请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 纺织服装 大盘有望趋稳反弹,建议首配超跌个股 [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 联系人 吴骁宇 王雨丝 S0740515030001 021-20315169 wuxy@r.qlzq.com.cn wangys@r.qlzq.com.cn 2016年01月23日 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 83 行业总市值(百万元) 764613.43777649 行业流通市值(百万元) 764613.43777649 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 (15%)16%46%77%108%139%1/23/152/13/153/16/154/7/154/28/155/20/156/10/157/2/157/28/158/18/159/18/1510/16/1511/6/1511/27/1512/18/151/8/16纺织服装沪深300 [Table_Profit] １月组合基本状况 20142015E2016E2017E2015E2016E2017E华斯股份17.650.540.110.260.30160.4567.8858.8365%买入华孚色纺8.430.200.420.520.6320.0716.2113.3820%买入上海三毛16.270.30N/AN/AN/AN/AN/AN/A15%买入公司股价（元）评级权重EPSPE [Table_Summary] 投资要点  一周观点：过去一周纺织服装行业指数为3247.06，上涨0.84%，跑赢上证综指（2916.56）0.3个百分点，处于29个一级行业指数涨幅排行榜中第18位。组合收益率0.36%，跑输行业指数0.48%。上周市场已跌至前期底部，在外围市场企稳，汇率干预卓有成效背景下，整体市场企稳趋势显现。在市场有望企稳反弹背景下，我们建议关注前期超跌题材个股，推荐华斯股份（年初至今下跌33%，社交电商&共享经济大风起，公司入股微卖卡位黄金赛道，有望充分受益其未来爆发式增长。）、龙头股份（年初至今下跌35%，迪士尼题材龙头）、美盛文化（年初至今下跌33%，文化生态圈基本形成，进军IP、AR/VR及移动互联网领域）；及前期超跌，估值进入合理区间的兼具题材与价值标的，华孚色纺（年初至今下跌30%，09年至今历史最低估值10倍，目前估值已低于15倍，且棉价基本面逐步向好；四季度增速加快，全年业绩预告增速下限远超前三季度；未来做‚色纺纱+类金融‛企业，从百亿级纺织企业向千亿级供应链企业转型）。  １月组合推荐：华斯股份（65%权重，分享经济 &社交电商大风起，淡化业绩，其入股微卖卡位黄金赛道，有望充分受益其未来爆发式增长，未来催化来自于微卖的第二轮融资以及公司计划在社交电商领域的深入布局）；华孚色纺（20％权重，09年至今历史最低估值10倍，目前估值已低于15倍，且棉价基本面逐步向好；有业绩：棉花基本面向好，产能持续扩展，新疆补贴到位，越南投资降低综合成本，贬值利好销售等，四季度增速加快，全年业绩预告增速下限远超前三季度；有题材：公司未来将积极融入垂直整合服饰电商平台，形成柔性供应链垂直社交生态圈，最终实现从时尚制造商向时尚运营商的转型、有诉求：高杠杆员工持股购买均价11.47元，非公开增发价格12.77元，现价12.5元，股价安全且有进攻性）；上海三毛（15%权重，小市值&壳价值标的，注册制背景下公司重组预期强烈）。  一周公告：【探路者】非公开发行预案过会。【棒杰股份】与银康健康发展有限公司及天津市优势创业投资管理有限公司签订了《浙江棒杰数码针织品股份有限公司与银康健康发展有限公司与天津市优势创业 [Table_Industry] 证券研究报告 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 投资管理有限公司之战略合作协议》，由银康健康发展有限公司及天津市优势创业投资管理有限公司为本公司提供广泛的并购服务及主动式并购投资管理服务。  风险提示：行业公司转型、并购进程低于预期等。 内容目录 一、行业策略观点与个股推荐 ............................................................................. - 3 - 1、一周观点 ................................................................................................ - 3 - 2、行情回顾 ................................................................................................ - 3 - 二、一周行业新闻 ............................................................................................... - 4 - 1、政府将加大财政支持 纺织等产业开展境外合作 .................................... - 4 - 2、O2O市场合并潮如海啸 淘品牌利润率逐年下降 ................................... - 5 - 3、揭秘美国零售商是如何吸引80、90后的？ ........................................... - 6 - 三、行业关键数据 ............................................................................................... - 9 - 图表目录 图表1：上周一级行业涨跌幅% .......................................................................... - 4 - 图表2：上周纺织服装行业上市公司涨幅前后五名 ............................................. - 4 - 图表3：纺织服装PPI ......................................................................................... - 9 - 图表4：纺织服装行业景气度.............................................................................. - 9 - 图表5：我国纺织服装月度出口当月同比数据 .................................................... - 9 - 图表6：我国纺织服装月度出口当月累计同比数据 ............................................. - 9 - 图表7：零售终端销售情况不乐观 .................................................................... - 10 - 图表8：城镇居民人均收支累计同比增速略有提升 ........................................... - 10 - 图表9：我国居民消费信心指数 ........................................................................ - 10 - 图表10：我国居民消费意愿增强 ...................................................................... - 10 - 图表11：内外棉差价扩大，外棉价格维稳，内棉价格下降 .............................. - 10 - 图表12：涤纶短纤价格下降，粘胶短纤价格上升，粘胶长丝和腈纶短纤价格维稳- 10 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 一、行业策略观点与个股推荐 1、一周观点  过去一周纺织服装行业指数为3247.06，上涨0.84%，跑赢上证综指（2916.56）0.3个百分点，处于29个一级行业指数涨幅排行榜中第18位。组合收益率0.36%，跑输行业指数0.48%。上周市场已跌至前期底部，在外围市场企稳，汇率干预卓有成效背景下，整体市场企稳趋势显现。在市场有望企稳反弹背景下，我们建议关注前期超跌题材个股，推荐华斯股份（年初至今下跌33%，社交电商&共享经济大风起，公司入股微卖卡位黄金赛道，有望充分受益其未来爆发式增长。）、龙头股份（年初至今下跌35%，迪士尼题材龙头）、美盛文化（年初至今下跌33%，文化生态圈基本形成，进军IP、AR/VR及移动互联网领域）；及前期超跌，估值进入合理区间的兼具题材与价值标的，华孚色纺（年初至今下跌30%，四季度增速加快，全年业绩预告增速下限远超前三季度，未来做‚色纺纱+类金融‛企业，从百亿级纺织企业向千亿级供应链企业转型）。  1月组合推荐：华斯股份65%+华孚色纺20%+上海三毛15% 华斯股份：1）今年业绩惨淡，明年弹性大。今年业绩大幅下滑主要系裘皮城租售收入下滑及出口业务下滑，目前裘皮城二期已开业，明年租售收入大幅确认。2）以天使投资眼光看待公司潜力。公司今年股价表现和主营业绩并无关系，主要看参股微卖后市场对其空间的判断。微卖通过嫁接微博电商平台，其成功概率较大，未来有望通过交易分成、数据分析、广告及排名等盈利模式顺利实现变现。我们认为公司入股微卖卡位黄金赛道，有望充分受益其未来爆发式增长，公司对微卖2015 年的经营数据十分满意。3）分享经济&社交电商大风起。李总理在夏季达沃斯论坛首次提及分享经济、支付宝、腾讯和京东推出‚京腾计划‛，Facebook/Twitter都已涉足电商，新一轮互联网主题投资大风已至。 华孚色纺（2015-2017年eps 0.42、0.52、0.63元，对应PE20、16、13倍）：1）业绩持续向好。16年棉价负面效应消除，越南tpp投资、智能厂房建设及新疆投资返还的政府补助，保证业绩出现向好。2）未来要做‚色纺纱+类金融‛企业。从百亿级纺织企业向千亿级供应链企业转型，有利于提高市场对公司投资空间的判断。3）公司诉求强：高杠杆员工持股购买均价11.47元，16年7月解锁。 上海三毛。小市值&壳价值标的，注册制背景下公司重组预期强烈。注册制将于２０１６年３月正式推出，此后壳资源的炒作将逐步收敛，壳价值长期来看将趋于0，因此2016Q1至少壳资源尚有空间炒作，最后的晚餐有望迎来高潮。 2、行情回顾  过去一周纺织服装行业指数为3247.06，上涨0.84%，跑赢上证综指 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 （2916.56）0.3个百分点，处于29个一级行业指数涨幅排行榜中第18位。 -3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.005.006.00CS建筑CS通信CS建材CS计算机CS机械CS基础化工CS国防军工CS商贸零售CS交通运输CS电子元器件CS电力设备CS医药CS轻工制造CS农林牧渔CS家电CS综合CS汽车CS煤炭CS纺织服装CS传媒上证综指CS房地产CS电力及公用事业CS有色金属CS石油石化CS餐饮旅游CS银行CS食品饮料CS非银行金融CS钢铁 来源：Wind，中泰证券研究所 涨幅前五名 涨幅% 涨幅后五名 涨幅% 千足珍珠 2