农业周报：猪价趋势性上涨，美爆发低致病性禽流感

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 农业周报（20190422-20190428） 推荐（维持） 猪价趋势性上涨，美爆发低致病性禽流感  一周市场回顾 农业指数上涨0.04%，跑赢沪深300指数5.65个百分点。  行业数据点评 根据搜猪网披露，周日全国瘦肉型猪出栏均价14.81元/公斤，周环比上涨3%，同比上涨49%，周日全国仔猪价格41.38元/公斤，周环比下跌0.7%，同比上涨65.9%，周日猪粮比7.59，环比上涨3.1%。根据鸡病专业网披露，周日山东烟台鸡苗开票价格9.70-10.10元/羽，与上周相比上涨0.2元/羽，周日山东烟台毛鸡价格5.38-5.48元/斤，与上周相比上涨0.1元/斤。  投资要点 猪价已进入趋势性上涨阶段，继续推荐生猪养殖 ① 非洲猪瘟对猪价带来的影响可类比2006年爆发的蓝耳病，由于非洲猪瘟疫苗短期难以问世，猪价影响较蓝耳病预计将更持久，预计明年春节前生猪价格或将触及28-30元/公斤。三部委前期联合发布的《关于在加工流通环节开展非洲猪瘟病毒检测公告》加速冻肉库存出清，周日全国生猪价格14.81元/公斤，周环比上涨3%，随着五一假期临近，猪价已进入趋势性上涨阶段； ② 非洲猪瘟疫病加速生猪养殖行业去产能，根据农业部披露数据，3月能繁母猪存栏量同比大降21%，环比下降2.3%，大型集团公司也不可避免受到非洲猪瘟疫病的侵扰。然而，经过数月研究学习，大型企业已从饲料厂、猪场管理等各层面提升生物安全防控保障力度，在政府产业发展规划、屠宰场优先收购规模猪场生猪、大型养殖场对快速检测设备运用等方面，大型养殖企业的竞争优势日益突显，我们判断大型集团公司生猪出栏的市占率有望快速提升。多数生猪养殖企业已披露2018年报、2019一季报，根据2018年末生产性生物资产同比情况，海大集团（232%）、天邦股份（43%）、新五丰（37%）、金新农（35%）、正邦科技（13%）、温氏股份（12%）增长最快，根据2019一季末生产性生物资产同比情况，海大集团（91%）、金新农（8%）、温氏股份（-3%）、唐人神（-8%）表现较稳定，新希望、新五丰未公布一季报。 ③ 温氏股份当前头均市值7,763元，牧原股份10,562元，正邦科技7,457元，本轮周期头均净利极大概率超过前几轮周期，头均市值空间有望大幅上修。 美国爆发低致病性禽流感，畜禽价格全面攀升，建议把握禽链投资机会 2019年第16周（4月15日-4月21日)父母代鸡苗价格62.85元/套，环比下跌0.5%；父母代鸡苗销量86.98万套，环比上涨37.89%，同比上涨0.68%。在产祖代种鸡存栏73.04万套，环比上涨2.5%；后备祖代种鸡存栏61.35万套，环比下跌1.4%。在产父母代种鸡存栏1565.66万套，环比上升0.5%；后备父母代种鸡存栏898.80万套，环比上涨3.0%。 周五白羽鸡产品价格12,420元/吨，周环比上涨3.59%，周日山东烟台鸡苗价格9.70-10.10元/羽，较上周上涨0.2元/羽，周日毛鸡价格5.38-5.48元/斤，较上周上涨0.1元/斤。 我们认为：① 2018年10月父母代换羽开始增加，但换羽效果始终很差，商品代鸡苗价格、毛鸡价格持续攀升，本轮周期强制换羽不会再严重增加下游供给。受非洲猪瘟疫情影响，2H2019禽链价格或将再创新高；② 市场已消化引种超预期、美法复关可能，以及国内企业研制出原种鸡的负面消息；③ 4月24日美国再次爆发低致病性禽流感，2019年美国复关基本无望，上周禽链价格、猪价开始全面攀升，建议把握禽链板块投资机会。  风险提示：疫病；销售价格不及预期。 证券分析师：王莺 电话：021-20572510 邮箱：wangying@hcyjs.com 执业编号：S0360515100002 占比% 股票家数(只) 94 2.61 总市值(亿元) 11,391.28 1.82 流通市值(亿元) 8,880.35 1.96 % 1M 6M 12M 绝对表现 14.81 50.42 24.46 相对表现 5.9 38.0 29.1 《【华创农业】 第13周报：猪价周环比上涨2.8%，猪企3月均价环比大涨》 2019-04-07 《【华创农业】第14周报：3月生猪存栏再降，猪价大涨渐行渐近（附美国农业部4月报告）》 2019-04-14 《【华创农业】第15周报：猪价已呈企稳回升迹象，继续推荐生猪养殖 2019-04-21 -24%-5%15%34%18/0318/0518/0718/0918/1119/012018-03-26～2019-03-22 沪深300 农林牧渔 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 农林牧渔 2019年4月28日 农业周报（20190422-20190428） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、上周行情回顾 ..................................................................................................................................................................... 5 二、估值 ..................................................................................................................................................................................... 6 三、行业一周数据 ..................................................................................................................................................................... 8 （一）初级农产品 ............................................................................................................................................................. 8 （二）畜禽价格 ............................................................................................................................................................... 10 （三）水产品价格 ........................................................................................................................................................... 15 四、行业动态 ........................................................................................................................................................................... 15 （一）农业农村部：开展落实生猪屠宰环节非洲猪瘟自检和官方兽医派驻制度百日行动 ................................... 15 （二）农业农村部：加强国家非洲猪瘟相关实验室管理 ........................................................................................... 16 （三）环球时报：中国猪肉需求推高全球猪肉价格 ................................................................................................... 17 （四）海南省海口市秀英区、澄迈县、保亭县、陵水县发生非洲猪瘟疫情 ........................................................... 17 （五）美国发生H5型低致病性禽流感疫情 ................................................................................................................ 18 五、非洲猪瘟疫情更新 ........................................................................................................................................................... 18 农业周报（20190422-20190428） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 2016年1月至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较 ................................................................................ 5 图表 2 2019年年初至今各行业涨跌幅比较（按申万分类） ............................................................................................ 5 图表 3 农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类） ......................................................................................................... 6 图表 4 农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类） ......................................................................................................... 6 图表 5 农业行业配置比例对照图 ......................................................................................................................................... 7 图表 6 农业PE和PB走势图（2010年至今，周） ............................................................................................................ 7 图表 7 农