公募基金周度报告：权益类基金业绩普涨，债基小幅回落

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 权益类基金业绩普涨，债基小幅回落 基本结论  周度市场要闻：  公募REITs有望年内出炉，多家公司上报方案  科创板基金呼之欲出，渠道积极备战销售  首批四只日本ETF申报，公募开辟新的海外市场  基金业绩表现回顾：  二级分类-基金业绩表现：上周权益类基金整体向好，其中股票仓位较高的股票型及量化-被动指数型基金的周平均涨幅均超2%；相比之下，混合-保守配置型及量化-对冲策略型基金的涨幅较小。固收类基金方面，本期债性较纯的债券-完全债券型基金及债券-指数型基金均出现小幅下挫；而部分参与权益市场投资的债券-普通债券型基金、以及参与转债类品种投资的可转债基金涨幅较为明显。海外品种方面，港股投资基金平均取得了0.87%的净值增长，但QDII基金走势较弱，其周平均跌幅为0.46%。  主题分类-基金业绩表现：受权益市场上涨带动，本期我们所统计的多数基金主题均呈上涨态势，其中新能源、食品饮料、环保、TMT以及高端制造等主题涨幅居前；而PPP主题表现欠佳。QDII基金方面， QDII-地产股及REITs类基金平均跌幅达2.88%，在QDII基金中跌幅居首；相比之下，QDII-新兴市场基金整体跌幅较小。从基金风格上看，本期大盘、高市盈率、低换手风格基金的表现相对更优。  分级及ETF基金-业绩及流动性表现：本期分级A指数与上期基本持平，而分级B指数涨幅较大；成交量方面，两者有所分化。从业绩表现上看，‚申万菱信深成指A‛及‚信诚沪深300B‛等基金业绩表现较好；而成交量方面，‚申万菱信深成指A‛以及‚招商中证证券公司B‛等位列前排。ETF基金方面，上周ETF基金走势整体向好，成交金额较前期有小幅回升；其中跟踪上证50指数的ETF基金涨幅较为明显。  市场动态观察：  本期（2019.04.15-04.21）共新发基金16只，募集规模合计290.75亿份。市场上新成立的基金数量及募集总规模较上期均有所增加，其中债券指数型基金的募集规模增长明显。基金经理变更方面，张航先生加入‚国金国鑫灵活配置‛基金的管理团队，与滕祖光及徐艳芳共同管理该产品；而戴杰先生不再管理‚汇安丰恒‛基金，由张再奇先生接任。  仓位测算结果显示，本期股票型基金及混合型基金仓位变动出现分化，其中股票型基金的整体仓位小幅回落0.04%至89.47%；而混合型基金的平均仓位上涨0.47个百分点至69.88%。  基金理调研观点：本周暂无 目前来看，市场经过前期大幅上涨风险逐渐累积，前期过于乐观的市场情绪或将修正，在短期市场大概率开启宽幅震荡模式的背景下，基金投资需要收缩高风险、高贝塔风格产品的战线，明确产品定位，注重不同品种间的搭配。而主题投资方面，建议投资者把握政策和改革方向，关注符合战略新兴产业背景下的相关主题基金。 2019年04月22日 公募基金周度报告（2019.04.15-04.21） 基金周报 证券研究报告 金融产品研究中心 王聃聃 分析师 SAC执业编号：S1130511030029 (8610)66216797 wangdd@gjzq.com.cn 刘绪晟 联系人 (8610)66226722 liuxusheng@gjzq.com.cn 公募基金周度报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、周度基金行业及市场要闻回顾  公募REITs有望年内出炉，多家公司积极报方案 距离国内首只投资房地产信托投资基金（REITs）项目的公募基金成立已经过去了4年，行业期待已久的‚中国版‛公募REITs进一步取得突破。目前多家大型基金公司在积极上报公募REITs方案，试点产品或在年内出炉。据一位基金公司人士表示，该公司近日向监管层上报了旗下公募REITs计划。另一家基金公司人士也表示上报了相关的计划，项目将主要与公司股东方合作进行。