农田水利条例（草案）点评：政策利好将持续兑现，节水农业迎发展良机

1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 2016年04月28日 ——农田水利条例（草案）点评 评级：优异 事件： 国务院总理李克强4月27日主持召开国务院常务会议。为加快农田水利发展，推进农业现代化，保障国家粮食安全，促进农民增收，会议通过了《农田水利条例(草案)》，明确了农田水利建设实行政府投入和社会投入相结合的机制。 投资要点：  政府是农田水利发展的主导者，政府政策支持、投入力度加大是农田水利发展的最大机遇。草案指出，农田水利是基础性的公益事业，国家采取措施保障农田水利的发展。发展农田水利，实行以政府为主导、农民等生产经营主体和社会组织共同参与的方针，坚持统筹规划、因地制宜、节水高效、建管并重的原则。其中，要求县级以上政府负责组织领导，制定发展规划，落实资金并对下级人民政府和本级人民政府有关部门实行农田水利工作目标责任制和考核评价制。乡镇人民政府应当落实上级人民政府在农田水利建设、管理等方面的任务和措施，做好本行政区域农田水利工作。此外，国家鼓励和引导农民、村民小组、村民委员会、农村集体经济组织、农民合作社、农民用水合作组织等组织和个人依法进行农田水利建设、管理，保护农田水利工程设备设施，厉行节约用水，保护生态环境。  加强农田水利建设的工程质量验收和后期管理保护。目前，我国农田水利工程的发展处于粗放阶段，质量参差不齐，后期运维更是难以得到保障，导致工程效率低下。草案指出，要加强对于农田水利工程的质量管理，建立健全工程质量管理体系，明确验收质量标准，并明确验收主体，验收合格的工程由县级以上地方人民政府登记造册。我们认为，加强对于农田水利工程的质量监管有利于改善目前行业粗放发展的局面，有利于品牌好、质量优的龙头企业发展。此外，草案明确不同的农田水利工程的管理和保护主体，并对损坏农田水利工程的对象进行处罚，从而加强对于农田水利的后期运维和保护。  加强农业用水管理，推进农业水价改革，将极大的推进节水农业的发展。草案指出县级以上政府要加强对于农业用水管理，完善用水计量管控设施。农田灌溉用水实行总量控制和定额管理相结最近52周走势： 相关研究报告： 《大禹节水（300021）深度报告：农田节水迎良机，大禹节水高成长》 《亿亩农田，千亿盛宴，进击的节水农业》 报告作者： 王承 执业证书编号：S0590513090004 联系人： 魏振亚 电 话：0510-85630532 Email：weizy@glsc.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 国联证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格。 农林牧渔 政策利好将持续兑现，节水农业迎发展良机 证券研究 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 合的制度。农业水价的制定将会综合考虑农民的承受能力以及社会投资的收益，逐步推行定额内用水享受优惠水价、超定额用水累进加价的农业水价制度，以促进节约用水。我们认为，随着我国对于农业用水管理趋严，农业水价趋涨，农业节水将成为灌溉的重要考虑因素，从而将极大的推进我国节水农业的发展。  明确强调国家鼓励推广应用喷灌、微灌、水肥一体化和管道输水灌溉、渠道防渗输水灌溉等节水灌溉技术。喷灌、微灌等高效节水农业的发展，不仅能够节约用水，提升灌溉效率，而且利于实现水肥一体化，实现对于田间作物的精细化管理，有利于产量的提升。因此，国家近年来不断出台政策加大对于节水农业发展的扶持，草案明确指出国家支持在粮食主产区和严重缺水、生态环境脆弱地区、地下水超采地区优先发展节水灌溉，鼓励单位和个人投资兴建节水灌溉设施，对节水灌溉设备与产品的购买者予以补贴。  促进农田水利建设投资主体多元化，采取谁投资谁拥有的产权政策，PPP模式或将成为农田水利工程建设的重要方式。草案明确指出农田水利建设实行政府投入和社会投入相结合的机制。大中型农田水利工程建设以政府投入为主，鼓励社会资本投入。小型农田水利工程建设采取政府投入、农民投资投劳和社会资本投入相结合的方式。国家鼓励农民采取一事一议、投资投劳方式建设直接受益的小型农田水利工程，采取财政奖补、民办公助等方式组织引导农民投资投劳参与农田水利工程建设。农田水利工程的所有权，按照谁投资、谁所有的原则确定。  节水农业，开启千亿市场盛宴。从中央财政预算投资资金来看，2012年开始，我国中央用于灌区水利设施建设的资金大幅增长，较2012年之前增长了近一倍，而用于小型农田水利设施建设的投资增速更快，2014年达到378亿元，较2013年增长55.36%。从量上来看，按照规划，十三五期间将新增1亿亩以上的高效节水农田，年均2000万亩，按1000元的投资来看，年均200亿，此外，每年存量面积还存在更换和维护的市场，每年在100亿以上，我们测算，十三五期间，我国高效节水农业市场规模近400亿元。  农资平台、农田水利运营商、智慧水利+大数据将成为未来行业发展的重要方向。农资平台：为农户提供除水利之外的农资服务，如水溶肥、水溶药，并可衍生综合农业服务；农田水利运营商：通过PPP模式，不再简单的获取工程和材料销售收入，而是获得水利工程运营权，获取长期运营收入；智慧水利+大数据：实现农田水利信息化和智能化，通过数据积累衍生农业大数据业务。我们认为，并购或战略合作是进入农资平台和智慧水利的重要途径。  重点推荐大禹节水（300021）和润农节水（830964）。大禹节水是农田节水行业龙头，高增长确定，黑枸杞18年有望放量，外延并购可期，16-18年EPS为0.40、0.57和1.07元，当前对应16.9元 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 股价，市盈率分别为43、30和16倍，三年有翻倍空间；润农节水成长迅猛，盈利能力强，15-17年EPS为0.32元、0.57元和0.91元，对应当前7.6元股价市盈率分别为24倍、13倍和8倍  风险提示：1、政府政策变更或落实不及预期；2、土地流转改革不及预期；3、上游化工材料涨价；4、行业竞争更加激烈。 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 无锡 国联证券股份有限公司 研究所 江苏省无锡市太湖新城金融一街8号国联金融大厦9层 电话：0510-82833337 传真：0510-82833217 上海 国联证券股份有限公司 研究所 上海市浦东新区源深路1088号葛洲坝大厦22F 电话：021-38991500 传真：021-38571373 北京 国联证券股份有限公司 研究所 北京市海淀区首体南路9号主语国际4号楼12层 电话：010-68790997 传真：010-68790897 深圳 国联证券股份有限公司 研究所 广东省深圳市福华一路卓越大厦16层 电话：0755-82878221 传真：0755-82878221 国联证券投资评级： 类别 级别 定义 股票 投资评级 强烈推荐 股票价格在未来6个月内超越大盘20%以上 推荐 股票价格在未来6个月内超越大盘10%以上 谨慎推荐 股票价格在未来6个月内超越大盘5%以上 观望 股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为－10%～10% 卖出 股票价格在未来6个月内相对大盘下跌10%以上 行业 投资评级 优异 行业指数在未来6个月内强于大盘 中性 行业指数在未来6个月内与大盘持平 落后 行业指数在未来6个月内弱于大盘 关注 不作为强烈推荐、推荐、谨慎推荐、观望和卖出的投资评级，提示包括但不限于可能的交易性投资机会和好公司可能变成好股票的机会 免责条款： 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价和询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构将来可能会寻求持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易的机会，还可能在将来寻求为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务的机会。本报告版权归国联证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。