电气设备与新能源行业周报：光伏扶贫计划编制通知下发，新能源汽车7月销量同比增长57.4%

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电气设备与新能源行业 行业研究/周报  市场回顾 上周电力设备行业下跌，周跌幅为1.11%，在所有行业中涨幅排名第十二位，跑赢沪深300指数0.51个百分点。  投资策略 第一、光伏，建议关注太阳能、科士达。第二、电改，建议关注福能股份、科陆电子、智光电气。第三、新能源汽车，建议关注当升科技、中科电气、亿纬锂能、大洋电机、双杰电气、合纵科技。  行业动态 光伏：“十三五”光伏扶贫政策下发，建议持续关注光伏行业投资机会 近日，国家能源局、国务院扶贫办联合印发《关于“十三五”时期光伏扶贫计划编制有关事项的通知》明确村级光伏扶贫电站为主要建设模式。我们认为：扶贫工作为本届政府重要的施政方向，而光伏扶贫是目前扶贫工作的重要方式，我们持续看好后续光伏扶贫的政策和事件催化。2017年上半年，我国光伏新增装机达24GW，弃光率下降4.5个百分点，弃光限电现象改善将提振光伏运营企业业绩。下半年在“光伏扶贫”项目及“领跑者”项目的支撑下，全年新增装机规模有望达40GW。建议持续关注光伏板块投资机会。 电改：政策出台，福建电改加速推进 近期，福建省经信委连续发布了多份电改政策文件，对福建省售电市场主体准入与退出、主体注册、信息公开和披露管理、主体信用评价管理以及电力交易平台使用和运行维护等方面做出了详细规定。我们认为：自启动以来，新一轮的电力体制改革已经取得阶段性成果。福建省出台一系列售电、电力交易及电力市场的管理办法为电能的市场化交易打下基础，2020年前全部工商业用户用电将采用市场化交易方式，2020年以后将在全省范围内放开购售电业务。市场交易电量逐渐替代计划电量，新增主体售电公司有望受益，建议持续关注积极参与电改、布局售电公司的相关标的。 新能源汽车：7月新能源乘用车销量达4.07万辆，同比增长57.4% 8月11日，中国汽车工业协会召开7月份汽车产销数据发布会。7月份产销量分别为5.9万辆和5.6万辆，同比增长分别为52.6%和55.2%；2017年前7月累计产销分别为27.2万辆和25.1万辆，同比增长分别为26.2%和21.5%。我们认为：从数据上看，7月份，新能源汽车延续同比高增长趋势。目前产业链对今年完成75万辆数据仍然乐观，随着积分制度落地，三季度整个行业有望进入供销两旺阶段，四季度将成为全年放量关键时点，建议持续关注新能源汽车板块投资机会。  风险提示 新能源行业发展不达预期；电改推进不达预期；新能源汽车行业发展不达预期。 盈利预测与投资评级 重点公司 现价 EPS PE 评级 2017/08/11 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E 双杰电气 21.15 0.34 0.59 0.78 62 36 27 强烈推荐 当升科技 24.50 0.27 0.55 0.71 91 45 35 强烈推荐 平高电气 12.07 0.90 1.09 1.29 13 11 9 强烈推荐 南都电源 16.69 0.42 0.68 0.79 40 25 21 强烈推荐 中科电气 8.23 0.09 0.33 0.42 91 25 20 强烈推荐 置信电气 7.02 0.35 0.43 0.50 20 16 14 强烈推荐 经纬电材 12.60 0.08 0.44 0.56 158 29 23 强烈推荐 海兴电力 39.40 1.40 1.80 2.17 28 22 18 强烈推荐 资料来源：wind，民生证券研究院光伏扶贫计划编制通知下发，新能源汽车7月销量同比增长57.4% 2017年8月14日 日日日21 电气设备与新能源行业周报 推 荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 资料来源：wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：黄彤 执业证号： S0100513080003 电话： （021）60876721 邮箱： huangtong@mszq.com 研究助理：杨睿 执业证号： S0100115080001 电话： （010）85127656 邮箱： yangrui_yjy@mszq.com 研究助理：张文鹏 执业证号： S0100115090050 电话： （010）85127656 邮箱： zhangwenpeng@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.《可再生能源“十三五”规划发布，输配电价改革、增量配网试点稳步推进》2017.7.31 2.《上半年弃风弃光率下降，电力市场监管办法征求意见稿下发》2017.7.24 3.《新能源汽车产销量增长，江苏实施电力需求响应》2017.7.17 4.《首批能源互联网示范项目发布，新能源汽车产业做优做强》2017.7.10 5.《输配电价改革降用电成本，推进新一轮能源革命》2017.7.3 6.《煤电上网电价获变相上调，新能源汽车顶层设计将不断推进》2017.6.26 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 一、行业动态每周热评 （一）光伏：“十三五”光伏扶贫政策下发，建议持续关注光伏行业投资机会 近日，国家能源局、国务院扶贫办联合印发《关于“十三五”时期光伏扶贫计划编制有关事项的通知》要求精准识别扶贫对象、合理选择建设规模，明确村级光伏扶贫电站为主要建设模式，单个村级电站容量控制在300千瓦左右，发生光伏限电问题的省份不安排集中式光伏扶贫电站。