同时，有基金公司人士介绍，目前基金公司上报的计划主要是投资房地产ABS的公募基金，可能采取‚公募基金+ABS‛形式，类似固收类产品，而海外的REITs多为权益类产品，两者存在差异。有相关人士表示，此前上交所曾召集十多家基金公司开会，鼓励大家上报公募REITs方案。他强调，公募REITs和一般公募产品不同，是先有项目才有产品，与一般的先成立基金再去投资的模式有很大不同。目前他所在公司正在寻找适合做成公募REITs的项目，经过一段时间的寻找，都未能找到合适的底层项目，只能待找到了项目再报方案。‚公募REITs的运作形式是公募产品+ABS的架构，而且必须是房地产项目的ABS。基金公司偏好收益率稍微高一些，至少5%-6%收益率，封闭期在十年以上的项目，也希望在廉租房或养老地产等有政策支持的公益性项目当中去寻找，当然其他写字楼或商铺等项目也会看。‛（消息来源：证券时报） 点评：当前我国经济发展面临复杂而严峻的内外部环境，房地产行业正在逐步从‚增量开发+粗放发展‛的上半场，向‚存量运营+长效机制‛的下半场转变。REITs 恰好能够为存量资产的更新改造、长租公寓的开发运营、PPP 基础设施的投资建设引入大量社会资本，有利于促进房地产转型和经济社会持续健康发展。  科创板基金呼之欲出，渠道积极备战销售 截至4月19日，上交所科创板受理企业达到89家，证监会受理了46家公募申报的82只科创板方向基金。不少基金独立销售机构通过打造科创板基金专区、设置科创板基金组合、推出科创板概念打新基金等方式，积极布局这一新兴市场。腾讯金融科技智库高级研究员介绍，为迎接科创板相关基金，腾讯理财通做了充分准备，科创板基金一旦公开发行，用户只要在微信上完成几步简单操作，就能第一时间认购到首发科创板基金。华南某大型基金销售公司研究员也表示，他所在的平台针对科创板基金做了准备，但不会上线单只基金，而是将不同公司的科创板基金做成组合，打造成偏‚固收+‛的低风险产品，适合平台上中低风险的投资者参与。除了科创板基金外，部分可以打新的灵活配置型基金也被第三方销售机构纳入视野。北京一家中型基金公司市场部人士告诉记者，近期有大型第三方基金销售机构寻求科创板合作，寻找公募旗下可参与科创板打新的基金，以改造为‚固收+‛的产品推荐给投资者。有相关人士表示，一方面，科创板是今年中国资本市场最值得期待的创新，投资者非常关注；另一方面，科创板一系列新举措，如非盈利企业上市标准、交易规则、投资者门槛等皆与以往不同，使得散户投资难度加大，监管部门也鼓励散户通过公募基金进行投资，科创板方向的基金有望成为市场关注度高、销售量可观的热门基金，具备成为‚爆款基金‛的潜质。（消息来源：证券时报） 点评：科创板基金的核心是要为投资者带来价值，公募基金帮助投资者解决了‘50万+2年经验’的科创板投资门槛问题，也有能力用其自身的专业投资能力帮助投资者识别风险，选出真正有潜力的科创企业。因此其具备‚爆款‛基金的潜质，这也是渠道积极布局的重要原因之一。  首批四只日本ETF申报，公募开辟新的海外市场 公募基金周度报告 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 继印度之后，日本成为公募基金关注的又一个海外市场。证监会行政审批进度显示，日前，易方达、华夏、华安、南方同时上报了投资日本证券市场的ETF，相关产品已于4月12日正式接收。华夏上报了名为华夏野村日经225交易型开放式证券指数基金，易方达上报的产品为易方达日兴资管日经225交易型开放式证券指数基金，华安及南方基金则分别为华安日经225交易型开放式证券指数基金和南方顶峰东证股价交易型开放式证券指数基金。基金公司人士表示，上述4只ETF或与中日ETF互通有关，产品中的野村、日兴资管等名称代表了日本金融机构合作方。另一位业内人士则透露，中日ETF互通之后会有最新进展，参与的均是双方国家各自的头部资管机构，是金融双向开放的重要标志。QDII基金投资于海外多元化资产，对于国内投资者而言，主要能够起到分散风险的作用。