房地产行业：2016年2月房地产数据点评-宽松政策推动房地产市场量价齐升

请务必阅读正文之后的免责声明部分 房地产行业：2016年2月房地产数据点评 2016年3月14日 看好（维持） 销售同比大幅增长 前2月商品房销售面积1.1亿平米，同比增长28.2%，销售额8577亿元，同比增长43.6%。在去年底房地产去库存政策的支持下，房地产市场逐步乐观，一二线城市房价率先上涨，房价上涨进一步推动成交量攀升，销售面积和销售金额均创两年来最大增幅。 新开工快速回暖 前2月新开工面积同比增长13.7%，比去年全年提升27.7个百分点。在市场情绪好转，房地产市场量价齐升的背景下，开发商加大了新开工力度。土地购置面积同比下降19.4%，土地成交价款增长0.9%，平均楼面地价大幅提升。受竣工面积大幅增加影响，房地产待售面积增加2077万平方米，三四线城市待售面积增加将对土地市场构成压力，也制约新开工的恢复。 投资增速两年来首度回升 房地产开发投资同比增长3%，增速比去年全年提高2个百分点。连续两年下滑之后，房地产投资增速首次回升，主要是销售旺盛推动房地产开发企业投资信心恢复，新开工及施工面积均恢复增长。目前商品房待售面积继续大幅增加，一二线城市土地价格攀升也影响土地市场规模增长，投资增速能否持续增长仍需要继续观察。 企业到位资金同比下降 前2月企业到位资金同比下降1%，国内贷款及自筹资金均明显下降。受销售大幅增长影响，定金与预收款及个人按揭贷款均大幅增长。 投资建议 去年底以来房地产去库存政策的累积效应开始显现，宽松货币政策推动房价上涨，进一步推升房地产市场成交量，房地产市场呈现量价齐升的局面。一线房价开始失控，调控政策收紧预期强烈，二线以下城市房价也呈现出明显的上涨趋势，但政策预计仍将保持宽松。房地产基本面总体呈现向好局面，未来一段时间房地产板块跑赢大盘的概率较大，建议关注布局一线城市周边区域、估值较低而增长明确的地产公司。 风险提示 房价上涨过快导致政策转向 行业研究 市场表现 截至2016.3.11 分析师：易华强 执业证书号：S1490513080001 电话：010- 85556205 邮箱：yihuaqiang@hrsec.com.cn 宽松政策推动房地产市场量价齐升 证券研究报告 华融证券HUARONG SECURITIES 房地产行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 附：房地产数据及图表 2016年1-2月份，全国房地产开发投资9052亿元，同比名义增长3.0%，增速比去年全年提高2个百分点。其中，住宅投资6028亿元，增长1.8%，提高1.4个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为66.6%。 1-2月份，东部地区房地产开发投资5536亿元，同比增长3.7%，增速比去年全年提高3.2个百分点；中部地区投资1678亿元，增长4.3%，增速提高2.5个百分点；西部地区投资1838亿元，下降0.1%，去年全年为增长1.3%。 1-2月份，房地产开发企业房屋施工面积603544万平方米，同比增长5.9%，增速比去年全年提高4.6个百分点。其中，住宅施工面积414617万平方米，增长4.2%。房屋新开工面积15620万平方米，增长13.7%，去年全年为下降14.0%。其中，住宅新开工面积10811万平方米，增长9.7%。房屋竣工面积13942万平方米，增长28.9%，去年全年为下降6.9%。其中，住宅竣工面积10127万平方米，增长29.8%。 1-2月份，房地产开发企业土地购置面积2236万平方米，同比下降19.4%，降幅比去年全年收窄12.3个百分点；土地成交价款705亿元，增长0.9%，去年全年为下降23.9%。 1-2月份，商品房销售面积11235万平方米，同比增长28.2%，增速比去年全年提高21.7个百分点。其中，住宅销售面积增长30.4%，办公楼销售面积增长11.0%，商业营业用房销售面积增长9.4%。商品房销售额8577亿元，增长43.6%，增速提高29.2个百分点。其中，住宅销售额增长49.2%，办公楼销售额增长29.7%，商业营业用房销售额增长7.8%。 1-2月份，东部地区商品房销售面积5691万平方米，同比增长35.5%，增速比去年全年提高27个百分点；销售额5742亿元，增长57.7%，增速提高38.1个百分点。中部地区商品房销售面积2768万平方米，增长26.8%，增速提高20.7个百分点；销售额1439亿元，增长30.4%，增速提高20.5个百分点。西部地区商品房销售面积2775万平方米，增长16.5%，增速提高13.1个百分点；销售额1397亿元，增长13.8%，增速提高8.8个百分点。 2月末，商品房待售面积73931万平方米，比去年末增加2077万平方米。其中，住宅待售面积增加1387万平方米，办公楼待售面积增加159万平方米，商业营业用房待售面积增加294万平方米。 1-2月份，房地产开发企业到位资金21392亿元，同比下降1.0%，去年全年为增长2.6%。其中，国内贷款4471亿元，下降9.5%；利用外资15亿元，下降82.8%；自筹资金8333亿元，下降7.6%；其他资金8573亿元，增长13.3%。在其他资金中，定金及预收款4806亿元，增长8.3%；个人按揭贷款2817亿元，增长30.4%。 华融证券HUARONG SECURITIES 房地产行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 2月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为93.67，比去年12月份提高0.33点。 