请务必阅读正文后的免责条款部分 行业研究报告 医药行业2016年周报第十二期 评级：推荐 关注血液制品企业的发展 行情走势图 投资要点： 板块方面， 上周沪深300指数大幅下跌，跌幅为2.88%。所有板块均处于大幅的下跌状态。在涨幅榜上，银行板块表现最好，微跌0.88%，是跌幅最小的行业。同时，家用电器板块也有较好的表现，跌2.40%。医药股表现不佳，跌5.53%，处于跌幅榜中游。 子板块方面， 医药生物板块上周整体跌幅5.53%，而同期沪深300指数的跌幅2.88%，医药生物板块跑输沪深300指数。从子板块来看，所有子板块均处于下跌，而且跌幅都很大。其中，医疗服务表现最好，跌4.30%。同时，生物制品跌幅也相对较小。 行业动态方面，门诊输液被限，三类药企或受大冲击！“能口服就不注射，能肌肉注射就不静脉注射”，这是世卫组织很早就提出的用药原则。不过，在我国，受于各种因素影响，过度输液、吊瓶森林是常见的现象。近日，多地叫停门诊输液、意在减少甚至杜绝过度输液引起了市场的关注。 简评：如果实施最严格的限制门诊输液措施，包括大输液企业、抗生素企业、注射剂类企业业绩将受到影响。转型将成为这些企业实现发展的必然途径。如果医院门诊限制输液，口服抗生素会迎来较好的发展机遇。 后市预判：据统计，2014年10月至2015年9月，按制剂出厂金额计，美国血液制品市场规模为63.7亿美元，是全球血液制品市场规模最大的国家；中国位居第二，达20.1亿美元。据CFDA数据，目前国内拥有血液制品生产许可范围的企业共28家。目前国内人血白蛋白的消费仍占主导，然而，血液制品消费品种结构正在发生变化，人免疫球蛋白、人凝血因子VIII、重组人凝血因子VIII市场份额正在上升，人血白蛋白市场份额正逐步下降。预测全球血液制品市场规模将与医药市场整体规模同步增长。国内由于血液制品的改革，增速可能要更快。 相关研究 《关注中医器械的发展》2016.4.18 《关注首个“老年痴呆症”特效药的进展》2016.4.11 《关注“十三五”规划的积极影响》2016.3.28 《关注“专利悬崖”临近，带来的变化》2016.3.21 《关注药品价格谈判》2016.3.14 《关注高端医疗器械》2016.2.29 医药研究小组 傅涛 S0120513080002 futao@tebon.com.cn 8621-68761616-8682 德邦证券股份有限公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼 http://www.tebon.com.cn 0.00 10000.0020000.0030000.0040000.0050000.0060000.0070000.0080000.0090000.00-40.00% -20.00% 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 120.00% 成交金额 医药生物 沪深300 2016年4月25日 2016年4月25日 请务必阅读正文后的免责条款部分 2 一、上周市场回顾： 上周沪深300指数大幅下跌，跌幅为2.88%。所有板块均处于大幅的下跌状态。在涨幅榜上，银行板块表现最好，微跌0.88%，是跌幅最小的行业。同时，家用电器板块也有较好的表现，跌2.40%。医药股表现不佳，跌5.53%，处于跌幅榜中游。而处于跌幅前列的是计算机、传媒和综合板块。 