www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报 ● 电子行业 2016年1月31日 电子行业周报： VR/AR、半导体、新能源汽车喜讯不断，苹果供应链公司仍是首选 推 荐 维持评级 投资要点： 1、本周观点  本周苹果发布最新财报（2015Q4），营收、利润增长2%，创历史新高，而来自苹果商店及服务的利润占比持续提升。iphone当季销量7478万台，同比仍有微增长；iPad销售1612万台，同比下滑25%；Mac销售531万台，同比下滑4%。与市场预期一致，而2016年一季度的砍单，一方面是为即将发售的廉价版机型iphone5se留出产能，另一方面估计也有智能手机增长开始乏力的影响。但与此同时，我们看到，苹果基于稳固的系统体验及客户群，其应用商店及在线服务如APPLE PAY等仍处于爆发增长的前段，同时，苹果也在向新兴产业积极准备，如VR/AR、大健康、智能汽车等。  苹果供应链公司仍是投资首选。能够保持较高的稳定利润、且具备更好的技术及产能优势的电子元器件厂商大量集中在苹果供应链，即使苹果倒下，FACEBOOK或腾讯等其他龙头崛起，苹果供应链厂商仍是其首选供应商，因此，我们认为未来电子元器件行业增长机会仍大量来自于苹果供应链公司，继续首推信维通信，其次看好立讯精密、德赛电池、欣旺达、水晶光电。  VR/AR产业喜讯不断，除了OCULUS（FACEBOOK）、SONY、亚马逊、腾讯等科技大佬外，苹果也在这一领域进行了重要布局，本周苹果最新收购了增强现实公司Flyby Media，这是苹果继Metaio、Faceshift、PrimeSense之后在VR/AR领域的又一收购。Flyby Media致力于开发面向消费者的移动社交平台，将现实物理世界与数字内容完美结合，其开发的 V-Fusion 技术可被应用于如室内导航、无人汽车、头戴设备等多个领域，此前，公司曾与Google的3D项目Project Tango展开合作。我们继续强烈看好VR/AR产业的成长潜力，电子元器件首推全志科技、水晶光电和深天马A，此外看好游戏、动漫、互联网直播等VR内容开发厂商及网吧、主题公园等线下分发厂商。  全球半导体产业进入兼并重整期，资本运作是主线。近期，国内清芯华创完成对OmniVision收购，豪威（OmniVision）是美国CMOS图像感测器大厂，在感光元件领域位列全球第三，是苹果供应商。除了紫光系在半导体存储领域不断进行资本运作积极布局外，我们看到越来越多的国内资本走出国门寻求优质资产收购，这一两年，全球半导体本身处于收购重组频发期，国内半导体上市公司或许将持续具备资本运作的话题性。从内生增长及未来收并购并顺利重整的潜力来看，我们继续首推全志科技。  智能汽车初期，电动技术、智能娱乐系统、安全驾驶系统具备更好的发展机会，其中动力电池、触摸屏、语音控制、行车记录仪渗透最快。 近期，中兴于深圳机场建设的首批300个新能源汽车充电设施投入运营；各地方政府对新能源汽车的扶持政策不断推出，预计新能源汽车（动力电池）仍将是汽车行业增长最重要的逻辑，推荐德赛电池。  上周行业回顾：电子行业（按照申万板块划分，下同）上周下跌7.24%。二级子行业中，半导体上周下跌了6.38%，光学光电子下跌了7.68%，电子制造下跌了7.07%，元件下跌了7.74%，其他电子下跌了7.06%。 2、重点关注公司  信维通信：持续受益于天线产业转移及广义互联，盈利持续高增长，且公司已成为基于大客户及技术积累的平台型厂商，爆发潜力巨大。预计2015-2017年净利润将超过2.2、5、8亿元，继续首推。  全志科技：智能玩具(廉价版服务机器人)、行车记录仪、VR显示设备芯片将持续放量成为爆款，基于大量终端布局应用云为公司带来新亮点。 