2019/3/21文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1早间评论宏观资金面：3月20日（周三）央行无逆回购操作，当日公开市场无逆回购到期，实现资金零投放零回笼。点评：隔夜SHIBOR报2.7140%，上升4.8个基点。7天SHIBOR报2.7110%，下降1.8个基点。14天SHIBOR报2.9460%，下降4.5个基点。1个月SHIBOR报2.8750%，上升2.3个基点。预期央行仍将继续保持流动性合理充裕，但避免大水漫灌。消息面：美联储利率决议声明暗示,FOMC不会在2019年加息，预计2020年将加息一次。鉴于经济和货币市场条件符合预期，美联储有意在5月份放慢缩表速度，并在9月份停止缩表。美联储计划继续允许缩减机构债和住房抵押贷款支持证券（MBS），以便在长期范围内继续持有主要的美国国债。计划5月份就市场操作提供更多细节。在决定未来如何适当地调整利率政策方面，FOMC重申将保持耐心。基于市场的通胀措施仍然保持在低位，而基于调查的通胀预期则几无波动。预计家庭投资和商业固定投资的增速将在第一季度放缓。未来12个月的通胀下滑，很大程度上系能源价格下跌所致。点评：美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，零售销售波动和通胀不达标是保持耐心的主要理由，目前美国拥有高水平的新增就业、非常低的失业率、薪资在增长、消费者信心已经反弹至去年夏天的水平，说明消费还是会支持底层经济的增长。美联储利率决议后，美股由升转跌，美债收益率大幅下行，收益率曲线陡峭化。美元指数大跌，离岸人民币汇率涨至6.88，COMEX黄金涨超1320。国债策略面：近期全球央行货币政策集体转向宽松，CPI、PPI数据双双下行，通胀压力不大，国内货币政策将继续保持宽松；但宽信用政策效果开始显现，社融企稳回升的趋势未改，宏观经济下行风险可控。因此，本轮利率债牛市可能进入最后阶段，建议投资者先离场观望。策略回顾：T1906合约96.7入场，97.8左右离场，盈利约1.1万元/手。 2019/3/21文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2股指前一交易日沪深两市集体低开，随后走势再度分化，沪指在一带一路概念基建和建材股的带领下再度尝试突破3100点；农业股大幅回撤，科技股接连跳水拖累创业板走势，创业板指数跌幅接近3%。上证综指收跌0.01%报3090.64点，盘中回踩5日线；创业板指跌1.23%报1687.9点，一度跌超3%。两市成交额基本与前一交易日持平。申万一级行业涨跌互现，建筑材料行业领涨，涨幅超1.5%；农林牧渔行业领跌，跌幅近2.5%。两市个股涨跌互现，1470家个股上涨，1994家个股下跌；88家非ST个股涨停，2家非ST个股跌停。沪股通净流入11.83亿元；深股通净流出8.41亿元。截止19日，融资融券余额回升为8981.96亿元，比前一交易日回升了54.9亿元。两融余额占比两市流通市值约为2%。期指主力合约：主力合约平开后早盘开始震荡整理，午前快速下挫；但午后IF和IC主力合约触碰五日均线后展开反弹。IF和IH主力小幅收涨，IC主力合约小幅收跌。仅IC合约贴水标的指数，主力合约成交量和持仓量均有明显增加，成交持仓比均超过1。消息面：上海市市长3月20日会见英国伦敦金融城市长艾思林率领的代表团一行。艾思林表示，希望与上海深化合作交流，加快推进“沪伦通”项目。今年全国两会期间，中国证监会主席表示，“沪伦通”工作进展总体比较顺利，相关工作都在正常推进；中国证监会副主席则表示，这主要看英国方面的情况。（评：目前沪伦通进展顺利，伦敦金融城市长盼加快推进。关注沪伦通项目的后续进展。）策略方面：IC1904合约，多单持有成本为5330附近。IC1904合约并未有效下破五日均线，底仓继续持有，再度下探10日均线可小幅加仓，止损设于20日均线附近，目标位前高5600附近。 