汽车行业周观点：4月零售低迷，围绕三主线布局汽车个股

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|汽车 4月零售低迷，围绕三主线布局汽车个股 同步大市（维持） ——汽车行业周观点 日期：2019年05月06日 [Table_Summary] 投资要点 ⚫ 投资建议：4月前四周日均零售增速-27%，相对3月同期表现相对低迷，且4月库存预警指数相对3月提升2.5个百分点，库存压力依然存在。从汽车板块上市公司2018年年报及2019年一季度报情况来看，业绩基本延续去年四季度下滑态势。因此，在下游终端需求并未明显释放及上市公司业绩承压的情形下，短期需警惕部分个股回调的风险；中长期来看，政策刺激下零售终端销量好转的预期有望逐步显现，仍可逢低关注细分领域优质个股。个股方面，我们建议围绕三主线，1、整车优质蓝筹股，预计5月零售终端相对4月有所好转，中长期来看政策刺激下零售终端由负转正的预期有望逐步兑现，优质整车蓝筹股业绩有望改善。2、“新四化”领域前瞻布局的优质零部件个股，受汽车产销量影响零部件公司业绩暂时性承压，但汽车“新四化”领域的广阔前景及确定性高增长有望带动优质零部件公司产品结构升级及业绩的稳健发展。3、汽车国企混改概念，为进一步提升国内汽车国际化竞争力，汽车国企混改频发，相关概念股有望获得资金青睐。 ⚫ 行情回顾： 上周中信汽车行业指数下跌了0.99%，跑输沪深300指数1.60个百分点。汽车行业子板块中，乘用车板块0.95%、商用车-4.03%、汽车零部件-1.16%、汽车销售及服务-2.65%、摩托车及其他-0.59%。个股方面，195只个股中38只个股上涨，2只个股停牌，155只个股下跌。涨幅靠前的有光洋股份20.98%、东方时尚6.14%、岱美股份5.47%、永安行4.65%和星宇股份4.33%等，跌幅靠前的有八菱科技-39.18%、鸿特科技-27.04%、力帆股份-22.08%、猛狮科技-20.40%和全柴动力-20.39%等。 ⚫ 行业动态：7月1日起河南将实施机动车国六标准；4月重卡破12万辆，同比微降1%；韩国或停止为中国产电动汽车提供补贴；美法院批准FCA尾气排放和解协议。 ⚫ 公司动态：西菱动力（300733）董事减持股份预披露公告；保隆科技（603197）关于参与设立尚颀汽车产业股权投资基金暨关联交易的公告；福达股份（603166）获得华晨宝马汽车有限公司定点通知书的公告；一汽轿车（000927）关于与南京博郡新能源拟成立合资公司的框架协议书公告。 ⚫ 风险提示：汽车产销不及预期，中美贸易摩擦加剧。 [Table_ProfitEst] [Table_IndexPic] 汽车行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2019年04月30日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20190429_行业周观点_AAA_汽车行业周观点 万联证券研究所20190429_公司深度报告_AAA_银轮股份（002126）深度报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 周春林 执业证书编号： S0270518070001 电话： 021-60883486 邮箱： zhoucl@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] -28%-20%-13%-5%2%9%汽车沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券版权所有,发送给银华基金(公共邮箱:news@yhfund.com.cn) 20644608/36139/20190508 10:46 万联证券 证券研究报告|汽车 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 13 页 目录 1、行情回顾 ......................................................................................................................... 3 1.1汽车板块周涨跌情况 ..................................................................................................... 3 1.2汽车相关概念板块涨跌情况 ......................................................................................... 3 1.3个股涨跌情况 ................................................................................................................. 4 1.4汽车板块估值情况 ......................................................................................................... 4 2、行业动态 ......................................................................................................................... 5 3、公司动态 ......................................................................................................................... 6 4、行业重点数据 ................................................................................................................. 7 5、本周行业策略 ............................................................................................................... 12 6、风险提示 ....................................................................................................................... 12 图表1：汽车板块一周涨跌幅 ............................................. 3 图表2：年初以来汽车板块涨跌幅 ......................................... 3 图表3：汽车概念板块一周涨跌幅 ......................................... 3 图表4：年初以来汽车概念板块涨跌幅 ..................................... 3 图表5：排名前10和后10个股涨跌幅情况 ................................. 4 图表6：汽车板块PE估值 ................................................ 5 图表7：汽车板块PB估值 ................................................ 5 图表8：经销商库存预警指数（%） ........................................ 8 图表9：2019年4月每周日均零售销量（万台/日、%） ....................... 8 图表10：乘用车月销量 .................................................. 8 图表11：乘用车月销量同比 .............................................. 8 图表12：轿车月销量 .................................................... 9 图表13：SUV月销量 ..................................................... 9 图表14：客车月销量 .................................................... 9 图表15：客车月销量同比 ................................................ 9 图表16：货车月销量 ................................................... 10 图表17：货车月销量同比 ............................................... 10 图表18：重卡月销量 ................................................... 10 图表19：重卡月销量同比 ............................................... 10 图表20：新能源汽车月销量情况（万辆，%） .............................. 10 图表21：新能源乘用车及商用车月销量（万辆） ........................... 10 图表22：原油价格（美元/桶） .......................................... 11 图表23：国内钢材价格（元/吨） ........................................ 11 图表24：天然橡胶价格（元/吨） ........................................ 11 图表25：铝A00平均价格（元/吨） ...................................... 11 万联证券版权所有,发送给银华基金(公共邮箱:news@yhfund.com.cn)20644608/36139/20190508 10:46 万联证券 证券研究报告|汽车 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 13 页 1、行情回顾 1.1汽车板块周涨跌情况 上周中信汽车行业指数下跌了0.99%，跑输沪深300指数1.60个百分点。汽车行业子板块中，乘用车板块0.95%、商用车-4.03%、汽车零部件-1.16%、汽车销售及服务-2.65%、摩托车及其他-0.59%。 年初以来，中信汽车指数上涨了20.51%，跑输沪深300指数9.47个百分点，其中乘用车12.01%、商用车40.61%、汽车零部件20.56%、汽车销售及服务28.02%、摩托车及其他34.00%。 图表1：汽车板块一周涨跌幅 图表2：年初以来汽车板块涨跌幅 资料来源：WIND，万联证券 资料来源：WIND，万联证券 1.2汽车相关概念板块涨跌情况 从WIND汽车相关概念板块周涨跌幅情况来看，主题热点全线下跌，特斯拉概念指数-2.86%、锂电池概念指数-3.33%、新能源汽车概念指数-4.84%、智能汽车概念指数-4.35%、汽车后市场概念指数-1.12%。 而年初以来WIND汽车概念指数表现较好，其中特斯拉概念指数26.13%、锂电池概念指数23.97%、新能源汽车概念指数24.39%、智能汽车概念指数21.88%、汽车后市场概念