分析师 王莉 电子行业首席分析师 ：（8610）83574039 ：wangli_zb@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130511020008 特此感谢 杨明辉 ：（860755）23987334 yangminghui_yj@chinastock.com.cn 对本报告的编辑提供信息 相关研究 银河周报/电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1、行业动态及点评 智能手机 苹果第一财季净利同比增2% iPhone销量增长停滞。苹果公司最新发布了2016财年第一财季业绩。报告显示，苹果公司第一财季净营收为758.72亿美元，比去年同期的745.99亿美元增长2%，创下历史新高，其中国际销售额所占比例为66%；净利润为183.61亿美元，比去年同期的180.24亿美元增长2%；第一财季运营利润为241.71亿美元，低于去年同期的242.46亿美元。苹果公司第一财季毛利率为40.1%，高于去年同期的39.9%。每股摊薄收益3.28美元，高于去年同期的3.06美元。苹果公司董事会宣布，将向公司的普通股股东派发每股0.52美元的现金股息。 苹果公司第一财季（2015年四季度）共售出7477.9万部iPhone，与年同期的7446.8万部相比基本持平；共售出1612.2万台iPad，比去年同期的2141.9万台下滑25%；共售出531.2万台Mac，比去年同期的551.9万台下滑4%。 按地区划分：苹果公司第一财季美洲部门营收为293.25亿美元，比去年同期的305.66亿美元下滑4%；欧洲部门营收为179.32亿美元，比去年同期的172.14亿美元增长4%；大中华区营收为183.73亿美元，比去年同期的161.44亿美元增长14%；日本部门营收为47.94亿美元，比去年同期的54.88亿美元下滑12%；亚太其他地区营收为54.48亿美元，比去年同期的52.27亿美元增长4%。 按产品划分：苹果公司第一财季来自于iPhone的营收为516.35亿美元，比去年同期的511.82亿美元增长1%；来自于iPad的营收为70.84亿美元，比去年同期的89.95亿美元下滑21%；来自于Mac的营收为67.46亿美元，比去年同期的69.44亿美元下滑3%；来自于服务的营收为60.56亿美元，比去年同期的47.99亿美元增长26%；来自于其他产品的营收为43.51亿美元，比去年同期的26.89亿美元增长62%。（新闻来源：集微网） OPPO手机去年销量5000万台，比vivo多1000万台。OPPO公司于1月28日宣布，公司2015年全年手机销量为5000万台，同比增长67%。而Gartner数据显示，2015年第三季度OPPO是全球第十大手机厂商。在这5000万台手机中，R7、R7S和R7 Plus三款产品占到了1500万台。整体而言，OPPO 2015年手机销量较华为少5800万台，较小米少2500万台，比vivo多1000万台，比魅族多3000万台，比乐视多4500万台。（新闻来源：腾讯科技） 苹果收购增强现实公司Flyby Media，强化VR/AR团队。苹果刚刚收购了增强现实公司Flyby Media，以强化其虚拟现实（VR）和增强现实（AR）团队。这是过去几年中，苹果收购的第四家与VR/AR技术有关的初创企业。Flyby Media将加盟苹果“秘密研究部门”，他们将在几个月内开发出VR/AR设备原型。Flyby Media的技术与计算机视觉关系密切，这种越来越重要的技术可帮助系统看到和绘制其周围环境地图，对于无人驾驶汽车和增强现实技术来说都必不可少。此前，他们曾与谷歌有过合作，其图片识别技术帮助谷歌开发“Project Tango”，这是一款基于安卓系统的平板电脑，配置有传感器和摄像头，可以映射室内环境。（新闻来源：腾讯科技） 集成电路 历时两年,清芯华创完成对OmniVision收购。