通信行业周报：2019年运营商资本开支企稳回升、5G投资启动，全球光模块需求保持坚挺

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2019年03月24日 行业研究●证券研究报告 通信 行业周报 2019年运营商资本开支企稳回升、5G投资启动，全球光模块需求保持坚挺 投资要点  本周行情回顾：本周沪深300、中小板指、创业板指分别变动2.37%、2.72%和1.88%，通信（中信）指数表现与整体市场基本持平，本周涨幅为2.57%。从子板块看，本周增值服务II（中信）上涨2.86%，通信设备制造（中信）和电信运营II（中信）则分别上涨2.69%和1.44%。概念板块普遍上涨，其中三网融合概念涨幅最大，上涨了13.11%。  三大运营商业绩披露，2019年资本开支企稳回升，5G开支或超300亿：国内3大运营商2018年的业绩已经全部出炉。其中，联通在业绩增速上表现亮眼，全年的营收为2637亿元，净利润达102亿元，同比增长458%；在经营规模上，中国移动的4G基站数达到了241万个，4G用户数7.13亿户，继续保持绝对领先地位。在创新业务上，经过长期培育的云计算、大数据、物联网、工业互联网等创新业务进入规模增长期，在传统电信业务增长乏力之际，为运营企业高质量发展提供了保障。在资本开支上，三大运营商合计资本开支在2019年有望恢复增长。其中，中国移动没有明确披露2019年5G试商用开支计划，但计划总支出不会超过2018年水平。从电信和联通在5G的资本开支计划来看，移动在5G的资本开支或超百亿，三大运营商2019年在5G上总开支或超300亿。  2018年全球光模块销售额仅下降3%，电信需求回暖，数据中心的持续投入可期：LightCounting发布2018年全年光模块销售报告，报告称2018年光模块的销量保持稳定，主要是电信与数通市场波动存在交叉错位。用于无线前传的25G光模块和新型DWDM收发器的销售在2018年度大幅增长，LC预计这一趋势今年仍将继续。数通方面，2019年的积极迹象包括谷歌最近宣布计划在今年投入130亿美元用于数据中心建设。 LightCounting认为，Facebook最新公布的F16数据中心网络设计也意味着对100千兆以太网连接的需求也在增加。整体需求有望向上，产业链公司业绩支撑明显，关注厂商在5G及400G时代竞争格局。  风险提示：5G商用进程不及预期；运营商资本开支不及预期；证券市场系统性风险。 投资评级 领先大市-A维持 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 2.15 7.94 5.60 绝对收益 11.06 34.13 3.78 分析师 蔡景彦 SAC执业证书编号：S0910516110001 caijingyan@huajinsc.cn 021-20377068 报告联系人 胡朗 hulang@huajinsc.cn 021-20377062 相关报告 通信：中国联通2019资本开支出炉，5G招标将于下半年启动 2019-03-17 通信：网络提速降费继续，行业迎增值税降税利好，5G发牌将近 2019-03-10 通信：全球光电子产业向中国转移，整合加剧 中国光电子厂商向上游扩张，未来可期 2019-03-07 通信：增值税降低利好通信制造业，龙头公司有望获益更大 2019-03-06 通信：MWC 2019亮点回顾，5G商用逐步启动，产业链整合与变革进行中 2019-03-04 -33%-27%-21%-15%-9%-3%3%2018/3/262018/7/262018/11/26沪深300 通信 20006135/36139/20190325 11:05 行业周报 http://www.huajinsc.cn/2 / 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、本周行情回顾 .............................................................................................................................................. 3 二、行业新闻 ..................................................................................................................................................... 4 （一）三大运营商2018年财报公布，预期2019年5G资本开支或超300亿 ............................................ 4 1．营收规模方面，市场格局未发生改变 ............................................................................................. 4 2. 净利润方面，中国电信和中国联通利润增长突出 ............................................................................ 5 3．用户数规模和4G基站数移动均是第一 .......................................................................................... 5 4．创新业务带来“第二桶金” ............................................................................................................ 6 5．资本开支企稳回升，2019年5G开支或超300亿 .......................................................................... 6 （二）LightCounting：需求波动的2018年，全球光模块销售额仅下降3% ............................................... 7 （三）韩国LG U+已部署1.5万个5G基站 华为设备占95% .................................................................... 8 （四）中国广电牵手中信、阿里，推进全国有线电视网络融合 ................................................................... 8 三、公司公告 ..................................................................................................................................................... 8 （一）中天科技关于控股子公司预中标海缆总包项目的公告 ...................................................................... 9 （二）长飞光纤年报：2018年净利润增长17% ......................................................................................... 9 （三）中航光电年报：18年归母净利润增长15.56% ................................................................................. 9 （四）苏州科达年报：净利润增长18.90%，拟发行可转债护航业务发展 .................................................. 9 四、风险提示 ................................................................................................................................................... 10 图表目录 图1：2016Q1-2018Q4全球光模块需求 ............................................................................................................ 7 表1：本周通信（中信）行业板块指数与主要指数对比 ..................................................................................... 3 表2：本周通信（中信）行业板块二级子板块走势情况 ..................................................................................... 3 表3：本周通信行业主要概念板块走势情况 ....................................................................................................... 3 表4：本周通信（中信）行业板块涨幅前10名个股 .......................................................................................... 4 表5：本周通信（中信）行业板块涨幅后10名个股 .......................................................................................... 4 表6：2018年全年三大运营商用户数 ................................................................................................................ 5 表6：运营商资本开支(亿元) .............................................................................................................................. 6 表8：苏州科达可转债募投项目 ....................................................................................................................... 10 20006135/36139/20190325 11:05 行业周报 http://www.huajinsc.cn/3 / 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、本周行情回顾 （一）板块行情 本周沪深300、中小板指、创业板指分别变动2.37%、2.72%和1.88%，通信（中信）指数表现强于整体市场，本周涨幅为2.57%。 表1：本周通信（中信）行业板块指数与主要指数