2019/3/21文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分3黑色上一交易日，铁矿石大幅下跌，其它黑色系品种期货价格延续震荡。现货方面，唐山普碳方坯最新价格报3490元/吨，上海三级螺现货价格在3900-3950元/吨，上海热卷报价3860-3880元/吨，PB粉港口现货报价在620-635元/吨，日照港准一级冶金焦报价在2080-2100元/吨，炼焦煤报价在1480元/吨，秦皇岛港CV5500动力煤价格在630元/吨，各品种期货价格均处于贴水状态。铁矿石的暴跌主要是受到消息刺激，Brucutu矿区实际停产时间远低于此前市场预期。当前螺纹钢正处于需求旺季，上一周全国贸易商建材日成交量均值超过20万吨，昨日全国贸易商建材日成交量在17万吨以上；供应端，3月份以来河北地区钢厂限产力度加大；需求旺季叠加钢厂限产的背景下，螺纹钢价格却上涨乏力，主要原因是电炉产能利用率的持续回升抵消了高炉限产的影响，螺纹钢产量近三周并未减少。从库存数据来看，本周螺纹钢库存总量继续下降，符合季节性特点，后市关键在于库存下降速度。原料方面，在钢厂利润被压缩、钢厂限产力度加大的背景下，原料品种普遍面临压力，需要关注各品种自身供应端情况。焦炭开工率维持在相对高位，总库存量有所上升，故焦炭期货价格3月份以来跌幅较大，盘面延续弱势格局；焦煤、动力煤需求端相对稳定，需要关注供应端的消息，榆林地区复产和内蒙地区安全整治情况需要重点关注。从技术面来看，各品种多陷入区间震荡格局。策略方面：我们建议投资者暂且观望。原油上个交易日因美国原油库存意外大降，原油冲高回落。消息和数据上值得注意的是：1.CFTC周五公布的数据显示，截至3月12日当周，对冲基金及其他投机客增持美国原油期货及期权净多头头寸8471手，因全球供应收紧相关继续提振油价走高。2.贝克休斯周五发布报告称，本周美国石油活跃钻机数下降1座，至833座。3.沙特能源大臣法利赫周日表示，他对于石油输出国组织（OPEC）和非OPEC产油国继续履行减产协议持乐观态度。行情研判，随着沙特让出市场份额，原油前期的平衡已经被打破，产油国仍然合力支撑油价。如果特朗普不干预，布油可能站上70美元。策略方面，建议SC1905合约暂观望。（止损以收盘价为准）燃料油（注：新燃料油合约与INE原油高度相关，可看作“小原油”）亚洲380cst高硫燃料油现货溢价周一反弹，从上日触及的11个月低位回升，因贸易流动性增强，交易价值升高。380cst燃料油较新加坡报价现货溢价升至每吨1.42美元，上周五为0.84美元。上周，该现货溢价连续4个交易日下跌，急挫逾70%，因买兴寡淡和几个关键存储中心的库存稳步增长。行情研判，国内化工品、能源与原油走势背离，此种情况难以持久。策略方面，建议Fu1905合约在2860元/吨附近多单继续持有，目标位3100元/吨附近，止损2800元/吨附近。（止损以收盘价为准） 2019/3/21文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4PTA上个交易日PTA1905触底反弹，收于6334元/吨。上游PX市场任意5月船货递盘在1080美元/吨CFR中国，报盘在1080美元/吨CFR中国；任意6月船货递盘在1074美元/吨CFR中国，报盘在1074美元/吨CFR中国。预计今日PX收在1075美元/吨CFR中国，跌9美元/吨；PTA华东现货市场报盘参考1905升水110-130附近，递盘基差参考1905升水100元/吨，日内PTA内贸交投尚可，现货成交1万度吨，买盘以贸易商及工厂为主；下游江浙涤纶长丝市场行情平稳，各地区主流企业基本平报出厂。行情研判，本周PTA装置开工相对稳定，恒力石化220万吨PTA装置3月中下旬存在检修计划，时间尚未明确，桐昆石化220万吨装置计划3月底停车检修。预计本周PTA开工将稳定至86.67%附近，不排除存在意外检修停车的可能。总的来说，PTA基本面好转预期仍在。策略方面，建议PTA05合约在6350元/吨附近做多，目标位7000元/吨附近，止损6200元/吨附近。