股指期货日报：指数进一步调整，成交缩量人气减弱

请务必阅读最后重要事项 第0页 指数进一步调整，成交缩量人气减弱 总结与操作建议： ⚫ 今日市场继续呈现下跌走势，沪指开盘后小幅冲高随即回落，之后持续震荡下跌的走势，暗中跌穿3000点，成交量有一定下降。截至收盘，沪深300指数下跌25.70点或0.69%至3698.49点，上证50指数上涨5.17点或0.19%至2729.13点，中证500指数下跌126.36点或2.33%至3698.49点。 ⚫ 具体来看，申万一级行业中多数呈现下跌走势，仅有食品饮料行业上涨1.09%和建筑材料行业微涨0.09%。另外银行和家用电器分别下跌0.1%和0.2%，跌幅相对较小。跌幅较大的行业是农林牧渔、计算机传媒等，分别下跌5.7%、4.29%、3.91%，另外综合和电气设备跌幅也超过3%。外盘涨跌互现，日本、台湾地区、泰国、马来西亚、印度股市日内下跌，其他地区市场上涨。日经指数和恒生指数分别跌0.02%和涨0.2%。 ⚫ 期货市场方面，IF、IC各期限基差均有一定回落，IH当月、次月和隔季合约基差下降，但是当季合约基差上升。IH-IC价差继续明显上升，显示风险偏好持续回落，市场逻辑转向避险方面。成交持仓来看，IF、IH、IC合约总成交量和持仓量均有一定下降，尤其是IF和IH合约，尤其是IH持仓降幅较大。 ⚫ 消息面上看，今日统计局公布的1-2月实体经济数据显示，越来越多的需求改善信号出现，部分层面已经有企稳反弹的迹象。从暂时稳定的房地产投资，回升的基建投资增速来看，政策对需求端积极影响有所体现。供给响应尚未明显出现，短周期经济转向被动去库存的可能性上升，需要更多的信号确认。我们认为，经济正在逐步接近短期底部，未来需求的回升除基建投资以外，房地产投资回落的风险需要警惕。该数据对市场短期利空，并且在数据出台之后中小板块出现一波更为凌厉的调整。 ⚫ 资金面上看，根据Wind数据，今日沪深300、上证50和中证500资金继续有明显的资金流出。但陆港通北上资金出现一定流入。分类别看，全市场资金流向中，机构和主力分别流出282.4亿元和313.24亿元，大户和散户分别流入38.04亿元和557.60亿元。 ⚫ 技术面上看，高位震荡的格局已经形成，虽然主要技术指标仍位于偏强位置，但形态上看有形成M顶的风险，谨防指数从高位进一步回落，关注2970位置附近的支撑，未突破则仍是围绕3000点中枢附近的震荡走势。中长期来看，不断出台的刺激政策正在起效，经济基本面持续改善，基本面底正在逐步到来，二季度可能将是基本面见底的时间，市场中期底部已经形成，随着预期向乐观方向调整，中期反弹行情正在形成。 股指期货日报 Stock Index Future Daily Report 作者： 宏观与金融组 李彦森 执业编号：F3050205 投资咨询编号：Z0013871 联系方式：liyansen@foundersc.com 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第1页 1. 行情回顾 图 1 IF、IH、IC合约以及标的现货指数行情变动情况 工业增加值上行 开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅涨跌幅（结）振幅成交量持仓量持仓量变化沪深3003710.293747.823673.853698.49-0.691.9919081723700IF当月3711.003746.003682.003699.003700.40-0.71-0.681.725021322050-20820IF次月3721.003751.403688.203703.003703.60-0.76-0.741.70477304861118023IF当季3710.803747.603688.003701.003702.80-0.68-0.631.601459426451427IF下季3703.203733.003673.203687.003686.20-0.73-0.751.61215911347397开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅涨跌幅（结）振幅成交量持仓量持仓量变化上证502720.192752.662716.272729.130.191.344347181300IH当月2726.002758.602717.802728.402729.00-0.12-0.101.502663314122-10427IH次月2735.402769.002726.802737.202739.40-0.15-0.071.5423388222957229IH当季2735.002773.002733.002742.402744.40-0.040.031.46646611466157IH下季2730.002763.002725.002734.402736.80-0.040.041.3916935371423开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅涨跌幅（结）振幅成交量持仓量持仓量变化中证5005381.115432.525236.755298.50-2.333.6117860867900IC当月5392.405416.005250.605289.605276.00-2.15-2.403.064010916994-16839IC次月5371.005400.005238.405277.005265.20-2.15-2.373.00398614702014691IC当季5330.605367.405210.205250.405237.60-1.98-2.222.931235726703463IC下季5304.005329.405174.805217.005202.00-2.02-2.302.9030486537350 数据来源：Wind、方正中期研究院 2. 