敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES港股研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 港股市场监测与策略周报 ——2018年5月第三期 2018年05月20日 港股研究 周度报告 投资摘要： 行情回顾：当周恒生指数下跌74.2点，跌幅0.2%，收31047.9点；恒生国企指数上涨9.8点，涨幅0.1%，收12355.1点。我们分类的48个子行业中，教育（+12.2%）、医疗器械与服务（+10.7%）和能源设备与服务（+9.2%）涨幅前三，电气设备（-3.4%）、香港电力（-2.4%）和博彩（-2.1%）板块跌幅前三。此外，长和、友邦保险、工商银行对于恒指下跌的贡献比率最大，分别占到45.0%，44.7%，34.1%。对恒生国企指数上涨贡献比率较大三个公司则是中国石油股份、中国神华、中国平安，贡献比率分别为2184.1%、1136.1%、449.7%。 估值与盈利：当周恒生指数PE达到12.7，持平于07年以来均值。恒指PB为1.4，低于均值0.2。板块方面，软件与服务、制药、教育等行业PE达到历史最高值，而环保、有色、新能源等估值区间较大，且目前为历史最低值。从PB方面来看，博彩、互联网和制药当前值在各板块中较高，香港地产、建筑、内地银行PB值较低，其中，制药、技术硬件与设备、教育等板块达到历史最高值，而互联网、传媒、日用品等行业达到历史最低值。EPS上调幅度前三为钢铁、电气设备、百货，EPS下调幅度前三是外资银行、内地电力、日用品。 港股通：港股通南向资金净流入-4.7亿元，港股通北向资金净流入161.4亿元。其中，南向资金净利润沪港通贡献-28.7亿元，深港通贡献24.0亿元。当周港股通持股比例上升前三为电力设备、煤炭、国防军工，下降前三的板块分别是机械、电子元器件、钢铁。参照恒生港股通指数作为标配标准，港股通资金超配前三的板块为电力设备、煤炭、国防军工。低配前三的板块为通信、餐饮旅游、石油石化。 策略观点：当周港股市场交投仍然不活跃，资金偏好板块集中在业绩持续性强且具有防御性的消费类板块，短期医药、教育等热门板块由于市场动能较强，涨幅居前；周期类仅有原油受油价推动呈现资金较显著流入。从港股通持股比例变化来看，剔除股价因素，持股市值增加最多的板块仍然是汽车、医药、石油、保险等板块。我们仍然认为市场经过前期的调整，对于负面因素和情绪在空间和时间上均得到有效消化，建议策略上可以更加积极，医药、教育、汽车等板块短期动能有望持续，此外也建议关注近期景气向上的中观周期类行业如纸业以及估值处于历史底部的券商非银板块。 风险提示：宏观经济下行，避险情绪上升。 分析师：谭可 010-66554011 tanke@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120013 分析师：许磊 010-66554013 xulei_y js @dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517020001 港股主要指数走势图 资料来源：Wind,东兴证券研究所 东兴海外研究策略报告体系： 港股数据周报 港股市场监测与策略周报 海外市场监测数据库（周度） 海外市场监测报告（周度） 港股行业比较数据库（月度） 港股行业比较报告（月度） 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00025,00026,00027,00028,00029,00030,00031,00032,00033,00034,0002017-11-142017-11-212017-11-282017-12-052017-12-122017-12-192017-12-262018-01-022018-01-092018-01-162018-01-232018-01-302018-02-062018-02-132018-02-202018-02-272018-03-062018-03-132018-03-202018-03-272018-04-032018-04-102018-04-172018-04-242018-05-012018-05-082018-05-15恒生指数（左轴）恒生国企指数（右轴） 东兴海外港股周报 港股市场监测与策略周报：2018年5月第三期 P2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 行情回顾 ................................................................................................................................................................................................. 4 2. 估值与盈利预测 ..................................................................................................................................................................................... 6 3. 市场情绪 ................................................................................................................................................................................................. 8 4. 香港流动性监测 ..................................................................................................................................................................................... 9 5. 港股通数据 ........................................................................................................................................................................................... 10 6. 策略观点 ............................................................................................................................................................................................... 13 7. 风险提示 ............................................................................................................................................................................................... 13 表格目录 表1：港股通公司周涨幅TOP20..............................................................................................................................................................11 表2：港股通公司周跌幅TOP20..............................................................................................................................................................11 表3：当周港股通持股比例 .......................................................................................................................................................................11 表4：港股通公司周换手率TOP20......................................................................................................................................................... 12 表5：港股通公司周成交额TOP20......................................................................................................................................................... 12 表6：港股通公司周周卖空量/流通量TOP20 ....................................................................................................................................... 13 插图目录 图 1：恒生指数在全球各类资产中排名第17...........................................................................................................................................4 图 2：恒生指数与恒生国企指数 ................................................................................................................................................................4 图 3：港股主要股指周涨跌幅 ....................................................................................................................................................................4 图 4：教育、医疗器械与服务、能源设备与服务周涨幅前三 ..........................................................................................................