金融周策略（第8周）：市场波动较大，仍以防风险为主

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 金融 金融周策略（第8周）：市场波动较大，仍以防风险为主 [Table_Summary] 报告摘要 投资要点：近期市场依旧走势较弱，建议关注银行股的相对收益。 行情回顾：本周（2月22日-2月26日）各子行业纷纷下跌，证券、多元金融子版块跌幅大于沪深300。本周沪深300指数下跌3.39%。金融板块中证券和多元金融子行业跑赢沪深300指数。本周银行业上涨0.43%，证券行业上涨4.83%，保险行业上涨1.16%，多元金融上涨4.60%。个股方面，本周涨幅排名前三的是东方证券、中国人寿和锦龙股份，涨跌幅分别为：2.35%、1.83%、1.68%；涨幅排名最后的三名是东兴证券、西部证券和华铁科技，涨跌幅分别为：-8.22%、-10.53%、-12.04%。 金融各子行业观点： 银行：行业风险可控，估值偏低，是良好的避险板块。根据银监会公布的四季度监管指标，银行业商业银行不良贷款率1.67%，信贷资产质量总体可控。目前银行板块市盈率仅5.5，市净率在0.84左右，估值水平处于历史低位，安全边际较高，是良好的避险板块。 证券：市场继续修复，券商股宜观望为主。总体来看，券商业绩压力较大，但考虑到股价已经大幅回调，目前只有10倍左右的PE，且资本市场深化改革将打开证券公司的成长空间，目前券商股整体具有长期配置价值。但短期市场波动较大，对券商股影响较大，建议继续关注。 保险：行业依然处于加速成长阶段，2016年风险偏好降低。建议短期内保持关注，长期看好。 多元金融：信托业规模又创新高，进入第二成长阶段。信托行业野蛮式增长告一段落，转型发展是当前的主旋律。在规模式扩张结束以后，行业仍然存在结构性机会，行业分化将加大，创新能力更加重要。重点关注外延式扩张机会。 投资策略：市场不稳定因素尚未出清，建议将防风险放在第一位。关注短期多元金融股的反弹机会、银行股的相对收益机会。 风险提示：国际资本市场波动较大，可能会引发国内股票市场异常波动；股票市场系统性风险可能导致券商股波动加大。大  走势对比 [Table_IndustryList] 第8周：2016/2/22-26 [Table_CompanyInfo] 相关研究报告： 《发改委简化企业债券申报程序，企业债有望井喷》--2015/12/02 《金融行业周报: 关注非银板块，暂离银行板块》--2015/12/01 [Table_Author] 证券分析师：张学 电话：010-88321528 E-MAIL：zhangx@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190511030001 研究助理：孙立金 电话：010-88321730 E-MAIL：sunlj@tpyzq.com 研究助理：董春晓 电话：010-88321730 E-MAIL：dongcx@tpyzq.com 研究助理：方刚 电话：010-88321730 E-MAIL：fangg@tpyzq.com -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%银行 非银金融 沪深300 [Table_Message] 2016-02-29 行业周报 看好/维持 非银金融 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 金融周策略（第8周）：市场波动较大，仍以防风险为主 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 金融子行业——行情回顾 ....................................................................................... 3 二、 金融子行业观点 ....................................................................................................... 5 三、 投资策略 ................................................................................................................. 11 四、 行业重要动态与点评 ............................................................................................. 12 五、 公司重要动态 ......................................................................................................... 14 行业周报 P3 金融周策略（第8周）：市场波动较大，仍以防风险为主 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 一、 金融子行业——行情回顾 本周（2月22日-2月26日）各子行业纷纷下跌，证券、多元金融子版块跌幅大于沪深300。本周沪深300指数下跌3.39%。金融板块中证券和多元金融子行业跑赢沪深300指数。本周银行业上涨0.43%，证券行业上涨4.83%，保险行业上涨1.16%，多元金融上涨4.60%。个股方面，本周涨幅排名前三的是东方证券、中国人寿和锦龙股份，涨跌幅分别为：2.35%、1.83%、1.68%；涨幅排名最后的三名是东兴证券、西部证券和华铁科技，涨跌幅分别为：-8.22%、-10.53%、-12.04%。 