文化传媒行业周报：建议关注基本面良好个股

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·行业周报 证券研究报告·行业报告 市场表现  上周行情回顾：上周（2月12日-2月18日）上证综指、深证成指、创业板指和沪深300呈现普涨格局，涨幅分别为3.79%、6.67%、7.41%和4.21%；28个申万一级行业指数中涨幅前3位的分别是电子、农林牧渔和通信，分别上涨12.24%、8.97%和8.85%；跌幅前3位的分别是银行、家用电器和钢铁，涨跌幅分别是0.89%、2.78%和2.81%。我们的传媒板块上涨6.55%，涨幅居行业排名第7名，与沪深300指数持平。  行业及公司动态回顾：1）山东影视产业发展规划：支持青岛建全球影视文化中心；2）发改委等多部门：到2020年教育现代化取得重要进展，文化产业成为国民经济支柱性产业；3）报告称2019年全球电竞收入将达11亿美元；4）广电总局公布第六批版号名单：91款游戏获审批；5）游戏直播首个禁令：法院叫停西瓜视频直播王者荣耀；6）北京：加大影视企业上市奖励扶持力度，探索建立影视企业上市孵化平台；7）国务院印发国家职业教育改革实施方案，业内看好职业教育前景。  本周观点：从申万28个一级指数表现上看，传媒板块一直跌幅居前，目前估值水平已到历史低位。精选细分行业、深挖个股是现阶段我们采取的主要策略。目前A股市场整体行情仍处于震荡趋势，建议重点关注有业绩支撑、政策支持、估值偏低的个股。近期传媒行业公司纷纷公布业绩预告，对于商誉减值风险有一定程度释放，而游戏版号重新发放、都显示行业利空出尽，超跌有价值支撑的股票有望迎来估值修复行情。今年春节档票房良好，较去年持平，从结构看，影视已经成为大众消费的刚需，且消费日趋理性，整体影片质量有所提升，驱使行业精细化发展。我们梳理了业绩爆雷商誉减值的相关行业公司，建议关注有业绩支撑、基本面良好的相关公司：游族网络、慈文传媒、光线传媒等。  风险提示：宏观经济下滑、市场竞争格局快速变化、政策监管、投资并购和整合风险、商誉减值风险等。 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证综指 3.79 6.10 10.44 深证成指 6.67 11.42 16.67 创业板指 7.41 11.35 13.04 沪深300 4.21 8.76 14.45 传媒 6.55 4.12 8.67 指数表现（最近一年） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：于芳 执业证书编号：S1050515070001 电话：021-54967582 邮箱：yufang@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn -50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%传媒(申万)沪深3002019年2月19日 文化传媒 建议关注基本面良好个股 行业评级：增持 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·行业报告 目录 1． 市场行情回顾 ........................................................................................................................................................ 3 2． 行业及公司动态回顾 ............................................................................................................................................. 4 2.1 山东影视产业发展规划：支持青岛建全球影视文化中心 ················································································ 4 2.2 发改委等多部门：到2020年教育现代化取得重要进展，文化产业成为国民经济支柱性产业 ··················· 4 2.3报告称2019年全球电竞收入将达11亿美元 ····································································································· 4 2.4广电总局公布第六批版号名单：91款游戏获审批 ···························································································· 4 2.5游戏直播首个禁令：法院叫停西瓜视频直播王者荣耀 ····················································································· 4 2.6北京：加大影视企业上市奖励扶持力度，探索建立影视企业上市孵化平台 ················································· 5 2.7国务院印发国家职业教育改革实施方案，业内看好职业教育前景 ································································· 5 3． 本周观点 ................................................................................................................................................................ 5 4． 风险提示 ................................................................................................................................................................ 5 图表目录 图表1：过去一周各行业涨跌幅排名................................................................................................. 3 图表2：2018年至今各行业指数涨跌幅（单位：%） ..................................................................... 3 图表3：过去一周传媒子板块涨跌幅（单位：%） .......................................................................... 3 图表4：2018年至今传媒子板块涨跌幅（单位：%） ..................................................................... 3 图表5：申万一级行业估值水平(单位：倍) ...................................................................................... 4 图表6：SW传媒静态估值(PE/TTM).................................................................................................... 4 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·行业报告 1． 市场行情回顾 上周（2月12日-2月18日）上证综指、深证成指、创业板指和沪深300呈现普涨格局，涨幅分别为3.79%、6.67%、7.41%和4.21%；28个申万一级行业指数中涨幅前3位的分别是电子、农林牧渔和通信，分别上涨12.24%、8.97%和8.85%；跌幅前3位的分别是银行、家用电器和钢铁，涨跌幅分别是0.89%、2.78%和2.81%。我们的传媒板块上涨6.55%，涨幅居行业排名第7名，与沪深300指数持平。 图表1：过去一周各行业涨跌幅排名 图表2：2019年至今各行业指数涨跌幅（单位：%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 从2019年初至今，SW传媒指数累计上涨8.67%，与沪深300指数持平，居申万28个一级指数涨跌幅榜第22位。从本周申万传媒的三级各子板块中，互联网信息服务、营销服务、移动互联网及服务、有线电视网络、影视动漫、平面媒体涨跌幅分别是10.26%、7.72%、6.54%、6.50%、5.60%和5.33%。 图表3：过去一周传媒子板块涨跌幅（单位：%） 图表4：2019年至今传媒子板块涨跌幅（单位：%） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 从估值方面来看，截止2019年2月18日SW传媒指数估值为22.08X，与前期有所上升。在所有申万一级行业排中从高到低排第十三位，从拉长4年周期来看，传媒板块目前估值处于低位，而随着节前业绩、政策利空出尽，有望迎来超跌修复行情，我们密切关注行业公司业绩预告情况。 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 电子农林牧渔通信医药生物计算机机械设备传媒化工电气设备有色金属休闲服务轻工制造综合国防军工商业贸易公用事业汽车纺织服装非银金融建筑材料建筑装饰交通运输食品饮料采掘房地产钢铁家用电器银行上周涨跌幅（%）同期沪深300涨跌幅（%）0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 电子家用电器农林牧渔食品饮料非银金融电气设备计算机通信建筑材料国防军工机械设备化工商业贸易采掘医药生物钢铁房地产有色金属银行轻工制造汽车传媒交通运输纺织服装综合建筑装饰公用事业休闲服务行业2019年初至今涨跌幅（%）同期沪深300涨跌幅（%）0.00002.00004.00006.00008.000010.000012.0000上周涨跌幅（%）同期沪深300涨跌幅（%）0.00002.00004.00006.00008.000010.000012.000014.000016.00002018年初至今涨跌幅（%）同期沪深300年初至今涨跌幅（%） 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 证券研究报告·行业报告 图表5：申万一级行业估值水平(单位：倍) 图表6：SW传媒静态估值(PE/TTM) 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 2． 行业及公司动态回顾 2.1 山东影视产业发展规划：支持青岛建全球影视文化中心 近日，