钢矿周报：限产升级提升多头情绪，但基本面偏空
信达钢矿周报限产升级提升多头情绪，但基本面偏空研究发展中心黑色小组2019年04月22日 目录CONTENTS钢矿周度观点钢材基本面03铁矿0402套利跟踪0501热点追踪铁矿基本面 目录CONTENTS钢矿周度观点钢材基本面03铁矿0402套利跟踪0501热点追踪铁矿基本面 目录CONTENTS钢矿周度观点钢材03铁矿0402套利跟踪0501热点追踪铁矿 钢材：需求端，线螺采购和建材成交量高位回落，螺纹钢表观需求下滑，在地产销售增速持续为负的情况下，钢材需求拐点或已出现。近期，河北和山东地区启动重污染应急响应，环保限产升级，但主要限产设备为烧结机和竖炉，且限产强化期较短，对钢材产量影响有限。库存方面，螺纹钢去库放缓，在高产量维持高位情况下，库存去化面临压力。综合来看，环保限产对钢材产量有限，需求预计走弱，限产主要在情绪面上造成多头挺价，螺纹钢价格或将继续震荡。操作建议：RB1910空单持有。铁矿：近期，唐山、邯郸等地区启动重污染应急响应，烧结机和竖炉限产升级，对铁矿石需求或有影响，但是在钢厂利润丰厚，而钢厂库存处于低位情况下，铁矿石有刚性补库需求。中长期看，巴西发货量已经在发货量上体现，巴西矿供应减少，必和必拓和力拓受飓风影响也下调了2019年产量目标，铁矿石中长期供应偏紧。综合来看，环保限产升级后铁矿需求或有影响，但供给减少的影响大于需求，铁矿石供需基本面对矿价支撑较强，预计将继续震荡偏强运行。操作建议：I1909多单持有或空螺多矿。风险因素：限产趋严、钢材价格断崖式下跌。 目录CONTENTS钢矿周度观点钢材基本面03铁矿0402套利跟踪0501热点追踪铁矿基本面 现货价格支撑较强叠加基差修复逻辑，期价在产业支撑下走强 高炉和电炉炼钢利润继续回升，钢厂生产意愿强烈➢长流程生产利润即期测算螺纹为997元/吨，热轧为+727元/吨，环比分别+57元和+17元➢华东电炉螺纹生产利润为256元/吨，环比+36元/吨 供给端河北、山东限产升级，烧结机和竖炉受影响较大，高炉开工预计小幅回落➢唐山、邯郸和邢台20日至25日启动重污染天气应急响应，烧结机和竖炉限产比例增加；➢山东省启动重污染天气二级应急响应，要求10个地市相关工业企业21日-25日执行应急减排和污染防控措施 线螺采购和建材成交均高位回落，螺纹钢表观需求预计逐渐走弱➢线螺采购和建材成交均见顶回落，在地产销售增速为负的情况下，预计后续需求将逐步走弱➢螺纹钢表观消费量下滑，从季节性以及地产新开工情况考虑，需求拐点或已出现 螺纹去库放缓，钢厂库存小幅下降，高产量下厂库面临压力➢螺纹总库存913.24万吨，比前值-60.78万吨，幅度-6.24%➢钢厂库存204.15万吨，比前值-2.71万吨，幅度-1.31%➢社会库存709.09万吨，比前值-58.07万吨，幅度-7.57% 热卷去库幅度加大，需求好转，但卷螺价差的扩大依赖于螺纹钢价格走弱➢卷总库存302.43万吨，比前值-13.97万吨，幅度-4.42%➢钢厂库存89.47万吨，比前值-3.2万吨，幅度-3.45%➢社会库存212.96万吨，比前值-10.77万吨，幅度-4.81% RB1910前十净多单减少，永安席位持仓转换频繁；HC1910前十净持仓为空头持仓 目录CONTENTS钢矿周度观点钢材基本面03铁矿0402套利跟踪0501热点追踪铁矿基本面 1.1 铁矿期价高位回调，但现货价格暂稳，基差扩大 1.2 高品矿溢价大幅回升 2.1 受前期发货量影响，近期到港量大幅减少，港口库存达近两年低点➢北方六大港口到货量环比大幅减少，为663.4万吨，-356.9万吨，幅度-34.98%➢港口库存创近两年新低，本期港口库存为13836.29万吨，-349.8万吨，幅度-2.47% 2.2 澳洲发货量恢复，但巴西发货量仍低部徘徊，总发货量同比低位 3.1钢厂铁矿库存处于低位，利润驱动下钢厂补库预期较大 4 海运费和海运指数低位回升，人民币汇率持稳 I1905和I1909前十净持仓为仍为多头主导，第一大多头永安席位继续加仓I1909 联系人：盛佳峰黑色研究员投资咨询号：Z0013489联系电话：0571-28132639邮箱：525108901@qq.com张鹏程黑色研究员执业编号：F3034110联系电话：0571-28132639邮箱：3120376565@qq.com吕明黑色研究员执业编号：F3051847联系电话：0571-28132639邮箱：531516445@qq.com 重要声明报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 地址：浙江省杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦1125室、1127室、12楼、16楼邮编：310004电话：0571-28132579传真：0571-28132689网址：www.cindaqh.com谢谢！
