宏观金融早报：美国通胀疲软消费支出强劲,标普、纳斯达克均创历史新高

www.cnzsqh.com 1 / 6 供投教使用 宏观金融 宏观金融早报 2020年10月17日星期六 美国通胀疲软消费支出强劲, 标普、纳斯达克均创历史新高 报告导读 假期期间宏观风险提示： 1. 4月30日公布中国4月官方及财新制造业PMI。 2. 美联储议息会议，关注美联储对美国和全球经济现状的最新看法。 3. 中美贸易磋商进展：中美官员4月30日将在北京进行第十轮经贸磋商，5月初中方代表将赴美举行第十一轮贸易磋商。 4. 美国对伊朗原油禁止出口进展。 5. 假期期间将公布美国4月ADP就业数据、美国4月非农数据、美国4月失业率、美国4月ISM制造业指数等数据。 交易策略 股票: 1. 风险偏好方面，前期内地资金通过香港进行配资再进入内地已经引起监管层面的关注，近期北向资金频繁流出压制风险偏好。 2. 供给需求方面，5月限售股解禁规模依旧较高在供给端形成压力。 3. 市场对经济预期发生转变得到进一步确认令企业盈利对指数支撑增强。 整体看，前期内地资金通过香港进行配资再进入内地已引起监管层的关注，近期北向资金频繁流出压制风险偏好，指数短期存回调需求，操作上建议短期投资者暂观望，长期投资者IH、IF多单继续持有。 债券: 1. 一季度GDP增速超预期，工业增加值、消费和投资均上行，地产年初韧性仍存。 2. 3月金融数据超预期回升，货币供应均有回暖，债市整体情绪偏弱。 3. 央行两度辟谣4月降准谣言，并称当前不具有降准条件。 综合来看，央行近期操作锁长放短，保持流动性平稳，近期国内经济数据表现较好，使得市场转变经济预期，预计4月制造业PMI表现较好，期债短期下跌，整体维持弱震荡，建议轻仓操作。关注假期期间中美第十轮及第十一轮贸易磋商进展。供参考 黄金: 1. 美国经济保持温和增长，年内进入衰退的概率仍较低；其它发达经济体提供的支持力量减弱，但欧洲或仍有一定韧性；中国的宏观经济金融政策托底效果显著，为外部市场提供了一定程度的支撑。 2. 年初以来油价持续迅速反弹，目前已回到去年同期位置，但预计通胀压力仍然较小，联储将以尽可能延长美国经济平稳运行期为政策重心。 3. 年初以来中美金融市场情绪愈发乐观，股票等风险资产价格回到或接近去年高位；美元指数保持强势运行。 4. 金价避险特性随美国金融市场动荡程度而变； 5. 中美经贸磋商虽有所反复，但双方均有较强意愿继续推进。 建议在1270美元/盎司附近轻仓试多，不追涨。 www.cnzsqh.com 2 / 6 供投教使用 宏观摘要 国际方面: 1. 美国通胀疲软，消费支出强劲 2. 标普指数、纳斯达克均创历史新高 国内方面: 3. 国资委负责人详解《改革国有资本授权经营体制方案》 4. 五部委：推进实施钢铁行业超低排放 5. 6只科创基金配售比例或低于5% 6. 证监会对乐视网及贾跃亭立案调查 今日提示 09:00中国4月官方制造业、非制造业、综合PMI 09:45中国4月财新制造业PMI www.cnzsqh.com 3 / 6 供投教使用 市场要点 1. 美国通胀疲软，消费支出强劲 美国商务部29日发布了美国2月和3月的美国个人消费支出（PCE） 数据。 美国2月名义PCE物价指数环比增长0.1%，同比增长1.3%；核心PCE物价指数环比增长0.1%、同比增长1.7%； 3月名义PCE物价指数环比增长0.2%，同比增长1.5%。核心PCE物价指数环比持平，同比增长1.6%，稍不及预期的1.7%。 美国3月个人消费支出（PCE）环比增0.9%，预期增0.7%，前值增0.1%； 3月实际个人消费支出环比增0.7%，预期增0.3%，前值增0.1%。 2. 标普指数、纳斯达克均创历史新高 3. 国资委负责人详解《改革国有资本授权经营体制方案》 国务院近日印发了《改革国有资本授权经营体制方案》。这一重磅文件有何亮点？将给国企发展带来哪些影响？改革中如何防止国有资产流失？在29日国新办举行的国务院政策例行吹风会上，国务院国资委副主任翁杰明回应了相关热点问题。 “国资监管机构，也就是出资人代表机构，在由‘管企业’转为‘管资本’过程当中迈出了重要的步伐。”谈及方案亮点翁杰明如是说。 