港股市场监测与策略周报（2018年4月第五期）
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES海外研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 港股市场监测与策略周报 ——2018年4月第五期 2018年04月29日 港股研究 周度报告 投资摘要： 行情回顾：当周恒生指数下跌137.7点，跌幅0.5%，收30280.7点；恒生国企指数上涨12.35点，涨幅0.1%，收12066.6点。我们分类的48个子行业中，航空（+8.6%）、建材（+5.1%）和百货（+3.8%）涨幅前三，技术硬件与设备（-4.7%）、日用品（-4.5%）和内地保险（-3.0%）跌幅前三。此外，腾讯控股、中国平安、香港交易所对于恒指下跌的贡献比率最大，分别占到95.2%，65.2%，24.5%。 估值与盈利：当周恒生指数PE达到12.5，低于07年以来均值。恒指PB为1.4，低于均值0.2。板块方面，制药、航空、香港电力行业PE达到历史最高值，而互联网、环保、汽车与汽车零配件、有色、新能源、钢铁估值区间较大，且目前为历史最低值。从PB方面来看，博彩、互联网和制药当前值在各板块中较高，香港地产、建筑、内地银行PB值较低，其中，制药、有色等板块达到历史最高值，而互联网、传媒、日用品等行业达到历史最低值。EPS上调幅度前三为建材、有色、博彩，EPS下调幅度前三是软件与服务、电气设备、医疗器械与服务板块。 港股通：港股通南向资金净流入-0.6亿元，港股通北向资金净流入70.2亿元。其中，南向资金净利润沪港通贡献-3.6亿元，深港通贡献3.0亿元。当周港股通持股比例上升前三为钢铁、轻工制造、基础化工，下降前三的板块分别是电子元器件、有色金属、电力设备。参照恒生港股通指数作为标配标准，港股通资金超配前三的板块为电力设备、煤炭、有色金属。低配前三的板块为通信、餐饮旅游、石油石化。 策略观点：当前港股市场主导的情绪仍然比较谨慎，即便有两地互通加码、同股不同权放开、全流通等制度性利好，市场仍然受制于对于美股等海外市场不确定性。平安等大蓝筹一季报的低于预期也将促使市场相应调整全年的一致预期。我们认为港股市场近期的一系列制度性调整，显示了港股市场对于吸纳内地资本的决心，并将对应的是在海外投资者的全球配置组合中对于港股不一样的理解，从而将对港股市场未来投资者结构以及相应的风格偏好产生深远的影响，港股A股化大概率将是一个确定性进程。短期，由于美股的制约以及内地新入市场资金对于港股市场仍然不算熟悉，除非有确定性的趋势，否则很难主动性的积极推升市场。市场仍然需要对一些新的逻辑形成一致预期，来说服内地的定价权足以对冲海外市场对于港股的影响。因此，现阶段短期在美股等外部环境不明朗的情况下，市场的谨慎情绪将持续，建议择机配置景气度较高的板块，如香港及内地消费板块、新能源中的风电、工程机械、水泥、钢铁等板块。 风险提示：贸易战升级，地缘政治变动导致全球避险情绪上升。 分析师：谭可 010-66554011 tanke@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120013 分析师：许磊 010-66554013 xulei_y js @dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517020001 港股主要指数走势图 资料来源：Wind,东兴证券研究所 东兴海外研究策略报告体系： 港股数据周报 港股市场监测与策略周报 海外市场监测数据库（周度） 海外市场监测报告（周度） 港股行业比较数据库（月度） 港股行业比较报告（月度） 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00025,00026,00027,00028,00029,00030,00031,00032,00033,00034,0002017-10-252017-11-012017-11-082017-11-152017-11-222017-11-292017-12-062017-12-132017-12-202017-12-272018-01-032018-01-102018-01-172018-01-242018-01-312018-02-072018-02-142018-02-212018-02-282018-03-072018-03-142018-03-212018-03-282018-04-042018-04-112018-04-182018-04-25恒生指数（左轴）恒生国企指数（右轴） P2 东兴证券行业周报 港股市场监测与策略周报：2018年4月第五期 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 行情回顾................................................................................................................................................................................................... 4 2. 估值与盈利预测....................................................................................................................................................................................... 6 3. 市场情绪................................................................................................................................................................................................... 8 4. 香港流动性监测....................................................................................................................................................................................... 9 5. 港股通数据.............................................................................................................................................................................................10 6. 策略观点.................................................................................................................................................................................................13 7. 风险提示.................................................................................................................................................................................................14 表格目录 表1：港股通公司周涨幅TOP20 ............................................................................................................................................................. 11 表2：港股通公司周跌幅TOP20 ............................................................................................................................................................. 11 表3：当周港股通持股比例.......................................................................................................................................................................12 表4：港股通公司周换手率TOP20 .........................................................................................................................................................12 表5：港股通公司周成交额TOP20 .........................................................................................................................................................13 表6：港股通公司周周卖空量/流通量TOP20........................................................................................................................................13 插图目录 图 1：恒生指数在全球各类资产中排名第二十 ....................................................................................................................................... 4 图 2：恒生指数与恒生国企指数................................................................................................................................................................ 4 图 3：港股主要股指周涨跌幅.................................................................................................................................................................... 4 图 4：航空、建材、百货周涨幅前三....................
