港股市场监测与策略周报~2018年5月第一期

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES海外研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 港股市场监测与策略周报 ——2018年5月第一期 2018年5月6日 港股研究 周度报告 投资摘要： 行情回顾：当周恒生指数下跌354.2点，跌幅1.2%，收29926.5点；恒生国企指数下跌176.0点，跌幅1.5%，收11890.6点。我们分类的48个子行业中，容器与包装（+7.1%）、教育（+4.2%）和博彩（+3.4%）涨幅前三，能源设备与服务（-3.7%）、电讯业（-1.8%）和日用品（-1.8%）跌幅前三。此外，腾讯控股、友邦保险、中国平安对于恒指下跌的贡献比率最大，分别占到14.7%，10.4%，8.8%。对恒生国企指数下跌贡献比率较大三个公司则是中国平安、中国银行、工商银行，贡献比率分别为22.7%、11.2%、10.6%。 估值与盈利：当周恒生指数PE达到12.3，低于07年以来均值。恒指PB为1.4，低于均值0.2。板块方面，制药、航空、香港电力等行业PE达到历史最高值，而互联网、环保、新能源、钢铁等估值区间较大，且目前为历史最低值。从PB方面来看，博彩、互联网和制药当前值在各板块中较高，香港地产、能源设备与服务、建筑PB值较低，其中，制药、教育等板块达到历史最高值，而互联网、传媒、日用品等行业达到历史最低值。EPS上调幅度前三为外资银行、交通基础设施、食品饮料，EPS下调幅度前三是海运、汽车与汽车零配件、建材。 港股通：港股通南向资金净流入4.8亿元，港股通北向资金净流入49.8亿元。其中，南向资金净利润沪港通贡献-7.0亿元，深港通贡献11.8亿元。当周港股通持股比例上升前三为电力设备、煤炭、有色金属，下降前三的板块分别是通信、餐饮旅游、石油石化。参照恒生港股通指数作为标配标准，港股通资金超配前三的板块为电力设备、煤炭、有色金属。低配前三的板块为通信、餐饮旅游、石油石化。 策略观点：港股市场主导情绪仍为谨慎。从市场风格上来看，防御特征显著，市场已基本形成对港股的较一致偏悲观预期。短期，由于美股的制约以及内地新入市场资金对于港股市场仍然不算熟悉，除非有确定性的趋势，否则很难主动性的积极推升市场，同时，市场仍然需要对一些新的逻辑形成一致预期，来说服内地的定价权足以对冲海外市场对于港股的影响。但是随着估值的下移，短期安全边际显现，近一段时间，市场主要偏好医药、博彩、品牌等大消费领域标的，我们建议也可逐步加强对于周期类板块的关注，配合市场近期的防御偏好以及对于投资链条收紧的较负面预期，对于周期的预期普遍较低，如有中观数据上的持续向好，可能短期弹性较大。在美股等外部环境不明朗的情况下，市场的谨慎情绪将持续，除持续配置防御性较高的大消费板块外，建议关注新能源、钢铁、建材、工程机械等板块。 风险提示：贸易战升级，美股市场持续震荡。 分析师：谭可 010-66554011 tanke@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120013 分析师：许磊 010-66554013 xulei_y js @dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517020001 港股主要指数走势图 资料来源：Wind,东兴证券研究所 东兴海外研究策略报告体系： 港股数据周报 港股市场监测与策略周报 海外市场监测数据库（周度） 海外市场监测报告（周度） 港股行业比较数据库（月度） 港股行业比较报告（月度） P2 东兴证券行业周报 港股市场监测与策略周报：2018年5月第一期 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 行情回顾................................................................................................................................................................................................... 4 2. 估值与盈利预测....................................................................................................................................................................................... 6 3. 市场情绪................................................................................................................................................................................................... 8 4. 香港流动性监测....................................................................................................................................................................................... 9 5. 港股通数据.............................................................................................................................................................................................10 6. 策略观点.................................................................................................................................................................................................14 7. 风险提示.................................................................................................................................................................................................14 表格目录 表1：港股通公司周涨幅TOP20 ............................................................................................................................................................. 11 表2：港股通公司周跌幅TOP20 .............................................................................................................................................................12 表3：当周港股通持股比例.......................................................................................................................................................................12 表4：港股通公司周换手率TOP20 .........................................................................................................................................................13 表5：港股通公司周成交额TOP20 .........................................................................................................................................................13 表6：港股通公司周周卖空量/流通量TOP20........................................................................................................................................13 插图目录 图 1：恒生指数在全球各类资产中排名第二十六 ................................................................................................................................... 4 图 2：恒生指数与恒生国企指数................................................................................................................................................................ 4 图 3：港股主要股指周涨跌幅.................................................................................................................................................................... 4 图 4：容器与包装、教育、博彩周涨幅前三 ........................................................................................................................................... 5 图 5：腾讯控股、友邦保险、中国平安对恒指下跌贡献前三 ............................................................................................................... 5 图 6：中国平安、中国银行、工商银行对恒生国企指下跌贡献前三 ................................................................................................... 5 图 7：恒