他表示，这次出台的方案既强调作为授权主体的出资人代表机构要优化履职方式，也强调授权对象要加强行权能力建设；既强调对企业要加大授权放权，也强调了对企业要加强多种方式的监管。 翁杰明说：“特别重要的是，方案把坚持和加强党的全面领导贯穿到改革全过程和各方面，确保牢牢把握正确的政治方向，切实增强企业活力、动力。” 他用“一个明确、四个确保”来概括方案涵盖的五方面重点改革举措——“一个明确”是指方案首先确定了出资人代表机构与国家出资企业的权责边界，明确了“谁来授权、授权给谁”。“四个确保”则指分类开展授权放权，确保“授得准”；加强企业行权能力建设，确保“接得住”；完善监督监管体系，确保“管得好”；坚持和加强党的全面领导，确保“党建强”。 “改革国有资本授权经营体制，是今年国资委深化改革的关键任务。”翁杰明表示，下一步国资委将制定印发授权放权清单2019年版，分类开展授权放权；建立健全国资国企在线监管系统，强化事中事后监管；确保相关改革工作落到实处，同时指导推动地方做好方案落实工作。 4. 五部委：推进实施钢铁行业超低排放 生态环境部、国家发展和改革委员会、工业和信息化部、财政部和交通运输部4月28日联合印发《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》（环大气[2019]35号）。 意见指出，主要目标是到2020年底前，重点区域钢铁企业超低排放改造取得明显进展，力争60%左右产能完成改造，有序推进其他地区钢铁企业超低排放改造工作；到2025年底前，重点区域钢铁企业超低排放改造基本完成，全国力争80%以上产能完成改造。 重点任务包括，严格新改扩建项目环境准入。严禁新增钢铁冶炼产能，新改扩建（含搬迁）钢铁项目要严格执行产能置换实施办法，按照钢铁企业超低排放指标要求，同步配套建设高效脱硫、脱硝、除尘设施等。 5. 6只科创基金配售比例或低于5% 首支科创板基金易方达科创上周五发售，后续6只基金周一（29日）开始募集。多只科创基金募集规模超过200亿元，最低配售比例或低于5%。 6. 证监会对乐视网及贾跃亭立案调查 www.cnzsqh.com 4 / 6 供投教使用 股指 市场综述: 周一开盘两市涨跌不一，沪指微幅高开，早盘券商股集体跳水，三大股指一路震荡下行，盘中白酒、银行板块逆势拉升，两市股指呈现下探回升走势，沪指率先翻红一度重回3100点整数关口，随后概念板块纷纷下挫，各大股指再度走低，尾盘工业大麻板块杀跌，股指跌幅持续扩大，逾300只个股跌停，市场人气受挫，悲观情绪显著升温，沪深两市合计成交额不足7000亿元。 债市 市场综述: 4月29日，国债期货高开低走，主力合约全线下跌，10年期主力合约跌0.19%，5年期主力合约跌0.12%，2年期主力合约跌0.02%。国债现券收益率小幅上行。10年期国债活跃券180027最新成交价报3.42%，收益率上行1.37bp，5年期国债活跃券190004最新成交价报3.21%，收益率上行0.03bp。 黄金 市场综述: 隔夜COMEX期金开于1289，收于1281.7。 隔夜发布的美国通胀相关指标偏低，消费数据偏好。 www.cnzsqh.com 5 / 6 供投教使用 图1:国债收益率历史走势 图2:国债收益率曲线和每日变动 资料来源:Wind，浙商期货研究中心 资料来源:Wind，浙商期货研究中心 图3:期债数据图表 图3:期指数据图表 资料来源:Wind，浙商期货研究中心 资料来源:Wind，浙商期货研究中心 图5:贵金属数据图表 资料来源:Wind，浙商期货研究中心 www.cnzsqh.com 6 / 6 供投教使用 免责声明: 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布､复制｡如引用､刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改｡本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证｡报告中的信息或所表达意见不构成投资､法律､会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保｡我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息｡