综合晨报：美国ADP就业数据不及预期，3月财新服务业PMI明显回升

综合晨报 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 日度报告——综合晨报 美国ADP就业数据不及预期, 3月财新服务业PMI明显回升 [Table_Rank] 报告日期： 2019年04月04日 [Table_Summary] 外汇期货 美国3月ADP就业新增12.9万人，创2017年9月以来新低 我们看到美国最新ADP就业数据不及预期，新增就业人数12万左右。新增就业的降低在较低的失业率情况下非常正常，因此新增就业对于劳动力市场的影响没有以前明显。 股指期货 中国计划改善外国投资者对股指期货的准入 两市融资余额在过去两个交易日均大幅上涨，市场加杠杆意愿仍处于较强的状态。另外，财新服务业PMI创14个月新高，基本面利好推动作用在节前继续存在。 国债期货 3月财新中国服务业PMI为54.4 3月份财新服务业PMI出现明显回升，进一步提升了市场对中国经济回暖的乐观预期。一级市场国债招标结果不佳，对二级市场的情绪产生产生较大的影响。 黑色金属 3月中旬重点钢铁企业粗钢日均产量190.23万吨 钢价稳中有升源于供需两侧发力。钢铁供给收缩却是钢价在需求淡季维持在高位的支撑因素，后期若地方政府限产政策加码，处于高位的矿价加大波动恐难避免。 有色金属 张浦向高纯净钢时代迈进--制钢VOD设备热调试成功 对于需求端不锈钢减停产，市场存在一定分歧，核心逻辑是对终端需求复苏的预期不同，我们认为终端需求如果出现温和复苏，对缓解过剩的作用将相对有限。 农产品 农业农村部7省调研：存栏大幅下滑 农业部调研多省，全国生猪、能繁母猪存栏减少已成定局，后续补栏多观望情绪。 [Table_Analyser] 责任编辑： 杜彩凤 从业资格号： F3002730 投资咨询号 Z0012068 Tel: 021-63325888-2524 Email: caifeng.du@orientfutures.com 综合晨报-日度报告2019-04-04 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、金融要闻及点评 .......................................................................................................................................................... 3 1.1、外汇期货（美元指数） ............................................................................................................................................ 3 1.2、国债期货（10年期国债/5年期国债） .................................................................................................................... 3 1.3、股指期货（中证500/上证50/沪深300） ............................................................................................................... 4 2、商品要闻及点评 .......................................................................................................................................................... 5 2.1、贵金属（黄金） ....................................................................................................................................................... 5 2.2、黑色金属（热轧卷板/螺纹钢/铁矿石） .................................................................................................................. 5 2.3、黑色金属（动力煤/焦煤/焦炭） ............................................................................................................................. 6 2.4、黑色金属（硅铁/锰硅） .......................................................................................................................................... 7 2.5、有色金属（铝） ....................................................................................................................................................... 7 2.6、有色金属（镍） ....................................................................................................................................................... 8 2.7、能源化工（原油期货） ............................................................................................................................................ 9 2.8、能源化工（PVC） ..................................................................................................................................................... 9 2.9、能源化工（甲醇） ................................................................................................................................................. 10 2.10、能源化工（PTA） ................................................................................................................................................. 10 2.11、油料油脂（豆油/豆粕期货/大豆） ..................................................................................................................... 11 2.12、农产品（瘦肉猪） ............................................................................................................................................... 12 综合晨报-日度报告2019-04-04 3 期货研究报告 [Table_Info1] 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 欧盟与美国的自贸谈判时间或将推迟（来源：Bloomberg） 欧盟各成员国正式讨论欧盟委员会与美国“三零”（零关税、零非关税壁垒和零补贴）自贸谈判的相关授权事宜。但彭博援引匿名消息人士称，因法国方面的阻挠，相关自贸谈判启动时间恐遭推迟。相关议题最迟将在4月11日再次被讨论。 美国3月ISM非制造业指数创逾一年半新低（来源：Bloomberg） 美国供应管理协会（ISM）4月3日周三公布，今年3月美国ISM非制造业指数为56.1，创2017年8月以来新低，低于市场预期值58。从分项指数看，3月ISM非制造业商业活动指数降至57.4，创2017年7月以来新低，环比下降7.3个百分点，在所有分项指数中降幅最大，降幅第二大的是新订单指数，下降6.2个百分点。增幅最大的是物价支付指数，环比上升4.3个百分点。3月制造业的分项指数中，物价支付指数创三个月新高，环比增幅第二大。 美国3月ADP就业新增12.9万人 创2017年9月以来新低（来源：Bloomberg） 北京时间4月3日周三晚间公布的数据显示，美国3月ADP就业人数增加12.9万人，预期为17.5万人，前值18.3万人。 点评：我们看到美国最新ADP就业数据不及预期，新增就业人数12万左右。新增就业的降低在较低的失业率情况下非常正常，因此新增就业对于劳动力市场的影响没有以前明显，关键是薪资增速。薪资增速的加速上升还未形成趋势，鲍威尔提到对于薪资增速并不是很担心，表明美联储还没有认为薪资增速会出现明显上升的情况。我们认为闲置空间的减少对于劳动力市场造成的供需错配会推高薪资增速。可能在下半年就出现。 投资建议：美元指数震荡走强。 1.2、国债期货（10年期国债/5年期国债） 央行周三不开展逆回购操作（来源：