美国 CMOS 图像感测器大厂豪威（OmniVision）28 日宣布与中国清芯华创、中信资本与其旗下的金石投资所组成的投资基金完成收购，豪威以每股 29.75 美元、总计 19 亿美元代价授予中国该基金，并于 28 日起于那斯达克证券市场暂停交易。 据悉，早在 2014 年 8 月豪威即收到来自清芯华创的收购邀约，交易历时两年终于尘埃落定。创立于 1995 年的豪威昔日为感光元件市场的龙头、苹果供应商之一，近年来在高阶市场遭 Sony 急起直追，2009 年 Sony 在 CMOS 影像感测器的出货量仅 4%，到了 2014 年市占一举攀至 27%，第二名的宝座也遭三星夺走，豪威位居第三，而低阶市场还有海力士、格科微、思比科、奇景等中韩厂商蚕食。而美国半导体先驱快捷（FairChild），在将公司售予 银河周报/电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 美国安森美或中国华润集团、清芯华创共组成的基金之间犹疑，半导体产业正在重构。（新闻来源：集微网） 日月光拟延长收购矽品截止日期至3月17日。封测大厂日月光30日下午召开法人说明会，针对正在进行中的二度收购矽品案，日月光证实，由于目前还在等待公平会裁示，因此可能延长公开收购日期，截止日期自原先的2月16日延至3月17日。日月光去年已斥资352亿元，透过公开收购取得矽品24.99％股权，去年底宣布展开二度公开收购，原先宣布将在2015年12月29日期间至2016年2月16日，以每股55元再收购矽品24.71％股权，最高收购金额为423.5亿元，目标将持股比重提升至49.71％。日月光此次公开收购仍须达到5％的最低门槛，并需经过公平会核准。外媒先前报导指出，公平会近期征询特定第三方机构提供资讯，预计需要2周时间才会获得回覆，消息人士透露，公平会在2月16日前可能不会做出最终裁决，日月光因此考虑将目前为期50天的收购期间再延长30天，以等待公平会的审议结果。（新闻来源：集微网） 上海成立国内最大地方性IC基金共五百亿元。继国家集成电路产业投资基金首期募集1200亿元之后，上海宣布设立目前国内规模最大的地方性集成电路产业基金500亿元，正与投资对象进行商务谈判，通过注册于自贸区的基金管理公司开始投资。这一产业基金改变了以往常用的“大项目政府说上就上”方式，有望按市场规则撬动三至四倍资本，共同投入新建高规格生产线，保障IT之心的自主可控。根据编制完成的上海集成电路产业“十三五”规划，上海产业基金将从政府意志转变为市场意志，无论地方财政出资还是国资企业出资以及各种社会资本，都以占股方式投建大型生产线，之后进入投资回报期，参照私募基金操作，退出股比，取得收益。市经信委有关负责人透露，比如本地300亿元集成电路制造业基金，加之国家“大基金”300亿元，加之被投资方的厂商自投300亿元，再加之其他来源的募资300亿元，可带动1200亿元总投资规模，用于共建4条12英寸生产线，在未来5年内每条线都可形成月产5万片的产能。20万片，相当于现在全市12英寸线产能的4倍，也相当于现在全国12英寸线的总产能。（新闻来源：集微网） 南茂通过紫光入股25％。封测大厂南茂昨天股东临时会通过紫光集团入股南茂25%股权案，取得资金部分将用于扩增上海厂区产能。南茂股东临时会通过紫光入股案后，最快农历春节后将向经济部投审会提出申请，并向主管机构进一步说明。这也是继力成本月15日举行股东临时会，通过紫光透过私募现增取得力成25%股权之后，又一家台湾封测大厂通过与紫光集团结盟。（新闻来源：集微网） 全球最大半导体买家排行：三星APPLE联想前三。国际研究暨顾问机构Gartner表示，2015年三星电子(Samsung Electronics)与苹果(Apple)仍为全球半导体最大买家，占市场整体需求 17.7%。2015年三星与苹果一共消费了价值590亿美元的半导体，较 2014 年增加 8 亿美元。前十大业者共采购价值1,230亿美元的半导体产品，占2015年全球半导体