行业涨跌幅 图 2 申万一级行业涨跌幅 工业增加值上行 -5.70-1.11-1.25-0.77-1.76-2.74-0.201.09-2.31-2.56-1.56-2.19-1.20-2.05-2.26-1.18-3.800.09-1.92-3.14-2.49-4.29-3.91-2.21-0.10-1.41-1.46-2.15-1.20农林牧渔采掘化工钢铁有色金属电子家用电器食品饮料纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商业贸易休闲服务综合建筑材料建筑装饰电气设备国防军工计算机传媒通信银行非银金融汽车机械设备上证综指各行业涨跌表现 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第2页 3. 期货价差变动 图 3 IF合约基差变动 -100-80-60-40-20020402018/12/072018/12/122018/12/172018/12/222018/12/272019/01/012019/01/062019/01/112019/01/162019/01/212019/01/262019/01/312019/02/052019/02/102019/02/152019/02/202019/02/252019/03/022019/03/072019/03/12IF基差走势当月次月当季下季 数据来源：Wind、方正中期研究院 图 4 IH合约基差变动 -60-50-40-30-20-10010202018/12/072018/12/122018/12/172018/12/222018/12/272019/01/012019/01/062019/01/112019/01/162019/01/212019/01/262019/01/312019/02/052019/02/102019/02/152019/02/202019/02/252019/03/022019/03/072019/03/12IH基差走势当月次月当季下季 数据来源：Wind、方正中期研究院 图 5 IC合约基差变动 请务必阅读最后重要事项 第3页 -100-500501001502002018/12/072018/12/122018/12/172018/12/222018/12/272019/01/012019/01/062019/01/112019/01/162019/01/212019/01/262019/01/312019/02/052019/02/102019/02/152019/02/202019/02/252019/03/022019/03/072019/03/12IC基差走势当月次月当季下季 数据来源：Wind、方正中期研究院 图 6 IH-IC与IH/IC价差变动 0.40.450.50.550.60.65-3500-3300-3100-2900-2700-2500-2300-2100-1900-1700-15002018-03-142018-03-242018-04-032018-04-132018-04-232018-05-032018-05-132018-05-232018-06-022018-06-122018-06-222018-07-022018-07-122018-07-222018-08-012018-08-112018-08-212018-08-312018-09-102018-09-202018-09-302018-10-102018-10-202018-10-302018-11-092018-11-192018-11-292018-12-092018-12-192018-12-292019-01-082019-01-182019-01-282019-02-072019-02-172019-02-272019-03-09IH-ICRHS：IH/IC 数据来源：Wind、方正中期研究院 4. 成交持仓情况 图 7 IF合约成交情况 图 8 IF合约持仓情况 请务必阅读最后重要事项 第4页 10000300005000070000900001100001300001500002800300032003400360038004000IF成交总成交量右轴沪深300 350004500055000650007500085000950001050001150001250002800300032003400360038004000IF持仓总持仓量右轴沪深300 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 图 9 IH合约成交情况 图 10 IH合约持仓情况 1000020000300004000050000600007000022002300240025002600270028002900IH成交总成交量右轴上证50 18000230002800033000380004300048000530005800022002300240025002600270028002900IH持仓总持仓量右轴上证50 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 图 11 IC合约成交情况 图 12 IC合约持仓情况 0200004000060000800001000001200004000420044004600480050005200540056005800IC成交总成交量右轴中证500 300004000050000600007000080000900001000001100004000420044004600480050005200540056005800IC持仓总持仓量右轴中证500 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 5. A50市场情况 图 13 A50指数现货与期货价格走势 请务必阅读最后重要事项 第5页 100