春节备货结束，关注年后销售

www.westfutu.com 免责声明请见文末 - 1 - 春节备货结束 关注年后销售 投资研究部 苹果研究员 温雄 投资咨询资格号：Z0012949 要点：1905做多主要风险在于，年后终端因为销售差，出现降价的情况，年后需密切关注终端销售情况。再之后05主要关注a.清明备货情况、库存消化情况；b.印度开关情况；c.替代品主要是柑橘销售价格情况；d.5月时苹果硬度及质量情况。 一、产地情况 2019.1.18-1.24这周山东地区苹果总体价格维持基本稳定，只有个别乡镇价格出现轻微松动，并未有明显降价出现。莱西地区因剩余货源不多，且出货速度较快，当地冷库略带惜售情绪，价格出现小幅上行。整体走货尚可，山东地区客商春节备货基本结束， 部分冷库已经逐渐停止包装，将已经包装完成货源运往市场销售。从目前情况来看，山东地区今年春节之前出货量大于往年同期，单个客商备货量不及往年同期，主要是因为市场销售情况一般，客商备货谨慎。栖霞桃村80一二级客商货价格4.8元左右。 陕西地区整体成交价格出现下滑，主要是集中在咸阳地区。今年咸阳地区货源整体质量不及往年，库存量小，前往收购客商数量不多，前期走货速度缓慢。临近春节当地冷库开始着急出货，主动降价吸引客商。自价格下滑之后，前往采购客商数量较多，出货情况尚可。渭南、延安地区冷库出货速度依旧缓慢，尤其是库内交易极少。冷库多是依靠存储商自行发往市场出货，以消化库存。部分冷库因客户较少已经进入休假状态。陕北冷库中优质货源占比较少，低质量货源出货阻力较大。洛川70以上果农货价格3.7-4.0元。 www.westfutu.com 免责声明请见文末 - 2 - 以下是来自卓创数据的陕西山东苹果冷库库容比统计： 表1：陕西山东苹果冷库库容比统计（截止1.24） 数据来源与整理：西部期货 根据卓创数据，截止2019年1月24日，冷库去库存率26.80%，2018年同期去库存率22.01%。与去年同期相比，今年冷库消化进度较快，去年同期距离春节还有20天左右，今年距离春节还有11天。 二、盘面分析 前期苹果大跌，可能主要是两个原因，一是苹果终端走货不好，降价预期提前反映到期货上；二是1901接货的多头不多，主要是期货标准在放松，交割品类似80一二级，没有溢价，多头接了卖不上价格。之后苹果震荡出现一定回升，主要原因是： （1）其实最近走货没有期货预期的那么差，出口不错，内销也正常进行，山东出货25%，春节前卖不动很正常，往年也这样，橘子对年后影响不大； （2）因为之前交割的仓单，仓库并没有仓单对应的那么多货，所以仓库会在1905有多单，从而接到自己仓库的仓单，这样的话就会把要交割的的货锁住，从而也没有新的要交割货的空头，盘面交割压力不大； （3）仓单成本支撑，以下是静态情况下对仓单成本的预估： 今年山东80一二级收购价4，然后以此为期货合约1905定价。 表2：1905定价（元/吨） 数据来源与整理：西部期货 www.westfutu.com 免责声明请见文末 - 3 - 以合格率70%为例，对于1905来说，费用包括代办费300、把通货分拣成交割品的分拣费300、车板服务费50、冷库费500、利息490元、损耗100元以及增值税380元，总计大概2120元/吨，仓单成本为11834，即为1905的定价。 综合以上三个原因，近期1905盘面价格低估，可以逢低做多。 1905做多主要风险在于，年后终端因为销售差，出现降价的情况，年后需密切关注终端销售情况。 再之后05主要关注a.清明备货情况、库存消化情况；b.印度开关情况；c.替代品主要是柑橘销售价格情况；d.5月时苹果硬度及质量情况。 免责申明:本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。