请务必阅读正文后的免责条款部分 行业研究报告 医药行业2016年周报第十三期 评级：推荐 关注卫计委对免疫细胞治疗技术的表态 行情走势图 投资要点： 板块方面，上周沪深300指数小幅下跌，跌幅为0.84%。有一半的板块处于下跌，但是跌幅并不大。在涨幅榜上，交通运输板块表现最好，涨1.81%，是涨幅最大的行业。同时，食品饮料板块也有较好的表现，涨1.46%。医药股表现一般，跌0.05%，处于涨幅榜中游。 子板块方面， 医药生物板块上周整体跌幅0.05%，而同期沪深300指数的跌幅0.84%，医药生物板块跑赢沪深300指数。从子板块来看，有一半的子板块处于上涨，但是涨幅很小。其中，化学制剂表现最好，涨0.61%。同时，生物制品也处于涨幅前列。 行业动态方面， 丙肝市场爆发在即，新型药入局，市场要洗牌！全球有1.3亿到1.5亿人患有丙肝慢性感染，大部分慢性感染者会出现肝硬化或肝癌。每年大约有50万人死于与丙肝相关的肝脏疾病。 简评：新型直接抗丙肝药物的上市，使得丙肝市场重新洗牌。吉利德把握时机最先上市，后来进入市场的企业承受了巨大的竞争压力。目前国内尚无新型直接抗丙肝药物上市，多家进口企业已经在国内布局，我国仿制药企业也大量涌入，究竟谁能抢占中国市场，还将拭目以待。 后市预判： 近期发生一些事件，令免疫细胞治疗技术的应用成为焦点。按照国家卫生计生委最新表态，对于备受关注的自体免疫细胞治疗技术，按照“临床研究”的相关规定执行。这意味着，免疫细胞治疗技术不得用于临床治疗，此前国家卫计委也未批准过这一技术的临床治疗。同时，医疗机构准许开展对免疫细胞治疗技术的研究，但需要符合临床研究的医学伦理。其次，要依据知情同意原则，病人要有知情同意书。第三，基于临床研究的非营利性原则，医疗机构不允许向受试者收取费用。另外，免疫治疗技术只可作为手术、放疗、化疗等肿瘤治疗手段的补充。具体补充效果如何，学术上也缺乏足够证据。 相关研究 《关注血液制品企业的发展》2016.4.25 《关注中医器械的发展》2016.4.18 《关注首个“老年痴呆症”特效药的进展》2016.4.11 《关注“十三五”规划的积极影响》2016.3.28 《关注“专利悬崖”临近，带来的变化》2016.3.21 《关注药品价格谈判》2016.3.14 医药研究小组 傅涛 S0120513080002 futao@tebon.com.cn 8621-68761616-8682 德邦证券股份有限公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼 http://www.tebon.com.cn 0.00 10000.0020000.0030000.0040000.0050000.0060000.0070000.0080000.0090000.00-40.00% -20.00% 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 120.00% 成交金额 医药生物 沪深300 2016年5月9日 2016年5月9日 请务必阅读正文后的免责条款部分 2 一、上周市场回顾： 上周沪深300指数小幅下跌，跌幅为0.84%。有一半的板块处于下跌，但是跌幅并不大。在涨幅榜上，交通运输板块表现最好，涨1.81%，是涨幅最大的行业。同时，食品饮料板块也有较好的表现，涨1.46%。医药股表现一般，跌0.05%，处于涨幅榜中游。而处于跌幅前列的是钢铁、采掘和综合板块。 