社服行业五一小长假旅游综述：旅游收入破千亿，景区客流高增长

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/专题研究报告 2019年5月5日 社服行业 五一小长假旅游市场综述： 旅游收入破千亿，景区客流高增长 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：范欣悦 执业证书编号：S0740517080004 Email：fanxy@r.qlzq.com.cn 研究助理 研究助理：吴张爽 Email：wuzs@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 相关报告 旅游行业年报总结：免税维持高景气，休闲度假、酒店可圈可点 投资要点  五一旅游数据靓丽，可比口径实现两位数增长。经文化和旅游部综合测算，2019年“五一”假日期间全国国内旅游接待总人数1.95亿人次，按可比口径增长13.7%；实现旅游收入1176.7亿元，按可比口径增长16.1%。  核心景区旅游人次高增长。从目前已经公布数据的景区来看，主要景区今年五一接待旅客人次实现较快增长，主要受假期时间延长、大部分地区天气晴朗等因素利好。三亚南山四天接待游客6.62万人次、同增35%，华山景区接待游客11.25万人次、同增31%，乌镇接待游客30.44万人次、同增61.4%.,黄山接待游客11.23万人次、同增61.4%，西湖接待游客256.8万人次、同增19.3%。  旅游演艺表现不俗。三亚千古情四天合计接待游客14.71万人次，较去年五一期间（3天）增长9.2%，单日分别接待3.98/4.53/4.11/2.09万人次。桂林千古情平均每天接待3万人次，较平时增长40%以上。  免税持续高景气。五一期间，三亚免税店进店总人数86641人次、按同口径增长30.7%，实现销售额11843万元、增长40.0%。海口免税店购物总人数19737人次、按同口径对比增长39.8%；实现销售额3851万元、增长45.0%。此外，中免旗下厦门、青岛市内免税店双店开业。  出境游热度不减，东南亚国家仍主流选项。根据国家移民管理局分析预测，今年“五一”假期全国日均出入境旅客达220万人次，同比增长5.9%。五一四天假期长度适中，对出境游消费刺激仍以东南亚国家为主。携程预计，今年五一出境跟团游前10名的目的地分别是泰国、日本、越南、中国台北、印度尼西亚、美国、俄罗斯、新加坡、意大利和菲律宾；出境自由行的前十目的地分别是中国香港、泰国、日本、新加坡、越南、马来西亚、印度尼西亚、中国台北、马尔代夫、菲律宾。根据香港旅游发展局数据统计，五一前三天内地访港游客83.98万人次（去年五一三天假期合计59.9万人次），增长41%。  投资建议：五一小长假旅游数据整体表现靓丽，全国接待游客人次、旅游收入可比口径实现两位数增长，核心景区游客人次增长较快，免税板块维持高景气，旅游演艺表现不俗，出境游短期事件影响逐渐淡化，东南亚短线游热度较高。虽然五一假期在全年旅游收入中的占比较小，但良好的旅游数据有望提振市场信心。建议重点关注免税、酒店、出境游、旅游演艺板块，个股关注锦江股份、首旅酒店、众信旅游等。  风险提示：自然灾害、重大疾病疫情等突发事件影响；旅游及消费数据不及预期；经济下滑。 20607529/36139/20190506 13:31 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 专题研究报告 内容目录 五一旅游数据靓丽 ............................................................................................... - 3 - 核心景区旅游人次高增长 ............................................................................ - 4 - 旅游演艺表现不俗 ....................................................................................... - 5 - 免税持续高景气 ........................................................................................... - 6 - 多省实现旅客人次、旅游收入双线增长 ....................................................... - 7 - 出境游热度不减 ................................................................................................... - 7 - 总结 ..................................................................................................................... - 8 - 风险提示 .............................................................................................................. - 8 - 图表目录 图表1：五一假期全国接待旅客人次及增速 ........................................................ - 3 - 图表2：五一假期全国旅游收入及增速 ............................................................... - 3 - 图表3：五一出游人群年龄结构分布 ................................................................... - 3 - 图表4：五一旅游人均消费 ................................................................................. - 3 - 图表5：五一出游天数分布 ................................................................................. - 4 - 图表6：全国主要景区近年五一旅客人次及增速 ................................................ - 5 - 图表7：三亚千古情“五一”期间观众人次及增速 ................................................ - 6 - 图表8：三亚免税店“五一”进店人次 ................................................................... - 6 - 图表9：青岛、厦门市内免税店情况 ................................................................... - 7 - 图表10：部分省市“五一”接待旅客人次、旅游收入及增速 ................................ - 7 - 20607529/36139/20190506 13:31 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 专题研究报告 五一旅游数据靓丽  五一旅游数据靓丽，可比口径实现两位数增长。经文化和旅游部综合测算，2019年“五一”假日期间全国国内旅游接待总人数1.95亿人次，按可比口径增长13.7%；实现旅游收入1176.7亿元，按可比口径增长16.1%。 图表1：五一假期全国接待旅客人次及增速 图表2：五一假期全国旅游收入及增速 来源：文化和旅游部，中泰证券研究所 来源：文化和旅游部，中泰证券研究所  80、90后成为五一出游主力。根据携程跟团游和自由行订单数据，80后、90后已成“五一”出游的绝对主力人群，合计占出行总人数的57%。在各年龄段的旅游花费上，50后单次旅游人均花费最高，达3629元，80后、90后单次花费分别为3163、3032元。 图表3：五一出游人群年龄结构分布 图表4：五一旅游人均消费 来源：携程，中泰证券研究所 来源：携程，中泰证券研究所  拼假游成为常态。根据途牛发布的旅游统计报告，五一假期出游时间在4天及以下的占比45%，出游5-6天的占比26%，出游7天及以上的游占比达到29%。这表明“带薪休假+小长假”模式的拼假游已成为常态。 1.171.341.471.9514.40%9.30%13.70%0%2%4%6%8%10%12%14%16%0.000.501.001.502.002.502016201720182019（亿人次）游客yoy681791871.61176.716.20%10.20%16.10%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%02004006008001000120014002016201720182019（亿元）旅游收入yoy9%6%21%27%30%7%其他60后70后80后90后00后3629345532083163303227770500100015002000250030003500400050后60后70后80后90后00后（元）20607529/36139/20190506 13:31 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 专题研究报告 图表5：五一出游天数分布 来源：公司公告，中泰证券研究所 核心景区旅游人次高增长  从目前已经公布数据的景区来看，主要景区今年五一接待旅客人次实现较快增长，主要受假期时间延长、大部分地区天气晴朗等因素利好。三亚南山四天接待游客6.62万人次、同增35%，华山景区接待游客11.25万人次、同增31%，乌镇接待游客30.44万人次、同增61.4%.,黄山接待游客11.23万人次、同增61.4%，西湖接待游客256.8万人次、同增19.3%。 45%26%29%1~4天5~6天7天及以上20607529/36139/20190506 13:31 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 专题研究报告 图表6：全国主要景区近年五一旅客人次及增速 万人次 2015 2016 2017 2018 2019 三亚南山 3.88 3.44 4.68 4.92 6.62 yoy -7.1% -2.5% 36.0% 5.1% 35% 华山 8.43 7.27 7.03 7.57 11.25 yoy 24.7% -13.8% -3.2% 7.6% 31.0% 乌镇 17 18.86 30.44 yoy 61.4% 黄山 6.05 6.03 7.80 11.23 yoy -15.8% -0.3% 43.9% 武陵源 6.31 10.91 yoy 73.0% 天柱山 14.54 16.80 3.18 6.85 yoy -33.9% 15.5% 115.4% 九华山 14.89 14.05 16.04 21.89 yoy -1.2% -5.6% 9.4% 2.3% 西湖 173.3 155.07 161.44 256.8 yoy 7.5% -10.5% 19.3% 武陵源 6.31 10.91 yoy 73.0% 海螺沟 2.05 4.82 135.5% 来源：各地旅游局，中泰证券研究所 注：部分景区可能存在