（止损以收盘价为准）塑料上个交易日L1905区间震荡，收于8360元/吨。今日国内PE市场价格延续下跌，华北部分线性和高压跌50-100元/吨，低压部分注塑跌100元/吨，部分拉丝和膜料跌50-100元/吨；华东部分线性跌50-100元/吨，部分高压跌50元/吨，低压部分中空和拉丝跌50元/吨，部分注塑和膜料跌50-100元/吨；华南部分线性和高压跌50-100元/吨，低压部分中空、注塑和膜料跌50元/吨。线性期货延续低开走弱，同时石化企业继续下调价格，市场情绪偏空，商家跟跌报盘居多。下游补仓积极性不高，谨慎观望为主。国内LLDPE价格在8450-8650元/吨。行情研判，本周国产料供应压力不减，加之月中月底生产端销售任务考核因素，对整体行情走势形成利空。进口料而言，考虑到4月集中到港因素，进口贸易商延续积极降库操作，进口料低价运行常态化。需求方面，下游开工稳步提升，对货源消耗力度加大，或可缓解行情大幅下移风险.策略方面，建议L1905合约观望。（止损以收盘价为准） 2019/3/21文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5铜现货方面，好铜报价升水1100~1150元/吨，升水高企，市场接货意愿较低，难有成交，持货商逐渐调降报价试探市场接受度，下游维持刚需买盘，整个市场成交热度下降，供需分歧加大，报价坚挺格局暂难改变，供需拉锯状态将日益明显。上周LME集中交仓后，目前国内经济整体下行压力较大，下游消费旺季迟迟未到，电解铜做多热情受到打压，但铜精矿紧缺的问题依然存在。同时据百川资讯调研，二季度电解铜检修情况将超预期，目前电解铜季节性累库仍低于近五年平均水平，后期决定铜价的关键在于消费回暖情况。预计电解铜或继续震荡。策略方面:沪铜1905合约多单持有，目标价位51000元/吨附近，止损48600元/吨附近。镍现货方面，俄镍较无锡1904普遍升水2700元/吨，贸易商挺升水，主要因俄镍现货流通偏紧，前半周成交还不错，但周三现货市场成交下降，跟价格走高，且升贴水也较高有关。金川镍较无锡1904合约报升水3200元/吨。金川升水有下调趋势，因下游拿货一般，现货市场货源较之前有所宽松。目前，镍铁市场供给的增长因素，一是山东鑫海新建镍铁项目矿热炉投产速度，3月6日，第四台矿热炉成功出铁，该厂每月将增加2.8万吨上下高镍铁产量。但剩下的4条高镍铁生产线投产进度或放缓。二是，印尼镍铁进口量增加。此前，印尼德龙12号矿热炉成功点火，预计在3月中旬出铁。一期项目建设中的仍有4台矿热炉，但具体投产时间尚不明确。江苏某高镍铁工厂发生突发情况，三台热炉全部停产检修，复产时间不定，而电解镍库存下降这一问题再度引发市场做多热情。同时商务部贸易救济调查局将于2019年3月29日在商务部召开不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷反倾销案听证会，或对镍铁及不锈钢进口产生较大影响。中长期来看，我们认为后期影响镍价的关键在于不锈钢终端消费及累库速度，后期若不锈钢继续大量累库，将挤压对镍铁需求。但短期镍铁供应再度紧张，推动电解镍与不锈钢价格保持坚挺，镍价或继续偏强震荡。策略方面：沪镍1905合约空单考虑提前止损离场。 2019/3/21文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分6铝现货方面，升水继续扩张，部分贸易商考虑到减税接货较多，出货也较积极，主要是为了赚取税差，整体交投非常活跃。因减税影响，下游接货热情明显提升，采购较为积极。华东整体成交较好。国内累库接近尾声，但下游表现畏高，去库存进程受阻，3月18日社会库存增加0.1万吨至171.9万吨。海德鲁公司内部目前已经恢复安全稳定的运营，其技术团队和外部支持成功的找出了问题的源头并开始着手重启公司的IT系统。但目前尚不明确重启过程需要多久。据悉仅加工环节停产，而氧化铝和电解铝生产并未受到影响，对铝供应影响有限。当前成