通信行业研究：三大运营商年报公布，移动生态助推经济增长

证券研究报告·行业研究·通信 通信行业 1 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 三大运营商年报公布，移动生态助推经济增长 增持（维持） 投资要点  近期推荐组合：边缘计算：网宿科技（300017）、中国联通（600050）、中新赛克（002912）。此外，建议关注通信设备：烽火通信（600498）。光交换及光器件：新易盛（300502）、光迅科技（002281）、博创科技（300548）、中际旭创（300308）等。光网络集成：太辰光（300570）、瑞斯康达（603803）。无线产业链：鸿博股份（002229）、世嘉科技（002796）、中石科技（300684）、深南电路（002916）、生益科技（600183）、沪电股份（002463）。光纤光缆：亨通光电（600487）、中天科技（600522）、长飞光纤（601869）、特发信息（000070）。紫光股份（000938）、中国铁塔（港股0788）、移为通信（300590）、中科创达（300496），网络规划设计板块相关个股也值得关注。  市场回顾：近一周通信（申万）指数上涨2.25%；沪深300指数上涨2.37%；行业落后大盘0.12%。  策略观点：建议关注通信运营、5G产业链的重点公司机会。1、三大运营商业绩相继发布，创新业务成为亮点；2、为5G语音提供产业链储备，联通VoLTE试商用在即；3、GSMA最新报告--中国移动生态系统将助推经济增长。  三大运营商业绩相继发布，创新业务成为亮点。近期，三大运营商的年报陆续发布。中国移动2018年，营收达7368亿元，同比增长1.8%。中国联通2018年，营收达人民币2908.77亿元，同比增长5.84%。中国电信2018年，营收达人民币3771亿元，同比增长3.0%。运营商整体业绩仍继续保持增长。总体看，移动流量资费下降较快，三大运营商的移动服务收入增长面临较大压力。但因为创新业务的良好发展，使得业绩仍保持良好增长。  为5G语音提供产业链储备，联通VoLTE试商用在即。中国联通VoLTE近期将开通试商用。试商用期间VoLTE业务按时长计费，与现有语音业务收费标准一致，免收VoLTE业务产生的流量计费。，为5G业务提供储备。  GSMA最新报告--中国移动生态系统将助推经济增长，迈向5G时代。GSMA于3月20号发布首个《中国移动经济发展报告2019》。显示，中国的移动生态系统在2018年为中国经济创造了5.2万亿元的附加值，相当于2018年中国GDP的5.5%。此外，报告预测，2025年中国5G连接数量将达到4.6亿，超过北美和欧洲的总和，位列全球第一。  风险提示：行业增速放缓风险，资费下滑加速风险。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《国企混改不断推进,通信行业改革红利持续释放》2019-03-23 2、《通信行业：联通业绩持续快速增长，福州移动率先开始3G退网》2019-03-17 3、《通信行业：中国电信行业改革持续推进，混改初见成效、砥砺前行向远方》2019-03-13 [Table_Author] 2019年03月24日 证券分析师 侯宾 执业证号：S0600518070001 021-60199793 houb@dwzq.com.cn -43%-34%-26%-17%-9%0%9%2018-032018-072018-112019-03通信 沪深300 2 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 行业观点 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 近一周行情表现 .................................................................................................................... 4 1.2. 本周行业策略 ........................................................................................................................ 4 2. 近期重点推荐个股 ........................................................................................................................ 10 3. 各子行业动态 ................................................................................................................................. 11 3.1. 5G设备商/运营商 ................................................................................................................ 11 3.2. 物联网 .................................................................................................................................. 14 3.3. 云计算 .................................................................................................................................. 14 3.4. 上市公司动态 ...................................................................................................................... 15 4. 风险提示 ........................................................................................................................................ 16 3 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图 1：2014-2018年中国移动营收及增速 ........................................................................................ 5 图 2：2014-2018年中国移动净利润及增速 .................................................................................... 5 图 3：2014-2018年中国联通营收及增速 ........................................................................................ 6 图 4：2014-2018年中国联通净利润及增速 .................................................................................... 6 图 5：2014-2018年中国电信营收及增速 ........................................................................................ 6 图 6：2014-2018年中国电信净利润及增速 .................................................................................... 6 图 7：三大运营商ARPU、DOU数据（注：中国电信ARPU为2018年6月数据） ....................... 7 图 8：中国移动“四轮驱劢”结构进一步优化 ............................................................................... 8 图 9：中国联通创新业务 ................................................................................................................... 8 表 1：涨跌幅前5 ................................................................................................................................ 4 表 2：涨跌幅后5 ................................................................................................................................ 4 表 3：TMT各子行业涨跌幅对比 ........................................................................................................ 4 表 4：TMT各子行业历史市盈率比较 ................................................................................................ 4 4 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 行业观点 1.1. 近一周行情表现 近一周通信（申万）指数上涨2.25%；沪深300指数上涨2.37%；行业落后大盘0.12%。 表 1：涨跌幅前5 表 2：涨跌幅后5 股票代码 股票名称 涨跌幅 股票代码 股票名称 涨跌幅 600345.SH 长江通信 46.44% 600198.SH *ST大唐 24.27% 300414.SZ 中光防雷 23.24% 600734.SH 实达集团 22.72% 002194.SZ *ST凡谷 15.09% 300590.SZ 移为通信 -9.16% 300531.SZ 优博讯 -5.49% 600776.SH 东方通信 -4.02% 300571.SZ 平治信息 -3.9