机械设备行业周报：聚焦工程机械龙头，油价继续回暖关注油服装备

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2019年4月7日 机械设备 聚焦工程机械龙头，油价继续回暖关注油服装备 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：朱荣华 执业证书编号：S0740518070010 Email：zhurh@r.qlzq.com.cn 研究助理：赵晋 Email：zhaojin@r.qlzq.com.cn able Profit] 机械行业基本状况 上市公司数 328 行业总市值(百万元) 2266423 行业流通市值(百万元) 1683697 机械行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report 相关报告 1、《2019机械行业年度策略：探寻星光，静待黎明》-2019.1.1 2、行业深度：《油气装备及服务：战略看好油服！2018-2020景气向上！》-2018.03.22 3、 行业深度：《工程机械：栉风沐雨，玉汝于成——中泰机械“精品研究”系列之一》-2017.8.21 4、 行业深度：《半导体设备：迎来历史性机遇！重点推荐北方华创、长川科技、晶盛机电》-2017.11.09 5、公司深度：《三一重工（600031）：工程机械龙头，王者归来！》-2017.5.7 重点公司基本状况 简称 市值 股价 (元) EPS PE 评级 （亿元） 2017A 2018E 2019E 2020E 2017 2018E 2019E 2020E 三一重工 1118.98 13.36 0.27 0.80 1.18 1.38 49 17 11 10 买入 中国中车 2694.82 9.39 0.38 0.41 0.48 0.54 25 23 20 17 买入 北方华创 325.18 71 0.27 0.54 0.73 0.98 259 131 97 72 买入 杰瑞股份 252.30 26.34 0.07 0.57 1.02 1.53 372 46 26 17 买入 [Table_Summary]  核心组合：三一重工(中泰2月、4月金股)、杰瑞股份、北方华创、先导智能、中国中车  重点股池：徐工机械、恒立液压、捷佳伟创、迈为股份、晶盛机电、海特高新、威海广泰、华测检测、长川科技、中铁工业、中联重科、安徽合力、金卡智能、机器人、艾迪精密、埃斯顿、美亚光电、海油工程、石化机械、中海油服、天地科技、郑煤机、柳工、中鼎股份、杭氧股份、豪迈科技  核心观点：聚焦工程机械龙头，油价继续回暖关注油服装备 1） 后工业化时代，坚定看好装备制造业龙头的表现：发达经济体进入后工业化时期后，传统制造业进入成熟期。成熟期行业龙头拥有更高经营效率、更低经营成本、更好品牌，市占率越来越大， ROE有望持续提升。2月挖机销量同比+69%，聚焦业绩高增长的工程机械龙头——根据工程机械协会，2019年2月挖掘机销量同比+69%，国内+78%，出口+5%。1-2 月国内外累计销量同比+40%。我们预计国内工程机械3月销量仍有望保持10%以上增速，行业复苏持续。推荐三一重工、恒立液压、徐工机械。关注：中联重科、艾迪精密等。 2） 聚焦成长性板块——半导体设备、锂电设备、光伏设备、军民融合等。推荐北方华创、先导智能、晶盛机电、捷佳伟创、海特高新。 半导体设备：国内设备高景气度对冲国际半导体设备周期下行。根据SEMI，北美半导体设备制造商2月出货金额18.6亿美元，较1月最终数据减1.7%，年减23%，创25个月新低。SEMI此前预期，今年存储器厂设备支出恐将减少30%，并将连带影响今年全球晶圆厂设备支出减少14%至530亿美元，但2020年将强劲复苏 27% ，达670亿美元，有机会缔造新高纪录。国内半导体企业持续扩张加大资本支出将使国产半导体设备行业继续受益，此外北方华创和长川科技等公司也均发布了定增方案投入新项目扩大产能、延伸产业链。 光伏设备：光伏平价上网逐步推进，高效电池片有望持续扩产。国家发改委、能源局发布积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知。PERC电池是目前的主流技术路线，行业龙头厂商纷纷扩产来抢占市场份额。重点关注电池片设备龙头厂商：捷佳伟创、迈为股份等。 锂电设备：动力锂电扩产拉开序幕。先导智能、赢合科技等发布订单公告，预示着2019-2020年动力锂电扩产开启。我们认为2019-2020年国内市场产能扩建超过140GWh，海外市场产能扩建超过150GWh，目前锂电设备国产化已达85%，设备市场加速洗牌，看好核心设备龙头。 3） 油服：油价已反弹至60美元/桶（美油）以上，关注供给侧边际变化。近期美国原油库存下降，OPEC减产执行力较强。如未来油价能维持在美油50-60美元/桶，结合国家能源安全提供国内市场需求的确定性，油服仍然有较好机会，看好油服行业龙头：杰瑞股份、海油工程、石化机械。  上周报告/交流：三一重工、捷佳伟创、杭氧股份、美亚光电 【三一重工】公司经营水平处历史最好阶段，后工业化时代看好行业龙头的发展趋势； 【捷佳伟创】光伏政策影响逐步消减，高效电池设备龙头重回业绩高增长； 【杭氧股份】2018年净利润大增105%，估值具备较大提升空间； 【美亚光电】口腔CBCT强劲增长，盈利能力稳步提升。  风险提示：基建及地产投资低于预期；原材料价格大幅波动；全球贸易摩擦加剧；全球市场动荡风险；上市公司商誉大幅减值风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 一、中泰机械：本周核心观点 ............................................................................. - 3 - （1）核心组合：三一重工（2、4月金股）、杰瑞股份、北方华创、先导智能、中国中车 ...................................................................................................... - 3 - （2）重点股池：徐工机械、恒立液压、捷佳伟创、迈为股份、晶盛机电等- 3 - （3）核心观点：聚焦工程机械龙头，油价持续回暖关注油服装备 ............ - 3 - （4）上周报告/交流：三一重工、捷佳伟创、杭氧股份、美亚光电 ........... - 4 - （5）核心组合投资标的：三一重工、北方华创、中国中车等 .................... - 9 - 二、市场回顾、行业与公司动态 ....................................................................... - 11 - （1）市场回顾 ........................................................................................... - 11 - （2）行业动态 ........................................................................................... - 11 - （3）公司动态 ........................................................................................... - 12 - 三、风险提示 .................................................................................................... - 14 - 图表目录 图表1：重点公司盈利预测表 ............................................................................ - 15 - 图表2：挖掘机月度销量数据（单位：台） ...................................................... - 16 - 图表3：汽车起重机月度销量数据（单位：台） .............................................. - 16 - 图表4：国际油价走势....................................................................................... - 16 - 图表5：原油供应情况....................................................................................... - 16 - 图表6：美国活跃钻井数 ................................................................................... - 16 - 图表7：美国原油库存量 ................................................................................... - 16 - 图表8：集装箱运价指数 ................................................................................... - 17 - 图表9：波罗的海干散货指数............................................................................ - 17 - 图表10：铁路运输业固定资产投资完成额:累计同比(%) .................................. - 17 - 图表11：城轨交通固定资产投资完成额（亿元）............................................. - 17 - 图表12：煤炭行业设备购置（亿元）............................................................... - 17 - 图表13：煤炭行业固定资产投资完成额累计同比 ............................................ - 17 - 图表14：液化天然气LNG市场价（元/吨） .................................................... - 18 - 图表15：国内机器人产量（台）及同比（%） ................................................ - 18 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 一、中泰机械：本周核心观点 （1）核心组合：三一重工（2、4月金股）、杰瑞股份、北方华创、先导智能、中国中车 （2）重点股池：徐工机械、恒立液压、捷佳伟创、迈为股份、晶盛机电等  徐工机械、恒立液压、捷佳伟创、迈为股份、晶盛机电、海特高新、威海广泰、华测检测、长川科技、中铁工业、中联重科、安徽合力、金卡智能、机器人、艾迪精密、埃斯顿、美亚光电、海油工程、石化机械、中海油服、天地科技、郑煤机、柳工、中鼎股份、杭氧股份、豪迈科技 （3）核心观点：聚焦工程机械龙头，油价持续回暖关注油服装备  后工业化时代，坚定看好装备制造业龙头的表现：从产业周期理论中可以得知，发达经济体进入后工业化时期后，传统制造业进