能源化工策略周报（甲醇）：甲醇短期或存回调压力但总体依然偏强

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工组 研究员： 林菁 021-60812977 linjing@citicsf.com 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 童长征 021-60812980 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F0206435 投资咨询号：Z0000374 沈利萍 0571-85378923 shenliping@citicsf.com 从业资格号：F0301927 投资咨询号：Z0011684 联系人： 许俐 0755-83212745 xuli@citicsf.com 桂晨曦 021-60812997 guichenxi@citicsf.com 近期相关报告 橡胶打破下跌空间，甲醇维持弱势 2016-08-01 资金可能流出，下周或将迎接下跌 2016-07-26 中信期货研究|能源化工策略周报（甲醇） 2016-11-28 甲醇短期或存回调压力但总体依然偏强 策略摘要： 投资策略： 本期观点： 甲醇：短期甲醇市场面临一定回调压力，主要在于国内外甲醇检修装置陆续恢复重启，供应将有一定回暖，同时月底港口甲醇到船集中；不过甲醇下跌并不顺畅，一方面外盘甲醇价格持续走高，进口成本存在支撑，另一方面港口目前库存处于低位，市场并无供应压力；总体而言，甲醇后期或呈现先抑后扬走势，投资者可考虑回调后逢低布局多单策略。 操作建议： 待远月回调后逢低布局多单。 风险点： 大宗整体走势及港口到船情况。 投资标的 本期持仓 上期持仓 变化 MA 远月逢低布局多单 观望 多单待介入 中信期货研究|策略周报（甲醇） 2016年11月28日 2 / 8 一、甲醇市场解析 1.上周行情回顾 上周甲醇期市冲高回落，周初上方突破2600一线，不过周后期有所回落， 01主力周五日盘收于2504，周涨幅1.87%，周五夜盘小幅走高。量仓方面，总体成交持稳，主力周成交量447万手，持仓继续下降至32万手。 2.重要的市场变化 上周甲醇现货市场上涨为主，其中西北内蒙及陕北小幅下跌30元/吨外，其他地区有不同程度上涨，涨幅在50-190元/吨之间，目前河北报2260，江苏2510，鲁南2430，广东2460，内蒙2000。外盘甲醇表现强势，其中美湾地区继续大幅上涨至336美元/吨，CFR中国也大涨20至294美元/吨，折合人民币2566，进口盈亏-56元/吨。 上周港口甲醇库存继续大幅下滑，总库存在66万吨附近，其中可流通货源不足16万吨。不过前提推迟到港船货本周将集中抵港，据估算进口船货在13万吨左右。此外，近期进口甲醇装置陆续重启，后期甲醇进口将有一定回升。 3.下周展望 短期甲醇市场面临一定回调压力，主要在于国内外甲醇检修装置陆续恢复重启，供应将有一定回暖，同时月底港口甲醇到船集中；不过甲醇下跌并不顺畅，一方面外盘甲醇价格持续走高，进口成本存在支撑，另一方面港口目前库存处于低位，市场并无供应压力；总体而言，甲醇后期或呈现先抑后扬走势，投资者可考虑回调后逢低布局多单策略。 4.操作策略 待远月回调后逢低布局多单。 5.主要风险点 大宗整体走势及港口到船情况。 中信期货研究|策略周报（甲醇） 2016年11月28日 3 / 8 二、甲醇期货数据跟踪 1. 甲醇市场价差结构跟踪 类型价差说明2016/11/182016/11/25涨跌幅河北-主力21614江苏-主力-18624山东-主力7212654内蒙-主力17296-76PP01-MA01552547-5PP05-MA05833772-61PP09-MA0963967536数据来源：Wind 国醇网 中信期货研究部表 1：甲醇市场价差结构期现价差（含升贴水）跨品种价差（PP-3*甲醇） 图1： 甲醇远近合约结构 单位：元/吨 图2： 甲醇期现价差 单位：元/吨 225 0230 0235 0240 0245 0250 0255 0260 0201 6/1 2201 7/0 1201 7/0 2201 7/0 3201 7/0 4201 7/0 5201 7/0 6201 7/0 7201 7/0 8201 7/0 9201 7/1 0201 7/1 1201 6/1 1/2 5201 6/1 1/1 8 -300-200-1000100200300400500600201 6/0 2/1 5201 6/0 2/2 9201 6/0 3/1 4201 6/0 3/2 8201 6/0 4/1 1201 6/0 4/2 5201 6/0 5/0 9201 6/0 5/2 3201 6/0 6/0 6201 6/0 6/2 0201 6/0 7/0 4201 6/0 7/1 8201 6/0 8/0 1201 6/0 8/1 5201 6/0 8/2 9201 6/0 9/1 2201 6/0 9/2 6201 6/1 0/1 0201 6/1 0/2 4201 6/1 1/0 7201 6/1 1/2 1河北-主力江苏-主力山东-主力广东-主力内蒙-主力 资料来源：Wind 中信期货研究部 资料来源：国醇网 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（甲醇） 2016年11月28日 4 / 8 2.