港股策略周报：关注内地经济数据发布，或带来短期回调压力

DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东兴证券股份有限公司证券研究报告 港股研究 关注内地经济数据发布 或带来短期回调压力 ——港股策略周报 2019年04月15日 港股研究 周度报告 投资摘要： 策略观点：海外市场方面，欧美贸易尚未升级到贸易战，且关税涉及行业也并未涉及到欧洲核心产业，但仍然会对市场风险偏好带来影响。此前港股市场行情走到现在主要依赖估值扩张，而本周的回调是对此前上行过快预期的修正。近两周，国内1季度经济数据将陆续发布，经济尚未见底，市场估值过快扩张将为市场带来回调压力。当前我们仍然坚持由下至上配置思路，精选基本面扎实、后续成长性可观的标的：业绩超预期、后续成长动力仍然强劲的大消费优质标的，如物业、教育及食品饮料龙头；18年较差年报兑现，从最坏时刻逐步恢复的低估值优质标的，如汽车、电子硬件及互联网龙头。 行情回顾：恒生指数下跌167.39点，跌幅0.09%，收29909.76点；恒生国企指数下跌133.81点，跌幅0.28%，收11659.84点。中信港股通29个行业中，计算机（+4.68%）、医药（+4.44%）、电子元器件（+2.97%）板块涨幅前三，国防军工（-6.96%）、通信（-2.51%）、电力设备（-2.33%）板块跌幅前三。 估值与盈利：恒生指数PE为11.4，低于均值0.7。恒指PB为1.4，低于均值0.1。中信港股通行业分类下，计算机、食品饮料、传媒板块PE较高，钢铁、基础化工、煤炭PE较低，其中食品饮料、传媒、纺织服装行业PE达到历史最高值，而医药、机械、轻工、汽车、建材、建筑、煤炭板块目前为历史最低值。从PB方面来看，餐饮旅游、计算机、纺织服装当前值在各板块中较高，基础化工、煤炭、建筑行业PB值较低，其中，餐饮旅游、纺织服装、房地产板块达到历史最高值，而电力设备、机械、通信、建筑、煤炭、基础化工板块达到历史最低值。 市场情绪：恒指周成交额达到5578.1亿港元，较前一周增加896.7亿港元。恒指上涨的同时，全市场卖空比例达15.7%，较前一周上升6.2个百分点。板块卖空比例占前三的是轻工制造、餐饮旅游、石油石化，分别占比21.1%、20.3%、17.3%。恒生AH股溢价指数较前一周下跌，为124.66。外围市场情绪方面，VIX指数由前一周的12.8下降至12.0。 港股通：港股通南向资金净流出44.1亿元，港股通北向资金净流入129亿元。其中，南向资金沪港通贡献24.20亿元，深港通贡献19.86亿元。港股通持股比例上升前三为农林牧渔、煤炭、建材，下降前三的板块分别是国防军工、电子元器件、机械。参照恒生港股通指数作为标配标准，当前港股通资金超配前三的板块为电力设备、煤炭、汽车。低配前三的板块为通信、餐饮旅游、石油石化。 风险提示：超预期政策，地缘政治风险，人民币大幅贬值。 分析师：谭可 010-66554011 tanke@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120013 研究助理：王紫 010-66554016 wangzi@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480118060012 港股主要指数走势图 900095001000010500110001150012000125001300013500140002300025000270002900031000330002018-052018-062018-062018-072018-082018-082018-092018-102018-102018-112018-122018-122019-012019-022019-032019-03恒生指数（左轴）恒生中国企业指数（右轴） 资料来源：Wind,东兴证券研究所 东兴海外港股策略报告体系： 港股市场策略周报 港股月度行业比较报告 港股月度荐股池 港股重点行业跟踪报告 港股周度市场监测数据库 港股月度行业比较数据库 20347225/36139/20190415 15:43 DONGXING SECURITIES 东兴海外·港股策略周报 港股策略周报：关注内地经济数据发布 或带来短期回调压力 P2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目 录 1. 行情回顾 ........................................................................................................................................................................................................... 4 2. 估值与盈利预测 ............................................................................................................................................................................................... 5 3. 市场情绪 ........................................................................................................................................................................................................... 7 4. 香港流动性监测 ............................................................................................................................................................................................... 8 5. 港股通数据 ....................................................................................................................................................................................................... 9 6. 策略观点 .........................................................................................................................................................................................................13 7. 风险提示 .........................................................................................................................................................................................................13 表格目录 表1：港股通公司周涨幅TOP20......................................................................................................................................................................10 表2：港股通公司周跌幅TOP20...................................................................................................................................................................... 11 表3：港股通持股比例周度变化 ....................................................................................................................................................................... 11 表4：港股通公司周换手率TOP20..................................................................................................................................................................12 表5：港股通公司周成交额TOP20..................................................................................................................................................................12 表6：港股通公司周卖空量/流通量TOP20 ....................................................................................................................................................12 插图目录 图 1：恒生指数在全球各类资产中排名第20................................................................................................................................................... 4 图 2：恒生指数与恒生国企指数 ........................................................................................................................................................................ 4 图 3：港股主要股指周涨跌幅 ............................................................................................................................................................................ 4 图 4：计算机、医药、电子元器件板块涨幅前三 ............................................