但目前的现状是，跨境ETF中除了两只恒指ETF之外，其他规模都不算大，根本原因还是投资者对境外资产不够熟悉。基金公司目前布局跨境ETF更多是先布下一颗‚种子‛，后期在进行投资者教育的同时，继续等待市场机会。（消息来源：证券时报、香港万得通讯社） 点评：在日经225ETF出炉之前，境内个人投资者能买到投资日本资产占比相对较高的是一只互认产品——摩根太平洋证券基金。截至2018年末，摩根太平洋证券基金持仓组合中，日本资产占比44.7%。但相比于ETF，主动权益基金持仓不够公开透明，从这一角度上看，日经225ETF等投资日本证券市场的ETF对丰富国内投资金融工具上具有重要意义。 二、市场回顾及基金业绩表现统计 1、市场回顾  本周A股指数实现普涨，其中上证综指及深证成指周涨幅分别为2.58%和2.82%；此外，上证50、沪深300、创业板指及中小板指周累计涨跌幅分别为4.17%、3.31%、1.18%以及1.86%，相比之下，以大盘蓝筹为主的上证50指数涨幅更优。从行业层面来看，根据申万一级行业分类，上周家用电器、通信、采掘等块涨幅明显；全周仅房地产、商业贸易、以及农林牧渔板块出现小幅下挫。海外方面，恒指本周出现一定幅度的上涨，其周累计涨幅为0.18%；而美股呈现震荡格局，其中标普500指数小幅下挫0.08%；此外，欧洲50指数以及日经225指数均呈现出不同程度的上涨，其周涨幅分别为0.43%和1.51%。商品方面，国际金价出现回调，而原油价格亦有所回落，全周WTI原油结算价累计跌幅为1.16%。 图表1：各主要指数区间涨跌幅 图表2：涨跌幅居前板块统计 上证50 沪深300 创业板指 中小板指 4.17% 3.31% 1.18% 1.86% 恒生指数 标普500指数 欧洲50指数 日经225指数 0.18% -0.08% 0.43% 1.51% 国债指数 信用债指数 COMEX黄金 WTI原油 -0.45% -0.17% -1.48% -1.16% 注：COMEX黄金及WT I原油均为结算价涨跌幅。 来源：国金证券研究所，wind 来源：国金证券研究所，wind  债市方面，本期债券市场各主要指数多呈回落态势，中债综合指数周累计跌幅为0.23%。具体来看，本期中债-国债指数及中债-政策性银行债指数分别下跌0.45%及0.25%，而信用债指数跌幅为0.17%，信用债跌幅小于利率债。此外，中债-短债及中债-中篇指数也均出现不同程度的下跌。不过， 公募基金周度报告 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 值得一提的是，本期转债指数受权益市场走高带动周累计涨幅达0.88%，在债市各主要指数中涨幅居首。 图表3：国债到期收益率 (%) 图表4：债券各主要指数周涨跌幅 来源：国金证券研究所，wind 来源：国金证券研究所，wind 2、基金业绩表现回顾 （1）二级分类-基金业绩表现  上周各二级分类的基金类别中，权益类基金整体走势向好，其中股票仓位较高的股票型及量化-被动指数型基金的周平均涨幅均超2%，而混合-积极配置型基金的涨幅也达1.93%；此外，量化-量化选股型及混合-灵活配置型基金的周度涨幅也均在1%以上；相比之下，混合-保守配置型及量化-对冲策略型基金的涨幅相对较小。固收类基金方面，本期债性较纯的债券-完全债券型基金及债券-指数型基金均出现小幅下挫，但短债基金走势平稳；此外，部分参与权益市场投资的债券-普通债券型基金、以及参与转债类品种投资的债券-可转债基金涨幅较为明显，其本期平均涨幅分别为0.13%和0.71%。海外品种方面，本期参与港股市场投资的基金产品平均取得了0.87%的净值增长，但QDII基金走势较弱，其周平均跌幅为0.46%。 图表5：各类型基金业绩表现（2019/04/15-2019/04/21） 最高 最低 中位数 最高 最低 中位数 股票型 6.44% -0.56% 1.90% 债券-完全债券型 0.46% -2.13