表1：2016年4月18日-2016年4月22日各板块涨跌幅： 板块名称 区间涨跌幅% 板块名称 区间涨跌幅% SW银行 -0.88 SW医药生物 -5.53 SW家用电器 -2.40 SW休闲服务 -5.57 SW食品饮料 -2.52 SW国防军工 -5.66 SW采掘 -2.73 SW建筑装饰 -5.72 沪深300 -2.88 SW建筑材料 -5.75 SW钢铁 -2.98 SW通信 -5.83 SW有色金属 -3.08 SW机械设备 -5.92 SW非银金融 -3.22 SW电子 -6.06 SW汽车 -3.92 SW轻工制造 -6.16 SW房地产 -4.62 SW电气设备 -6.23 SW公用事业 -4.66 SW商业贸易 -6.45 SW农林牧渔 -4.75 SW纺织服装 -6.53 SW化工 -5.02 SW综合 -6.53 SW交通运输 -5.53 SW传媒 -7.00 SW计算机 -7.99 资料来源：WIND资讯 医药生物板块上周整体跌幅5.53%，而同期沪深300指数的跌幅2.88%，医药生物板块跑输沪深300指数。从子板块来看，所有子板块均处于下跌，而且跌幅都很大。其中，医疗服务表现最好，跌4.30%。同时，生物制品跌幅也相对较小。跌幅最大的是医疗器械和中药板块。 表2：2016年4月18日-2016年4月22日医药子板块涨幅： 板块名称 区间涨跌幅 % 沪深300 -2.88 SW医疗服务II -4.30 SW生物制品II -4.59 SW医药商业II -4.93 SW化学制剂 -5.00 SW医药生物 -5.53 SW化学原料药 -5.61 SW中药II -6.05 SW医疗器械II -8.67 资料来源：WIND资讯 2016年4月25日 请务必阅读正文后的免责条款部分 3 个股方面，丰原药业受到拟控股普什制药拓展主业的利好影响，本周表现最好，股价大涨9.96%，处于涨幅榜第一位。同时，新和成也有不错的表现，股价大涨4.83%，处于涨幅榜第二位。另外，宝莱特也涨幅较大，股价大涨4.71%，处于涨幅榜第三位。而在跌幅榜方面，东北制药、奥瑞德和阳普医疗处于跌幅前列。 表3:2016年4月18日-2016年4月22日个股涨跌幅： 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 000153.SZ 丰原药业 9.96 300314.SZ 戴维医疗 -12.05 002001.SZ 新和成 4.83 600055.SH 华润万东 -12.10 300246.SZ 宝莱特 4.71 300326.SZ 凯利泰 -12.30 000606.SZ *ST明胶 3.61 300171.SZ 东富龙 -12.38 002566.SZ 益盛药业 3.44 300016.SZ 北陆药业 -12.47 000403.SZ ST生化 1.73 300238.SZ 冠昊生物 -12.47 002019.SZ 亿帆鑫富 1.33 300358.SZ 楚天科技 -12.63 000078.SZ 海王生物 0.72 300030.SZ 阳普医疗 -12.71 002370.SZ 亚太药业 0.64 600666.SH 奥瑞德 -12.94 600664.SH 哈药股份 0.48 000597.SZ 东北制药 -13.41 资料来源：WIND资讯 二、下周预判： 由于前期的行情受到众多消息影响。后市预计医药产业作为重点发展的行业，仍有政策出台，投资者可以重点关注。 据统计，2014年10月至2015年9月，按制剂出厂金额计，美国血液制品市场规模为63.7亿美元，是全球血液制品市场规模最大的国家；中国位居第二，达20.1亿美元。据CFDA数据，目前国内拥有血液制品生产许可范围的企业共28家。目前国内人血白蛋白的消费仍占主导，然而，血液制品消费品种结构正在发生变化，人免疫球蛋白、人凝血因子VIII、重组人凝血因子VIII市场份额正在上升，人血白蛋白市场份额正逐步下降。预测全球血液制品市场规模将与医药市场整体规模同步增长。国内由于血液制品的改革，增速可能要更快。 三、行业动态： 配送商死一半！医改试点省这一年令人颤抖。带量采购药价降了15%，降价同时，药品配送集中度大幅提高，全省基层医疗机构配送企业由275家减少到125家，公立医院配送企业由330家减少到224家。以此计算，安徽省一年之内"死"掉的配送商占比高达43%！ 