（国家能源局） 我们认为：扶贫工作为本届政府重要的施政方向，而光伏扶贫是目前扶贫工作的重要方式，我们持续看好后续光伏扶贫的政策和事件催化。去年，能源局《关于实施光伏发电扶贫工作的意见》中的工作目标中明确2020年前保障200万建档立卡无劳动能力贫困户（包括残疾人）每年每户增加收入3000元以上，我们按照每年1000小时的利用小时数和1元/度电的上网价格估算，2020年前需并网6GW容量的光伏扶贫机组。2017年上半年，我国光伏新增装机达24GW，弃光率下降4.5个百分点，弃光限电现象改善将提振光伏运营企业业绩。下半年在“光伏扶贫”项目及“领跑者”项目的支撑下，全年新增装机规模有望达40GW。长期看，光伏发电成本的下行将助力光伏发电平价上网，摆脱行业对补贴的依赖。根据国家能源局《关于可再生能源发展“十三五”规划实施的指导意见》，2017-2020年，我国平均每年20GW以上的集中式光伏电站建设规模。另外，加上10GW以上的分布式规模，全部光伏年均新增装机将超过30GW。建议持续关注光伏板块投资机会。 建议关注：太阳能、科士达。 （二）电改：政策出台，福建电改加速推进 近期，福建省经信委连续发布了《福建省售电市场主体准入与退出管理办法(试行)》、《福建省售电市场主体注册管理办法(试行)》、《福建电力交易平台使用和运行维护管理办法(试行)》、《福建省售电市场信息公开和披露管理暂行规定(试行)》、《福建省售电市场主体信用评价管理暂行规定(试行)》等多份电改政策文件，对福建省售电市场主体准入与退出、主体注册、信息公开和披露管理、主体信用评价管理以及电力交易平台使用和运行维护等方面做出了详细规定。（福建省经济和信息化委员会） 我们认为：深化电力体制改革，理顺电价形成机制，是供给侧结构性改革的重要组成部分。自启动以来，新一轮的电力体制改革已经取得阶段性成果。发用电计划放开、售电侧放开、增量配电网放开、竞争性电价放开、输配电价核算以及交易机构交易业务范围放开是2017年电力体制改革的重点。福建省出台一系列售电、电力交易及电力市场的管理办法为电能的市场化交易打下基础，2020年前全部工商业用户用电将采用市场化交易方式，2020年以后将在全省范围内放开购售电业务。市场交易电量逐 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 渐替代计划电量，新增主体售电公司有望受益，建议持续关注积极参与电改、布局售电公司的相关标的。 建议关注：福能股份、科陆电子、智光电气。 （三）新能源汽车：7月份新能源汽车销量5.6万，同比增长55.2% 8月11日，中国汽车工业协会召开7月份汽车产销数据发布会。在新能源汽车部分，7月份产销量分别为5.9万辆和5.6万辆，同比增长分别为52.6%和55.2%；2017年前7月累计产销分别为27.2万辆和25.1万辆，同比增长分别为26.2%和21.5%。 根据全国乘联会7月新能源乘用车销量数据，7月新能源乘用车销量达4.07万辆，同比增长57.4% ，环比6月的3.86万辆增长8.8%。截止到目前，1—7月新能源乘用车累计销量达19.49万辆，同比增长85.3%。7月份，比亚迪宋DM、北汽新能源EC系列、知豆D2是销量前三的车型。2017前七个月累计来看，知豆D2延续上半年的优势，继续问鼎新能源乘用车销售宝座，北汽新能源EC系列、比亚迪e5仍然分别位列第二和第三。（中国汽车工业协会、全国乘联会） 我们认为：从数据上看，新能源汽车行业延续前月景气。7月份，新能源汽车延续同比高增长趋势，销量达5.6万辆，同比增长55.2%。 新能源汽车积分政策将从2018年开始实行，有望对新能源乘用车产量起到较强拉动作用。目前产业链对今年完成75万辆数据仍然乐观，考虑到上半年针对政策不确定性以及名录调整，下游企业相关产品进行调整，目前随着积分制度趋于落地，三季度整个行业有望进入供销两旺阶段，四季度将成为全年放量关键时点，建议持续关注新能源汽车板块投资机会。 建议关注：当升科技、中科电气、亿纬锂能、大洋电机、双杰电气、合纵科技。 二、电气设备新能源行业上周表现 上周电力设备行业下跌，周跌幅为1.11%，在所有行业中涨幅排名第十二位，跑赢沪深300指数0.51个百分点。电力设备细分行业中，风电周涨幅最大，达0.20%；电站设备周跌幅0.46%；光伏周跌幅为0.65%；二次设备周跌幅0.74%；一次设备周跌幅为2.26%；核电周跌幅3.72%。 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 图1. 近一年电力设备指数与大盘比较 图2. 上周电气设备与新能源各子行业与上证指数表现 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 图3. 上周各大行业涨跌比较 资料来源：wind，民生证券研究院 根据统计，上周光伏级多晶硅周价格上涨1.37%、次级多晶硅周价格上涨1.03%；多晶硅片(156mm×156mm) 周价格上涨1.09%、单晶硅片(156mm×156mm) 周价格保持平稳；多晶硅电池(156mm×156mm) 周价格保持平稳、单晶硅电池(156mm×156mm) 周价格下跌0.71%；薄膜光伏组件周价格保持平稳、晶硅光伏组件周价格保持平稳。 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 图4. 多晶硅价格走势（美元/Kg） 图5. 硅片价格走势（美元/片） 资料来源：wind