文化传媒行业：建议关注基本面良好个股

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·行业周报 证券研究报告·行业报告 市场表现  上周行情回顾：上周（0327-0402）各大指数都呈现了上涨的走势，其中上证综指、深证成指、创业板和沪深300指数涨跌幅分别为6.00%、7.86%、7.60%和7.32%。申万28个一级指数涨跌幅榜中，排名前三的分别为化工、食品饮料和非银金融，涨跌幅为+9.28%、+9.06%和+8.87%；排名后三位的是公用事业、综合和建筑装饰，分别为+3.59%、+3.92%和+4.18%。传媒板块涨跌幅为+4.83%，跑输沪深300指数2.49个百分点。  行业及公司动态回顾：1）发改委、教育部联合印发建设产教融合型企业实施办法；2）进口网络游戏版号恢复发放；3）全通教育拟15亿元购买吴晓波旗下公司；4）开心麻花摘牌：回购价不低于每股净资产；5）成都国资拟入主莱茵体育。  本周观点：上周上证指数依然在2950-3000区间箱体震荡整理，下轨区域获得较强支撑，下轨区域支撑力度较强，本周一放量突破箱体，后期能否真正突破需要量能配合，不能忽视短期波动风险。4月进入年报和一季报密集发布期，我们将密切跟踪。从2018年整体看，板块较多企业商誉风险大幅释放，业绩大幅下滑，传媒板块政策回暖，板块未来表现可期。我们重点看好业绩良好的影视和游戏子板块，建议关注影视内容龙头且低估值的华策影视，游戏板块建议重点关注拥有丰富IP储备的完美世界、手游业务快速增长的游戏龙头三七互娱、海外业务发展良好的游族网络等。  风险提示：宏观经济下滑、市场竞争格局快速变化、政策监管、投资并购和整合风险、商誉减值风险等。 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证综指 6.00 6.11 27.38 深证成指 7.86 11.92 41.72 创业板指 7.60 11.88 40.27 沪深300 7.32 5.91 31.91 传媒 4.83 9.23 33.27 指数表现（最近一年） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：于芳 执业证书编号：S1050515070001 电话：021-54967582 邮箱：yufang@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn -45.00%-40.00%-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%传媒(申万)沪深3002019年4月3日 文化传媒 建议关注基本面良好个股 行业评级：增持 20166631/36139/20190403 17:26 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·行业报告 目录 1． 市场行情回顾 ........................................................................................................................................................ 3 2． 行业及公司动态回顾 ............................................................................................................................................. 4 2.1发改委、教育部联合印发建设产教融合型企业实施办法 ················································································· 4 2.2进口网络游戏版号恢复发放 ································································································································· 4 2.3全通教育拟15亿元购买吴晓波旗下公司 ··········································································································· 4 2.4开心麻花摘牌：回购价不低于每股净资产 ········································································································· 4 2.5成都国资拟入主莱茵体育 ····································································································································· 5 3． 本周观点 ................................................................................................................................................................ 5 4． 风险提示 ................................................................................................................................................................ 5 图表目录 图表1：过去一周各行业涨跌幅排名................................................................................................. 3 图表2：2019年至今各行业指数涨跌幅（单位：%） ..................................................................... 3 图表3：过去一周传媒子板块涨跌幅（单位：%） .......................................................................... 3 图表4：2019年至今传媒子板块涨跌幅（单位：%） ..................................................................... 3 图表5：申万一级行业估值水平(单位：倍) ...................................................................................... 4 图表6：SW传媒静态估值(PE/TTM).................................................................................................... 4 20166631/36139/20190403 17:26 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·行业报告 1． 市场行情回顾 上周（0327-0402）各大指数都呈现了上涨的走势，其中上证综指、深证成指、创业板和沪深300指数涨跌幅分别为6.00%、7.86%、7.60%和7.32%。申万28个一级指数涨跌幅榜中，排名前三的分别为化工、食品饮料和非银金融，涨跌幅为+9.28%、+9.06%和+8.87%；排名后三位的是公用事业、综合和建筑装饰，分别为+3.59%、+3.92%和+4.18%。传媒板块涨跌幅为+4.83%，跑输沪深300指数2.49个百分点。 图表1：过去一周各行业涨跌幅排名 图表2：2019年至今各行业指数涨跌幅（单位：%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 从2019年初至今，SW传媒指数累计上涨33.27%，跑赢沪深300指数1.36个百分点，居申万28个一级指数涨跌幅榜第17位，排名后移。从本周申万传媒的三级各子板块中，互联网信息服务、移动互联网及服务、影视动漫、营销服务、有线电视网络、平面媒体涨幅分别是9.59%、7.69%、5.46%、4.40%、2.84%和2.28%。 图表3：过去一周传媒子板块涨跌幅（单位：%） 图表4：2019年至今传媒子板块涨跌幅（单位：%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 从估值方面来看，截止2019年4月2日SW传媒指数估值为27.23X，与前期基本持平。在所有申万一级行业排中从高到低排第十三位，从拉长4年周期来看，传媒板块目前估值依然处于低位，随着利空出尽，板块有望持续获得资金青睐。 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 9.00 10.00 化工食品饮料非银金融国防军工房地产休闲服务家用电器建筑材料计算机农林牧渔轻工制造有色金属医药生物采掘电子商业贸易交通运输通信银行机械设备电气设备钢铁汽车传媒纺织服装建筑装饰综合公用事业上周涨跌幅（%）同期沪深300涨跌幅（%）0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 计算机农林牧渔电子国防军工非银金融食品饮料建筑材料综合家用电器轻工制造通信化工房地产电气设备机械设备医药生物传媒有色金属商业贸易纺织服装交通运输采掘休闲服务钢铁汽车建筑装饰公用事业银行行业2019年初至今涨跌幅（%）同期沪深300涨跌幅（%）0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 上周涨跌幅（%）同期沪深300涨跌幅（%）0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 2019年初至今涨跌幅（%）同期沪深300年初至今涨跌幅（%）20166631/36139/20190403 17:26 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 证券研究报告·行业报告 图表5：申万一级行业估值水平(单位：倍) 图表6：SW传媒静态估值(PE/TTM) 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 2． 行业及公司动态回顾 2.1发改委、教育部联合印发建设产教融合型企业实施办法 发改委、教育部联合印发建设产教融合型企业实施办法，进入产教融合型企业认证目录的企业，给予“金融+财政+土地+信用”的组合式激励，并按规定落实相关税收政策。（e公司） 2.2进口网络游戏版号恢复发放 新闻出版总署网站公布，进口网络游戏版号恢复发放，首批30个版号