简评：迄今，据安徽省医药集中采购平台统计，实施1年，全省药品集中招标中标价格与政府定价相比平均降幅42.21%，带量采购价再降15%，按照全省一年采购220亿元药品测算，带量采购挤出水分33亿。 浙江省一票制来了！15家医院试点。浙江省一票制真的要来了。6月1日，三合一即将开始试点，试点医院为浙江省内四个试点地区的十五家医院，包含五家省级医院、七家市级医院和三家基层医院。 简评：三流合一的目的在于执行一票制，由生产企业直接开票给医疗机构。现在是由商业公司收款，三合一后制药企业可以直接从医疗机构中收到货款，然后付给商业公司物流费用。商业公司的功能将大大降低，利润空间则会被进一步压缩。 2016年4月25日 请务必阅读正文后的免责条款部分 4 门诊输液被限，三类药企或受大冲击！“能口服就不注射，能肌肉注射就不静脉注射”，这是世卫组织很早就提出的用药原则。不过，在我国，受于各种因素影响，过度输液、吊瓶森林是常见的现象。近日，多地叫停门诊输液、意在减少甚至杜绝过度输液引起了市场的关注。 简评：如果实施最严格的限制门诊输液措施，包括大输液企业、抗生素企业、注射剂类企业业绩将受到影响。转型将成为这些企业实现发展的必然途径。如果医院门诊限制输液，口服抗生素会迎来较好的发展机遇。 64个2015年销售过3亿的“王牌品种”。 从今年1月份起，众多上市药企已开始陆陆续续发布自己2015年的“成绩单”，如今这个时候，上市药企最新的年报也基本全部出来了。据不完全统计，在有披露产品年销售数据的药企年报中，有64个品种在过去一年销售超过3亿元，其中，有12个品种超过10亿元。 简评：在这些年销售超过3亿的“王牌品种”中，值得注意的是红日药业的中药配方颗粒，其超过将近16亿的年销售额也很大程度上吸引了众人的目光。2013年，中药配方颗粒的市场规模就有约50亿元，市场年增长率40%-50%。照此估算，中药配方颗粒的年销售额将达到百亿元，这让不少中药企业对此跃跃欲试。 北京社区医生可为签约居民开两个月处方药。北京市卫计委副主任雷海潮日前透露，到2020年，本市基层用药制度将进一步完善，与社区卫生服务机构签约的患者，可享受两个月的长处方药品便利。 简评：，“十三五”期间，北京市16个区将普遍达到国家卫生区标准。在基层用药制度方面，要保证社区卫生服务机构与之服务功能相匹配的药品配备，签约患者可以享受两个月的长处方药品便利。 四、公司公告： 公司 时间 公告内容 通化东宝 2016-4-18 2015年归属于上市公司股东的净利润同比增76.19% 恒瑞医药 2016-4-18 子公司获得药物临床试验批件 金达威 2016-4-18 出资参与设立日本舞昆健康食品株式会社 必康制药 2016-4-18 取得发明专利证书 信立泰 2016-4-18 2016年一季度归属于上市公司股东的净利润同比增14.11% 新和成 2016-4-18 2015年归属于上市公司股东的净利润同比减50.24% 沃华医药 2016-4-18 2015年归属于上市公司股东的净利润同比增64.63% 沃华医药 2016-4-18 2016年一季度归属于上市公司股东的净利润同比减27.25% 仟源医药 2016-4-18 2015年归属于上市公司股东的净利润同比减44.14% 海南海药 2016-4-18 非公开发行股票预案 亚太药业 2016-4-18 2016年一季度归属于上市公司股东的净利润同比增65.98% 康芝药业 2016-4-18 2015年归属于上市公司股东的净利润同比增10.02% 华海药业 2016-4-18 2015年归属于上市公司股东的净利润同比增66.66% 奥瑞德 2016-4-18 终止合作投资设立内蒙古金奥光电科技有限公司 亚宝药业 2016-4-19 北京亚宝生物药业有限公司的制剂产 品氢溴酸加兰他敏片获得美国FDA批准文号 通化金马 2016-4-19 2015年归属于上市公司股东的净利润同比增32.86% 迪