 农商行 上市银行 2018年营收增速 2019Q1营收增速 4.7% 6.5% 11.4% 11.6% 5.6% 4.2% 10.0% 13.2% 13.7% 6.3% 0%2%4%6%8%10%12%14%16%国有行 股份行 城商行 农商行 上市银行 2018年归母净利润增速 2019Q1归母净利润增速 20674118/36139/20190510 10:22 行业专题报告/银行 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 其中前四个因素影响营收，而营收与拨备、成