图表 1：房地产开发投资额 图表 2：各月购置土地面积 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 2008-022008-082009-022009-082010-022010-082011-022011-082012-022012-082013-022013-082014-022014-082015-022015-082016-02各月投资额（亿元）累计同比（％） -60 -40 -20 0 20 40 60 80 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 2008-022008-082009-022009-082010-022010-082011-022011-082012-022012-082013-022013-082014-022014-082015-022015-082016-02各月购置土地面积（万平米）累计同比（％） 数据来源：wind，华融证券整理 数据来源：wind，华融证券整理 图表 3：各月土地购置费 图表 4：房屋施工面积 -40 -20 0 20 40 60 80 100 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 2008-022008-072008-122009-052009-102010-032010-082011-012011-062011-112012-042012-092013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-08各月土地购置费（亿元）累计同比（％） 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 0 10 20 30 40 50 60 70 80 2008-022008-072008-122009-052009-102010-032010-082011-012011-062011-112012-042012-092013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-082016-01房屋施工面积累计值（亿平米）累计同比（％） 数据来源：wind，华融证券整理 数据来源：wind，华融证券整理 华融证券HUARONG SECURITIES 房地产行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4 图表 5：房屋新开工面积 图表 6：房屋竣工面积 -40 -20 0 20 40 60 80 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 2008-022008-072008-122009-052009-102010-032010-082011-012011-062011-112012-042012-092013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-082016-01各月房屋新开工面积（亿平米）累计同比（％） -20 -10 0 10 20 30 40 50 0 2 4 6 8 10 12 2008-022008-072008-122009-052009-102010-032010-082011-012011-062011-112012-042012-092013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-082016-01累计房屋竣工面积（亿平米）累计同比（％） 数据来源：wind，华融证券整理 数据来源：wind，华融证券整理 图表 7：商品房销售面积 图表 8：商品房销售额 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 2008-022008-072008-122009-052009-102010-032010-082011-012011-062011-112012-042012-092013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-082016-01各月商品房销售面积（亿平米）累计同比（％） -40 -20 0 20 40 60 80 100 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 2008-022008-082009-022009-082010-022010-082011-022011-082012-022012-082013-022013-082014-022014-082015-022015-082016-02各月商品房销售额（亿元）累计同比（％） 数据来源：wind，华融证券整理 数据来源：wind，华融证券整理 图表 9：商品房待售面积 图表 10：商品住宅待售面积 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 2012-022012-052012-082012-112013-022013-052013-082013-112014-022014-052014-082014-112015-022015-052015-082015-112016-02商品房待售面积（万平米）同比（%） 0 10 20 30 40 50 60 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 50,000 2012-022012-052012-082012-112013-022013-052013-082013-112014-022014-052014-082014-112015-022015-052015-082015-112016-02商品住宅待售面积（万平米）同比（%） 数据来源：wind，华融证券整理 数据