表1：2016年5月3日-2016年5月6日各板块涨跌幅： 板块名称 区间涨跌幅% 板块名称 区间涨跌幅% SW交通运输 1.81 SW银行 -0.58 SW食品饮料 1.46 SW通信 -0.59 SW电子 0.99 SW汽车 -0.60 SW休闲服务 0.69 SW公用事业 -0.77 SW农林牧渔 0.49 SW建筑装饰 -0.78 SW纺织服装 0.35 SW商业贸易 -0.81 SW有色金属 0.20 SW轻工制造 -0.83 SW计算机 0.14 沪深300 -0.84 SW传媒 0.12 SW化工 -1.02 SW医药生物 -0.05 SW国防军工 -1.37 SW房地产 -0.09 SW建筑材料 -1.48 SW机械设备 -0.21 SW非银金融 -2.29 SW家用电器 -0.30 SW综合 -2.34 SW电气设备 -0.30 SW采掘 -2.43 SW钢铁 -2.46 资料来源：WIND资讯 医药生物板块上周整体跌幅0.05%，而同期沪深300指数的跌幅0.84%，医药生物板块跑赢沪深300指数。从子板块来看，有一半的子板块处于上涨，但是涨幅很小。其中，化学制剂表现最好，涨0.61%。同时，生物制品也处于涨幅前列。跌幅最大的是医疗服务和化学原料板块。 表2：2016年5月3日-2016年5月6日医药子板块涨幅： 板块名称 区间涨跌幅% SW化学制剂 0.61 SW生物制品II 0.07 SW中药II 0.05 SW医药商业II 0.01 SW医药生物 -0.05 SW医疗器械II -0.49 SW化学原料药 -0.77 沪深300 -0.84 SW医疗服务II -1.16 资料来源：WIND资讯 2016年5月9日 请务必阅读正文后的免责条款部分 3 个股方面，诚志股份受到拟定增募资近125亿元利好影响，本周表现最好，股价大涨10.02%，处于涨幅榜第一位。同时，北大医药也有不错的表现，股价涨8.91%，处于涨幅榜第二位。另外，恩华药业也处于涨幅前列，股价大涨8.33%，处于涨幅榜第三位。而在跌幅榜方面，安科生物、新和成、北陆药业处于跌幅前列。 表3:2016年5月3日-2016年5月6日个股涨跌幅： 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 000990.SZ 诚志股份 10.02 300181.SZ 佐力药业 -4.67 000788.SZ 北大医药 8.91 300254.SZ 仟源医药 -5.73 002262.SZ 恩华药业 8.33 002030.SZ 达安基因 -5.75 300006.SZ 莱美药业 6.29 002370.SZ 亚太药业 -5.98 002653.SZ 海思科 5.70 300289.SZ 利德曼 -6.33 300326.SZ 凯利泰 5.59 002390.SZ 信邦制药 -6.34 300122.SZ 智飞生物 5.58 600671.SH 天目药业 -6.57 000411.SZ 英特集团 5.52 300016.SZ 北陆药业 -7.79 000518.SZ 四环生物 5.40 002001.SZ 新和成 -9.27 600713.SH 南京医药 5.12 300009.SZ 安科生物 -10.13 资料来源：WIND资讯 二、下周预判： 由于前期的行情受到众多消息影响。后市预计医药产业作为重点发展的行业，仍有政策出台，投资者可以重点关注。 近期发生一些事件，令免疫细胞治疗技术的应用成为焦点。按照国家卫生计生委最新表态，对于备受关注的自体免疫细胞治疗技术，按照“临床研究”的相关规定执行。这意味着，免疫细胞治疗技术不得用于临床治疗，此前国家卫计委也未批准过这一技术的临床治疗。同时，医疗机构准许开展对免疫细胞治疗技术的研究，但需要符合临床研究的医学伦理。其次，要依据知情同意原则，病人要有知情同意书。第三，基于临床研究的非营利性原则，医疗机构不允许向受试者收取费用。另外，免疫治疗技术只可作为手术、放疗、化疗等肿瘤治疗手段的补充。具体补充效果如何，学术上也缺乏足够证据。 三、行业动态： 深读“两票制”：处方药院外市场或成药企利润池。国务院办公厅日前印发的《深化医药卫生体制改革2016年重点工作任务》再度明确，在综合医改试点的安徽、福建、江苏、青海、陕西、上海、浙江、四川等8个省份，要在全省范围内推行“两票制”，鼓励公立医院综合改革试点城市推行“两票制”。 