保险业：周报-企业年金投资收益再创新高

请务必阅读正文之后的免责声明部分 保险业：周报（2016.04.04-2016.04.08） 2016年04月11日 看好（维持） 行业动态 根据人社部日前公布的2015年度企业年金基金业务数据摘要显示，去年我国企业年金基金全年整体保持稳步增长，尤其投资收益和加权平均收益率再创新高，分别达到了753.91亿元、9.88%。 公司动态 建信财险获批； 五银行系寿险公司去年净利超14亿元； 中国太平首个保单贷款ABS项目落地。 行情回顾 上周（4月4日- 4月8日）保险行业指数（中信）下跌2.40%，同期沪深300下跌1.12%，保险行业指数跑输沪深300指数约1.28个百分点。 投资策略 截至3月末，A股四家上市险企全部公布了2015年年度业绩。总体上看，由于价值转型四家公司寿险保费收增速有所下滑，但是产品渠道结构明显改善，具体表现在个险新单占比提升和十年期及以上期限保费比重的大幅提升上；由于车险费改的实施，车险渠道竞争加剧，综合成本率方面，平安保持稳定、太保明显下降且助其财险整体实现承保盈利；四险企投资风格稳健，以绝对收益为目标，收益率方面均创近年新高。我们认为保险行业不论从估值区间、政策预期、还是保费增长基本面上考虑都具有投资可靠性，未来险企更多地还要比较其负债端的投资管理能力和市场化运作能力。因此继续维持行业“看好”评级。 风险提示 宏观经济下行压力加大；系统性风险；债券投资收益不振，创新类投资渠道风险加大；新政不达预期。 行业研究 市场表现 截至2016.04.01 分析师：赵莎莎 执业证书号：S1490514030002 电话：010- 85556192 邮箱：zhaoshasha@hrsec.com.cn 102310731123117312231273132316-0116-0216-0316-04保险II(中信)沪深300 企业年金投资收益再创新高 证券研究报告 保险行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 华融证券HUARONG SECURITIES目 录 一、行业动态 ................................................................................................................................................................................ 4 1. 去年我国企业年金收益创历史新高 ................................................................................................................... 4 二、行业数据 ................................................................................................................................................................................ 4 三、公司动态 ................................................................................................................................................................................ 5 1. 建信财险获批 ....................................................................................................................................................... 5 2. 五银行系寿险公司去年净利14.77亿元 ............................................................................................................ 5 3. 太平首个保单贷款ABS项目落地 ..................................................................................................................... 6 四、公司数据 ................................................................................................................................................................................ 6 五、行情回顾 ................................................................................................................................................................................ 7 六、投资建议 ................................................................................................................................................................................ 9 七、风险提示 ................................................................................................................................................................................ 9 保险行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 华融证券HUARONG SECURITIES图表目录 图表1：保费与营业费用同比增速 ............................................................................................................................................. 4 图表2：2016年2月各险种保费同比增速 ................................................................................................................................ 4 图表3：债券投资占保险资金投资比重（月） ......................................................................................................................... 5 图表4：中证10债累计涨跌幅（周，%） ................................................................................................................................. 5 图表5：中国人寿累计保费同比增速 ......................................................................................................................................... 6 图表6：中国平安累计保费同比增速 ......................................................................................................................................... 6 图表7：中国太保累计保费同比增速 ......................................................................................................................................... 7 图表8：新华人寿累计保费同比增速 ......................................................................................................................................... 7 图表9：保险指数超额收益走势图（周） ................................................................................................................................. 7 图表10：金融子行业2016年4月涨跌幅(%) ........................................................................................................................... 8 图表 11 上市公司相对保险指数获得超额收益（周，%） ...................................................................................................... 8 保险行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4 华融证券HUARONG SECURITIES一、行业动态 1. 去年我国企业年金收益创历史新高 根据人社部日前公布的2015年度企业年金基金业务数据摘要显示，去年我国企业年金基金全年整体保持稳步增长，尤其投资收益和加权平均收益率再创新高，分别达到了753.91亿元、9.88%。相比之下，保险行业全行业的投资收益率为7.56%，上证基金指数全年涨幅为6.38%。 企业年金是一种补充养老保障制度，是我国正在完善的城镇职工养老保险体系的“第二支柱”。根据本次人社部公布的数据显示，2015年我国企业年金规模进一步壮大，建立企业年金制度的企业达到75454个，参加制度的职工超过了2300万人，我国已积累企业年金基金9625.51亿元。 二、行业数据 图表1：保费与营业费用同比增速 图表2：2016年2月各险种保费同比增速 数据来源：WIND，华融证券整理 数据来源：WIND，华融证券整理 0%10%20%