图 1、本周金融行业各子行业收益率（2016年2月22日-2015年2月26日） 资料来源：WIND，太平洋证券 图 2、今年以来金融行业各子行业收益率（2016年1月1日-2015年2月26日） 资料来源：WIND，太平洋证券 银行 证券 保险 多元金融 沪深300 区间涨跌幅 -1.40%-5.66%-2.13%-4.35%-3.39%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%银行 证券 保险 多元金融 沪深300 区间涨跌幅 -15.29%-28.56%-20.54%-32.48%-20.99%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0% 行业周报 P4 金融周策略（第8周）：市场波动较大，仍以防风险为主 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图 3、金融行业个股涨跌幅一览表（2016年2月22日-2016年2月26日） 证券代码 证券简称 周涨跌幅% 周换手率% 月涨跌幅% 年涨跌幅% 市盈率PE(TTM) 市净率PB(LF) 600958.SH 东方证券 2.35 24.03 0.50 -21.55 13.13 2.76 601628.SH 中国人寿 1.83 0.71 0.54 -27.41 15.09 1.94 000712.SZ 锦龙股份 1.68 25.87 1.68 -31.32 21.62 5.57 601169.SH 北京银行 1.08 1.41 0.64 -10.83 6.93 1.10 000563.SZ 陕国投A 0.83 9.37 -4.77 -27.31 37.41 2.22 601288.SH 农业银行 0.34 0.26 -1.00 -8.36 5.33 0.88 000666.SZ 经纬纺机 0.34 17.89 18.51 -30.98 21.80 2.44 601601.SH 中国太保 0.17 1.35 0.52 -18.95 12.38 1.67 000415.SZ 渤海金控 0.00 0.00 -24.39 35.61 1.57 600000.SH 浦发银行 0.00 9.17 0.99 6.80 1.21 600291.SH 西水股份 0.00 0.00 -13.19 106.80 2.72 601398.SH 工商银行 0.00 0.23 -1.95 -12.23 5.17 0.87 600635.SH 大众公用 -0.15 11.80 9.08 -30.53 31.32 3.36 601998.SH 中信银行 -0.53 1.00 0.54 -22.71 6.63 0.89 601166.SH 兴业银行 -1.32 1.54 -1.52 -16.58 5.40 0.94 002142.SZ 宁波银行 -1.46 3.34 0.25 -21.60 7.45 1.24 601939.SH 建设银行 -1.49 6.07 -3.95 -20.07 5.04 0.85 600016.SH 民生银行 -1.51 1.25 -2.43 -13.06 6.58 1.05 600036.SH 招商银行 -2.03 0.80 -3.60 -19.68 6.32 1.01 601988.SH 中国银行 -2.17 0.40 -2.17 -21.45 5.45 0.80 600015.SH 华夏银行 -2.20 1.69 -2.10 -23.15 5.28 0.85 601328.SH 交通银行 -2.27 1.09 -3.55 -19.88 5.77 0.74 601009.SH 南京银行 -2.39 3.27 0.41 -17.06 7.06 1.05 000001.SZ 平安银行 -2.49 2.00 -2.10 -18.35 6.41 0.89 601318.SH 中国平安 -2.74 2.26 -3.58 -19.17 9.52 1.62 601818.SH 光大银行 -3.38 1.35 -3.92 -19.10 5.44 0.82 601211.SH 国泰君安 -3.65 12.38 -2.76 -29.29 8.21 1.35 600999.SH 招商证券 -3.90 3.12 -2.87 -32.95 8.33 1.85 600643.SH 爱建集团 -4.19 23.04 4.13 -32.83 25.39 2.46 601788.SH 光大证券 -4.39 6.04 -2.45 -30.65 8.67 1.65 600837.SH 海通证券 -4.66 3.97 1.32 -22.44 8.91 1.31 600030.SH 中信证券 -4.70 6.92 -0.76 -25.63 8.80 1.25 000166.SZ 申万宏源 -4.88 4.82 -3.94 -27.17 9.23 2.29 000728.SZ 国元证券 -4.90 8.31 -6.95 -29.48 11.24 1.57 002736.SZ 国信证券 -4.95 4.15 -2.67 -28.10 8.20 2.32 600783.SH 鲁信创投 -5.16 16.59 9.80 -33.73 90.82 5.71 000750.SZ 国海证券 -5.54 9.63 0.58 -32.37 13.66 1.84 601336.SH 新华保险 -5.63 5.02 -2.99 -31.58 12.77 2.06 601901.SH 方正证券 -5.66 6.50 -1.48 -30.52 12.60 1.60 600816.SH 安信信托 -5.82 7.15 -2.81 -33.20 15.63 4.27 002500.SZ 山西证券 -6.02 9.52 -4.76 -34.38 19.74