简评：实行“两票制”是共性的环境变化，政策本身是中性的，不同企业的感觉冷暖不同。“两票制”已被主管部门视为医疗体制改革的突破口，各企业会针对“两票制”“营改增”等政策进行商业模式调整，至于各自的具体模式或方法会产生怎样的效果，尚需时间来验证。 心脏病廉价救命药全国性缺货，大批患者无法手术。低价救命药，越来越高频率出现缺货。有医生分析，这与药品价格低，企业利润薄、无生产积极性有关，甚至有医生猜测，此次可能是药品生产企业涨价的前兆。鱼精蛋白全国性缺货，今年并非第一次。5年前，也曾经出现过。 简评：鱼精蛋白的缺货与价格低廉企业利润少，缺乏生产积极性有一定的关系。从根本上解决缺货问 2016年5月9日 请务必阅读正文后的免责条款部分 4 题，行政部门应该进一步放开条件，让更多企业参与到这类药品的生产中来，增大供应量。这涉及到企业生产资质和能力问题，从根本上解决这个问题需要的时间更长。 揭露三七产业链：上市公司圈地囤货牟取暴利。被誉为“金不换”的三七，又名田七，是一种生长三至七年时药效最佳的中草药。近年来，三七的价格经历着过山车般的剧烈波动，一度从最高峰的900多元/公斤暴跌到100多元/公斤。最近一段时间，三七价格保持平稳的态势。 简评：过去的2015年，三七价格持续走低，这对于文山当地的种植户来说，可谓是损失惨重，而对于布局三七下游产业的上市公司来说，则是赚得盆满钵满。位于广西梧州、主营注射用血栓通的中恒集团，其2015年营业成本下降超过4成。同样受益于三七价格下降的还有珍宝岛药业。 丙肝市场爆发在即，新型药入局，市场要洗牌！全球有1.3亿到1.5亿人患有丙肝慢性感染，大部分慢性感染者会出现肝硬化或肝癌。每年大约有50万人死于与丙肝相关的肝脏疾病。丙肝病毒可引起急、慢性感染，约有15-45%的感染者在没有得到任何治疗情况下可在感染6个月之内自行将病毒清除。 简评：新型直接抗丙肝药物的上市，使得丙肝市场重新洗牌。吉利德把握时机最先上市，后来进入市场的企业承受了巨大的竞争压力。目前国内尚无新型直接抗丙肝药物上市，多家进口企业已经在国内布局，我国仿制药企业也大量涌入，究竟谁能抢占中国市场，还将拭目以待。 跨国企业独占鳌头，医疗器械国产化再受关注。近年来，为破除通用电气（General Electric Co.）、飞利浦（RoyalPhilips N.V.）和西门子（Siemens AG）三家外资医疗器械企业在国内市场独占鳌头的局面，国家多个部门释放了加快医疗器械国产化进程的信号，本土医疗器械企业有望乘政策的东风赶超外资企业。 简评：对于本土企业来说，如果能对三大巨头进行制约，就能释放更多的市场份额，从而实现赶超。目前国内医疗器械市场开放度还不够，政策还没完全放开，尤其是高端医疗器械产品的销售渠道很有限。另外，研发制约医疗器械本土化的程度，许多核心技术还掌握在外资企业手中。 四、公司公告： 公司 时间 公告内容 三诺生物 2016-5-3 收购美国PTS公司签署《并购协议》 尔康制药 2016-5-3 控股子公司获得药品补充申请批件 香雪制药 2016-5-3 子公司投资建设香格里拉健康产业园 迪安诊断 2016-5-4 对杭州迪安医学检验中心有限公司进行增资 迪安诊断 2016-5-4 为江西华星医学检验中心提供管理服务 鱼跃医疗 2016-5-4 非公开发行股票申请获中国证券监督管理委员会核准批复 广济药业 2016-5-4 公司获得GMP证书 资料来源：WIND资讯 五、行业动态： 时间 动态内容 2016-5-3 深读“两票制”：处方药院外市场或成药企利润池 2016-5-3 心脏病廉价救命药全国性缺货，大批患者无法手术 2016-5-3 揭露三七产业链：上市公司圈地囤货牟取暴利 2016-5-4 丙肝市场爆发在即，新型药入局，市场要洗牌！ 2016-5-5 跨国企业独占鳌头，医疗器械国产化再受关注 2016年5月9日 请务必阅读正文后的免责条