敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年3月24日 汽车和汽车零部件 八部委发文推动甲醇汽车应用，豪车品牌降价响应增值税下调 ——汽车和汽车零部件行业周报（201903023） 行业周报 ◆本周视点： 3月19日，工信部、科技部等八部委发布《在部分地区开展甲醇汽车应用的指导意见》，鼓励汽车及相关零部件生产企业在现有制造体系基础上，针对甲醇汽车特性，通过技术改造完善甲醇汽车制造体系，提升甲醇汽车制造技术水平，开发甲醇乘用车、商用车、非道路工程车等车辆及动力机械，满足市场需求。 3月15日上午，国务院总理李克强明确表示今年4月1日正式实施增值税调减。汽车行业纷纷响应，截至3月20日，梅赛德斯-奔驰、宝马（中国）、华晨宝马、捷豹路虎、奇瑞捷豹路虎、林肯、沃尔沃、一汽-大众奥迪、英菲尼迪共9家车企下调了在售车型建议零售价。 ◆市场表现： 本周A股汽车板块（申万行业分类）+3.98%，表现高于沪深300（+2.37%），上证综指（+2.73%）和深证成指（+3.44%）。其中，乘用车板块+3.42%，零部件板块+3.17%，货车板块+13.17%，客车板块+6.70%。 本周港股汽车平均+2.50%，表现高于恒生指数（+0.35%）。其中，整车公司平均+4.65%，零部件公司平均-1.0%，经销商公司平均+6.52%。 ◆投资建议： 光大汽车时钟显示汽车行业处于本轮周期萧条末期。2月份产销数据显示厂商在主动降低批发与渠道库存，行业处于主动去库阶段。春节前后板块如期经历春躁行情。市场部分观点担心春躁行情会转换为趋势行情，我们认为经济下行期，流动性的变化、货币创造机制的选择以及稳增长政策路径的确立，会影响经济何时触底、底部下行风险是否可控，以及未来以什么方式走出底部。这几个问题的确立对汽车板块的投资节奏和投资主线均产生较大影响。我们认为随着房地产投资、制造业投资和出口增速的进一步下行，经济下行的风险释放得到确认，早周期属性鲜明的汽车行业或会于二、三季度开启被动去库过程，届时有望形成板块更好的配置时机，配置主线也将更为清晰。维持行业“中性”评级。A股汽车方面：春躁兑现期，建议持续关注行业龙头上汽集团和潍柴动力的估值修复性机会。港股汽车方面：建议关注广汽集团、以及需求若复苏弹性较大的吉利汽车/长城汽车。 ◆风险分析： 1）宏观经济因素对行业的扰动。2）消费持续低迷，行业去库不及预期。3）汽车促销政策推行力度不及预期，新能源汽车补贴大幅退坡。 中性（维持） 分析师 邵将 (执业证书编号：S0930518120001) 021-52523869 shaoj@ebscn.com 倪昱婧 CFA (执业证书编号：S0930515090002) 021-52523852 niyj@ebscn.com 文姬 (执业证书编号：S0930519030001) 021-52523658 wenji@ebscn.com 联系人 杨耀先 021-52523656 yangyx@ebscn.com 行业与上证指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 2018汽车投诉量同比下降5.8%，召回总量同比下降40.5%——汽车和汽车零部件行业周报（201903016） ···································· 2019-03-17 光大汽车时钟解构春躁行情驱动力——汽车股周期轮回启示录系列二 ···································· 2019-03-05 周期嵌套下的抉择——汽车和汽车零部件行业2019年投资策略 ···································· 2018-12-25 -40%-28%-15%-3%10%01-1803-1805-1806-1808-1809-1811-1801-19汽车和汽车零部件沪深300 19999529/36139/20190325 08:13 2019-03-24 汽车和汽车零部件 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 本周视点：甲醇汽车迎新机遇 豪车品牌降价 ............................................................................ 3 1.1、 八部委：加快推动甲醇汽车应用 ............................................................................................................. 3 1.2、 7个豪华品牌下调厂商建议零售价 .......................................................................................................... 6 2、 本周行情 ................................................................................................................................... 7 2.1、 A股市场 .................................................................................................................................................. 7 2.2、 港股市场 ................................................................................................................................................. 