广州期货原油/沥青/燃料油期货日评

-1-原油/沥青/燃料油期货日评2019年1月31日研究所能源化工小组研究员：马琛F3039125 -2-SC原油期货继续走强一．中国原油期货运行情况1月31日，上海国际能源交易中心原油期货主力合约SC1903结算价收于每桶431.0元，较前一交易日涨6.0元，或1.41%，交易区间427.2-434.0元，SC1903合约收盘于431.6元/桶，较前一交易日收盘涨6.5元/桶，或1.53%。1月31日主力合约成交在31.9万手，持仓在4.2万手，较前一交易日减少2284手。图1：主力合约SC1903走势图2：主力合约成交量与持仓量 -3-图3：Brent与SC原油走势对比图4：Brent/SC价差图5：SC原油与人民币汇率走势二．国内油市焦点1、2018年12月，中国汽油表观消费量在1069.84万吨，环比下滑6.56%，同比增长7.96%，进口依存度在0.84%。2、2018年12月，中国柴油表观消费量在1325.0万吨，环比下滑2.39%，同比下滑4.96%，进口依存度在0.75%。 -4-三.隔夜外盘综述美国原油库存增幅小于预期，美国汽油库存下降，加之美国制裁委内瑞拉石油公司，欧美原油期货继续上涨。周三(1月30日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2019年3月期货结算价每桶54.23美元，比前一交易日上涨0.92美元，涨幅1.7%，交易区间53.09-54.93美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2019年3月期货结算价每桶61.65美元，比前一交易日上涨0.33美元，涨幅0.5%，交易区间61.04-62.67美元。图6：国际原油期货走势五．后市展望及操作策略在2月份以后，欧佩克减产执行情况公布后，以及委内瑞拉石油的供应危机影响下，油价仍将受到支撑，从远期曲线上看，WTI以及Brent远期曲线近端已经处于现货溢价结构，油价短暂或继续上扬。沥青库存继续下滑一、沥青期货盘面行情主力合约BU1906下午收盘价3176元/吨，较前一交易日涨38元/吨，或1.21%，持仓57.6万手，减少6.3万手，成交74.0万手，减少33.3万手。 -5-近月合约基差在-176元/吨，环比减少38元/吨，周度减少14元/吨。沥青期货近远月价差74/吨，环比前一交易日增加22元/吨。图表7：主力合约BU1906走势图表8：沥青基差走势二、沥青现货市场行情本周华东、山东、东北市场供应明显增加，主要由于部分炼厂恢复沥青生产或提高生产负荷所致；但华南、西南市场供应明显减少，主要由于部分炼厂在节前陆续停工所致。未来一周恰逢春节假期，个别炼厂为避免库存走高或阶段性转产渣油，预计沥青市场供应或稳中微降。不过，沥青市场需求亦将短暂停滞，市场资源紧张情况将继续得到缓解。 -6-本周沥青市场需求表现较好，随着春节临近，部分市场需求略有转淡。整个1月份沥青需求在冬储及终端项目收尾的带动下有上佳表现，沥青价格也随之不断上调。本周多数市场沥青价格均有上涨，沥青需求的良好态势得以延续，但是随着春节的临近，以及沥青价格的进一步上涨，贸易商冬储及终端项目刚需都逐步结束，沥青需求将步入年内低点。受到物流及节日的影响，春节期间沥青市场交投将明显转淡，市场需求快速降温。三、后市展望及操作策略当前沥青厂开工率、库存处于历史较低水平，不过终端沥青项目基本处于收尾阶段，节后沥青厂将开始出现累库，此外当前沥青与柴油价差出现缩窄，估计将刺激炼厂转产沥青积极性，节后沥青市场面临一定压力。FU近远月价差将继续拉阔一、燃料油期货盘面行情主力合约FU1905收盘价2763元/吨，较前一日涨75元/吨，或2.79%，持仓20.2万手，减少848手，成交100.5万手，减少19.5万手。图表9：主力合约FU1905走势 -7-二、燃料油现货市场行情东西方燃料油套利利润急剧缩窄，截至2019年1月29日，新加坡380CST燃料油与鹿特丹燃料油价差在16.73美元/吨，环比上周跌12.11美元/吨。东西方燃料油套利窗口关闭，2月份到港新加坡的燃料油套利船货将减少。新加坡国际企业发展局（IES）公布的最新数据显示，截止2019年1月23日的一周内，新加坡燃料油商业库存上升至1981.2万桶，环比增加7.65%，同比减少11.2%。截至1月28日，富查伊拉重质残渣型燃料油库存在815.3万吨，下降3.1%。三、后市展望及操作策略预计2月份新加坡套利船货将有所收紧，当前FU1905与FU1909价差远小于新加坡市场380CST掉期1904与1908价差，因此FU1905与FU1909价差仍有拉阔空间，可适时考虑多近空远。 -8-研究所公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。核心理念：研究创造价值，深入带来远见联系方式金融研究农产品研究金属研究能源化工020-22139858020-22139813020-22139817020-23382623地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房邮编：510623免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。