农业行业周报：猪价企稳、法国现禽流感，继续重推养殖股

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 [table_main] 公司点评 农业行业周报 猪价企稳、法国现禽流感， 继续重推养殖股 简评报告/农业行业 上周农业指数下跌3.62%，跑赢沪深300指数2.14个百分点 上周（11月`23日至11月27日）农林牧渔(申万)指数和中小板指数分别下跌3.62%和4.41%，沪深300指数下跌5.76%。 行业数据点评 11月27日全国生猪价格16.43元/公斤，较上周上涨2.18%，同比上涨19.75%；猪肉价格27.11元/公斤，较上周上涨4.75%，同比上涨24.99%，猪粮比8.01，自繁自养头均盈利416元；全国仔猪价格29.67元/公斤，较上周上涨1.61%，同比上涨38.26%；二元母猪价格1780元/头，较上周上涨14.38%，同比上涨19.43%。 周六山东烟台鸡苗价格0.95-1.25元/羽，较上周六上涨0.1元/羽；山东烟台毛鸡价格3.15-3.25元/斤，较上周六下降0.07元/斤。本周威海海参批发价110元/公斤，较上周上涨1.85%，同比上涨1.85%；鲍鱼批发价130元/公斤，较上周无变化，同比下跌7.14%。 投资策略与建议 1、上周猪价企稳回升，法国现禽流感将影响我国祖代鸡进口，继续重推养殖股！上周猪价企稳回升，年前猪价上行值得期待。10月全国能繁母猪存栏量进一步降低至3,848万头，较上一轮周期低点低16.0%，全国生猪存栏量较上一轮周期低点低9.9%，生猪产业去产能充分，我们预计本轮猪价上涨周期将延续至2017Q1，继续推荐牧原股份、温氏股份，关注天邦股份、雏鹰农牧。此前，我们曾反复提示，2015年全国祖代鸡引种量将远低于供需平衡点，2016年肉鸡行业盈利将大增，近日法国又出现禽流感病例，1-10月我国近97%祖代鸡从法国进口，料法国禽流感事件将影响我国祖代鸡进口量，2016年鸡肉供不应求局面将更加严重，我们继续强烈推荐益生股份、圣农发展、仙坛股份。 2、农垦改革细则渐行渐近。2015年是农垦深化改革元年，农垦改革细则有望于近日发布，我们继续推荐北大荒，关注亚盛集团、海南橡胶。此外，中央农村工作会议，2016年中央一号文件等也将陆续召开和出台，我们同时看好种业、农业信息化等投资机会。 关注牧原股份+仙坛股份+圣农发展+益生股份+隆平高科+北大荒 牧原股份：公司将充分受益猪价反转，控股股东和员工参与定增彰显信心。按照2011年头猪盈利585元测算，对应2016年PE14.4倍； 仙坛股份：祖代鸡引种量锐减，公司将充分受益鸡肉价格反转，按照2011年（盈利高点）单鸡盈利2.6元测算，2016年PE在19.2倍； [table_reportdate] 2015年11月29日 农业行业 行业研究/简评报告 [table_research] 证券分析师： 王莺 执业编号： S0100510120001 Tel： 18502142884 Email： wangying@hcyjs.com [table_investrank] [table_stockTrend] 市场表现对比图(近12个月) 资料来源：Wind 相关研究报告 1、《农业周报：1畜禽板块积蓄力量，农垦细则即将出台》2015/11/23 2、《农业周报：10 月母猪存栏继续下降，全球主要农产品库消比维持高位》2015/11/16 3、《农业周报：生猪价格止跌企稳，头均盈利维持高位》2015/11/2 4、《农业周报：猪价回落逾两月，头均盈利维持高位》2015/10/27 5、《农业周报：畜禽养殖、农垦改革仍是亮点》2015/10/20 6、《农业周报：继续推荐农垦改革、畜禽养殖板块》2015/10/13 -50%0%50%100%150%14-1115-0115-0315-0515-0715-09农林牧渔(申万)沪深300 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 农业周报 2 / 17 圣农发展：祖代鸡引种量锐减，公司将充分受益鸡肉价格反转，按照2011年（盈利高点）单鸡盈利3.9元测算，2016年PE15.5倍； 益生股份：祖代鸡引种量锐减，公司将充分受益鸡肉价格反转，若2016年父母代鸡苗销售均价恢复至20元/套，商品代鸡苗均价恢复至3.8元/羽，2016年PE在22倍； 隆平高科：公司定增申请获得通过，定增完成后，公司实际控制人将变更为中信集团，最终控制人中国财政部，后续产业整合、生物技术布局等值得期待； 北大荒：农垦细则即将出台，公司将受益农垦改革。 行业动态 法国现H5N1禽流感病例 中国计划第二年下调国内玉米临储价格 稻米行情上行乏力 企业建库意愿偏低 阿根廷农业部：大豆播种面积将创下历史最高水平 农业部等六部委联合实施开发农业农村资源支持农民工等人员返乡创业行动计划 图表1：推荐公司组合 重点公司 EPS 净利润增长率% PE 2014A 2015E 2016E 2014A 2015E 2016E 2015E 2016E 隆平高科 0.36 0.49 0.65 94.4 36.1 32.7 40.1 30.2 北大荒 0.45 0.43 0.63 (312.3) (4.4) 45.8 33.4 22.8 牧原股份 0.33 0.98 3.53 (73.6) 197.0 260.2 53.2 14.8 仙坛股份 0.37 0.17 1.87 (6.9) (39.0) 1003.2 213.1 19.3 益生股份 0.08 -0.87 1.21 108.0 (1159.6) 270.8 N.A. 25.7 圣农股份 0.08 0.07 1.2 134.7 (12.5) 1614.3 294.3 17.2 资料来源：华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 农业周报 3 / 17 目 录 一、投资策略与建议 ....................................................................................................................... 5 二、上周行情回顾 ........................................................................................................................... 6 三、估值........................................................................................................................................... 8 四、行业一周数据及点评 ............................................................................................................... 9 （一）初级农产品 ................................................................................................................... 9 （二）农产品加工及养殖 ..................................................................................................... 11 五、行业动态 ................................................................................................................................. 14 （一）法国现H5N1禽流感病例 ......................................................................................... 14 （二）中国计划第二年下调国内玉米临储价格 ................................................................. 14 （三）稻米行情上行乏力 企业建库意愿偏低 ................................................................... 14 （四）阿根廷农业部：大豆播种面积将创下历史最高水平 ............................................. 14 （五）农业部等六部委联合实施开发农业农村资源支持农民工等人员返乡创业行动计划................................................................................................................................................. 14 六、风险控制 ................................................................................................................................. 15 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 农业周报 4 / 17 图表目录 图表1：推荐公司组合 ............................................................................. 错误!未定义书签。 图表2：推荐公司组合 ............................................................................. 错误!未定义书签。 图表3：2015年农业板块与沪深300和中小板指数(399101)走势比较............................. 6 图表4：今年年初至今各行业涨跌幅比较（按申万分类） ................................................ 6 图表4：重点跟踪公司估值情况 ............................................................................................ 6 图表5：农业板块周涨跌幅前十名列表（证监会分类） .....................