8 3、 其他行业要闻 ............................................................................................................................ 9 3.1、 上市公司公告 .......................................................................................................................................... 9 3.2、 新能源汽车 .............................................................................................................................................. 9 3.3、 智能网联汽车 ........................................................................................................................................ 10 3.4、 其他 ....................................................................................................................................................... 11 4、 本周上市新车一览 ................................................................................................................... 12 5、 行业上游原材料数据跟踪 ........................................................................................................ 13 6、 风险分析 ................................................................................................................................. 14 南方基金19999529/36139/20190325 08:13 2019-03-24 汽车和汽车零部件 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、本周视点：甲醇汽车迎新机遇 豪车品牌降价 1.1、八部委：加快推动甲醇汽车应用 3月19日，工信部、科技部等八部委发布《在部分地区开展甲醇汽车应用的指导意见》，鼓励汽车及相关零部件生产企业在现有制造体系基础上，针对甲醇汽车特性，通过技术改造完善甲醇汽车制造体系，提升甲醇汽车制造技术水平，开发甲醇乘用车、商用车、非道路工程车等车辆及动力机械，满足市场需求。 《意见》提出，重点在山西、陕西、贵州、甘肃等资源禀赋条件较好且具有甲醇汽车运行经验的地区，加快M100甲醇汽车的应用，并鼓励在有条件地区的公务、出租、短途客运等领域使用甲醇汽车。  《指导意见》出台的背景 当前吉利汽车、陕重汽、宇通汽车、一汽靖烨等一批汽车和发动机制造企业，已拥有甲醇汽车专有技术，解决了甲醇燃料存在的腐蚀性、冷启动、溶胀性等关键技术问题，具备了甲醇汽车自主开发能力。 自2012年，工业和信息化部会同有关部门在山西、上海、陕西、贵州、甘肃5省市开展甲醇汽车试点工作，进一步对社会关注的甲醇汽车适用性、可靠性、经济性、安全性、环保性等性能进行了科学系统地验证，为甲醇汽车推广应用奠定了重要基础。 我国具有富煤缺油少气的资源禀赋特点，能源结构主要以煤炭为主，原油和天然气资源的对外依存度较高，而我国煤炭资源中40%以上是高硫煤，可用于生产甲醇，目前我国煤基甲醇占比约为75%。2017年国内甲醇产能为8351万吨、产量为6147万吨，开工率约74%，处于产能过剩状态。  甲醇汽车的发展历程 甲醇汽车，是利用甲醇作为主要能量供应的汽车，是替代燃料汽车产业发展的重要方向之一。甲醇汽车既可以由传统汽车改装而来，也可以是经过设计研究生产的新产品车型。 甲醇汽车最早诞生于1973年石油危机后，美国，德国，日本等国相继开展甲醇汽车研究和示范运行，我国也于上世纪80年代开始研究甲醇汽车，开展了一系列示范运行工作。 国际市场： 美国于20世纪80-90年代相继出台了《替代车用燃料法案》、《清洁空气法修正案》均明确提出对甲醇汽车给予补贴支持，加快相关试点运行，有力的推动了甲醇汽车的发展； 日本于20世纪70-90年代制定了“甲醇汽车及燃料”研究计划、“甲醇燃料及汽车试验运行”计划，成立“汽车用甲醇燃料特别委员会”，促进甲醇燃料和汽车的研发和试运行工作； 19999529/36139/20190325 08:13 2019-03-24 汽车和汽车零部件 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 德国于1973-1997年间由政府出资开展甲醇燃料电池的研发，加拿大于1985-1989年重点开发甲醇燃料乘用车和公交车，瑞典于1975-1990年实施车用燃料替代计划，开展车辆试运行的试验。 20 世纪 80 年代末期至90 年代初期，世界石油价格回落并趋于稳定，同时甲醇的生产成本不断提高，以