甲醇期货资金流向跟踪 图3： 甲醇主力成交持仓 单位：元/吨，万手 图4： 甲醇主力前20主力净持仓 单位：万手 050100150200250300350400450500160 0180 0200 0220 0240 0260 0280 0300 0201 4/0 9/0 1201 4/1 1/0 1201 5/0 1/0 1201 5/0 3/0 1201 5/0 5/0 1201 5/0 7/0 1201 5/0 9/0 1201 5/1 1/0 1201 6/0 1/0 1201 6/0 3/0 1201 6/0 5/0 1201 6/0 7/0 1201 6/0 9/0 1201 6/1 1/0 101成交量01持仓量MA01收盘价 -3-2-101234567051015202530201 5/0 9/0 1201 5/1 0/0 1201 5/1 1/0 1201 5/1 2/0 1201 6/0 1/0 1201 6/0 2/0 1201 6/0 3/0 1201 6/0 4/0 1201 6/0 5/0 1201 6/0 6/0 1201 6/0 7/0 1201 6/0 8/0 1201 6/0 9/0 1201 6/1 0/0 1201 6/1 1/0 1净空持仓总多头总空头 资料来源：Wind 中信期货研究部 资料来源：Wind 中信期货研究部 图5： 甲醇成交持仓周涨跌 单位：% 图6： 甲醇期货库存 单位：张 -50%0%50%100 %150 %200 %250 %300 %MA01MA05MA09成交周涨跌持仓周涨跌 0200 0400 0600 0800 0100 00120 00140 00160 00180 00201 6/0 4/2 5201 6/0 5/0 9201 6/0 5/2 3201 6/0 6/0 6201 6/0 6/2 0201 6/0 7/0 4201 6/0 7/1 8201 6/0 8/0 1201 6/0 8/1 5201 6/0 8/2 9201 6/0 9/1 2201 6/0 9/2 6201 6/1 0/1 0201 6/1 0/2 4201 6/1 1/0 7201 6/1 1/2 1仓单数量:甲醇有效预报:甲醇 资料来源：Wind 中信期货研究部 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（甲醇） 2016年11月28日 5 / 8 三、甲醇产业链数据跟踪 表1：甲醇装置检修情况 企业 产能（万吨） 检修时间 沧州中铁 20焦炉气 11月21日停车，计划检修1周 江苏恒盛 40煤制 1#30装置11月22日起检修，计划7天左右；2#10装置运行正常，日产300吨 山西建滔潞宝化工 30焦炉气 一套装置检修，预计12月初重启，目前日产350吨 资料来源：隆众石化 中信期货研究部 表2：国际甲醇装置动态 企业 产能（万吨） 装置动态 伊朗ZPC公司 330 两套装置于9月15日意外停车，9月28日恢复正常 Methanex埃及 130 11月15日前后重启，目负荷8成左右 Methanex特立尼达 265 负荷8-9成左右 马来西亚Petronas石化 236 2#170万吨装置10月25日停车检修，目前尚未重启；1#72万吨装置仍在检修中 沙特阿拉伯Ar-Razi公司 600 一套180万吨装置8月28日重启 QAFAC卡塔尔 85 目前运行平稳 沙特国际甲醇公司 100 装置于11月初停车检修，重启时间未定 文莱BMC公司 85 9月10日前后停车，计划11月底重启 Statoil挪威 90 5月15日检修，至今尚未重启 OCI Beaumont 93 装置11月9日停车检修，11月16日重启，目前稳定运行 印尼 KMI 66 装置于10月中旬停车检修，计划11月26日重启 Metor委内瑞拉 160 有一套装置在停车中，重启时间未定 资料来源：国醇网 中信期货研究部 表3：甲醇船期到港情况 时间 船名 抵港 到货量（吨） 发源地 2016/12/1 天津 10000 2016/12/1 曼查克 浙江 25000 2016/11/29 中能1号 宁波 19000 2016/11/29 海湾虎娃 张家港 5000 2016/11/28 塞布鲁因 宁波 12000 2016/11/27 海