请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2019年04月21日 电气设备 1.67GW光伏扶贫项目下发，大众全面加速电动化进程 核心推荐组合：金风科技、中国核建、天顺风能、新宙邦、国电南瑞 新能源发电： 风电：风电上网标杆电价或将下调，风电项目经济性受影响不大，2018年之前核准项目在2020年之前并网，88GW项目面临抢装。2019年4月16日，国家发改委价格司组织召开了“2019年风电上网电价政策讨论会”。本次会议讨论计划将风电上网标杆电价整体下调5-6分/kwh，新电价将成为2019年之后的竞价项目或将以新的风电标杆电价为基础，在此基础上进行竞价，加快行业平价上网进程。从经济性来看，标杆电价下调之后，各类资源区以当前的造价和利用小时数水平依旧可以满足IRR=8%的经济性。对于2018年之前的核准项目，本次会议要求全部在2020年底之前并网。根据彭博新能源统计，约有88GW项目在2018年之前核准未并网，这部分项目或将加快建设进程。存量项目加速加速将为设备厂商业绩增长提供支撑。建议关注风电龙头企业金风科技、明阳智能和风塔龙头企业天顺风能。铸锻件企业日月股份、金雷风电和西门子核心供应商振江股份。 光伏：1.67GW第二批光伏扶贫项目下发，2019年国内需求稳中有进，超过7GW平价上网项目备案，多晶硅料价格触底回升。2019年4月12日，国家能源局和国务院扶贫办下达“十三五”第二批光伏扶贫项目计划的通知。本次扶贫项目总装机规模约为1.67GW。根据2019年4月12日国家能源局发布的《2019年风电建设管理工作方案（征求意见稿）》，2019年的扶贫项目不参与竞价，按照国家政策执行。从《征求意见稿》来看，2019年全年光伏项目补贴预算为30亿元，其中7.5亿元用于户用光伏（折合3.5GW），22.5亿元用于竞价项目。预计2019年竞价规模在30-35GW左右。随着第二批补贴项目的落地，2019年全年光伏装机有望维持在35-45GW左右，光伏全年装机规模保持稳中求进。根据光伏资讯微信公众号统计，目前各省已备案平价上网光伏项目达到7.44GW，另外陕西还有超过7GW的平价上网光伏项目签约。根据国家能源局的建议，2019年平价上网项目先行。平价上网项目大规模备案有望加快启动国内光伏平价上网进程。同时进入4月以来，多晶硅料价格出现下滑。部分多晶硅料厂开始检修，多晶硅料供应短期偏紧，价格企稳回升。随着大量平价上网项目的备案和扶贫政策的落地，国内需求光伏装机或将开始回暖。需求上升之后，产业链价格或将企稳回升。建议关注光伏单晶环节龙头隆基股份，多晶硅料和电池片龙头通威股份和户用光伏龙头正泰电器。 新能源汽车：大众2019年全面加速电动化进程，规划至2028年前交付2200万辆纯电动汽车，MEB是大众汽车电动化攻势的核心。4月15日，大众在上海举办大众汽车集团之夜，发布了脱碳计划。根据规划，大众将在2019年全面加速电动化进程，14款新能源车型将在今年发布，2020年两款基于MEB平台的车型将上市，到2028年在全球推出约70款新电动车型，交付2200万辆纯电动汽车，其中1160万辆将产自中国。为达成这一目标，大众汽车将携手一汽大众、上汽大众和江淮大众三家合资企业共同努力，在全新的“ONE R&D”架构下，将与大众（中国）、奥迪和总部研发共同合作，实现跨部门协作。此外，大众还将联合星星充电、中国一汽等企业组建CAMS充电体系，以加速电动汽车攻势。电动化大势不可逆转，投资方向上两个维度。1）中长周期：中游的技术迭代和下游供给优化将是长周期投资主线，两者是驱动产业发展的根本。继续推荐恩捷股份、当升科技、新宙邦、璞泰来、宏发股份、宁德时代、亿纬锂能。2）中短周期： A00级车型转向磷酸铁锂以降低成本，以及客车恢复性增长，磷酸铁锂电池厂商受益，关注鹏辉能源、国轩高科。 电力设备：国网二季度重点部署泛在电力物联网建设等工作：近日国网召开季度工作会议，重点部署扎实推进泛在电力物联网建设等工作。结合近期北京、天津等多网省公司领导对“泛在电力物联网”建设的积极响应，我们认为各网省公司响应国网总部号召较为迅速，泛在电力物联网的落实正稳步推进，总实施规划落地在即，再度提升市场关注度。作为实现电力系统各环节万物互联、人机交互，具有状态全面感知等特征的智慧服务系统，泛在电力物联网由国网层面统一推动，有望加速推进相关企业的业务拓展，重点关注软件层：岷江水电、国电南瑞、远光软件；硬件层：金智科技、海兴电力、林洋能源等。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 王磊 执业证书编号：S0680518030001 邮箱：wanglei1@gszq.com 分析师 孟兴亚 执业证书编号：S0680518030005 邮箱：mengxingy a@gszq.com 研究助理 吴星煜 邮箱：wuxingy u@gszq.com 相关研究 1、《电气设备：政策面鼓励加速平价，全面引入竞争性配臵，新能源建设将稳中求进》2019-04-15 2、《电气设备：2019年风光建设管理办法开始征求意见，泛在电力物联网持续推进》2019-04-14 3、《电气设备：3月新能源汽车销量翻倍增长，4月排产继续攀升》2019-04-13 -48 %-32 %-16 %0%16%2018-042018-082018-122019-04电气设备 沪深300 2019年04月21日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2017A 2018E 2019E 2020E 2017A 2018E 2019E 2020E 002812 恩捷股份 买入 0.33 1.13 1.77 2.28 176.21 51.46 32.85 25.50 002202 金风科技 买入 0.74 0.78 0.94 1.05 17.42 16.53 13.71 12.28 601012 隆基股份 增持 1.28 0.92 1.41 1.68 19.04 26.49 17.28 14.51 002531 天顺风能 买入 0.26 0.28 0.39 0.48 21.69 20.14 14.46 11.75 300073 当升科技 增持 0.57 0.72 0.97 1.23 48.25 38.19 28.35 22.36 300750 宁德时代 买入 1.77 1.63 2.01 2.52 47.01 51.04 41.39 33.02 300014 亿纬锂能 增持 0.47 0.67 0.98 1.28 60.87 42.70 29.19 22.35 600885 宏发股份 买入 0.92 0.94 1.08 1.31 30.15 29.51 25.69 21.18 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所 2019年04月21日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周核心观点...................................................................................................................................................4 1.1 新能源发电................................................................................................................................................4 1.1.1 风电 ................................................................................................................................................4 1.1.2 光伏 ................................................................................................................................................4 1.2 新能源汽车................................................................................................................................................5 1.3 电力设备 ...................................................................................................................................................5 二、核心推荐标的...................................................................................................................................................8 三、产业链价格动态 ............................................................................................................................................. 11 3.1 光伏产业链.............................................................................................................................................. 11 3.2 新能源车产业链四大主材.......................................................................................................................... 12 3.2.1市场价格 ........................................................................................................................................ 12 四、一周重要新闻................................................................................................................................................. 14 4.1新闻概览 ................................................