商品策略日报：中国2月经济数据略好于预期 但房地产下行压力有所增加

图 1： 国内商品 -1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%煤炭黑色畜牧谷物油脂金属非金属建材棉纺糖贵金属化工天胶D%D 图 2： 全球商品 0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%能源贵金属农产品畜牧工业金属D%D 图 3： 全球股票 -2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 中信期货研究|黑色建材策略日报 中信期货研究|黑色建材策略日报 2019 3-15 中信期货研究|黑色建材策略日报 中信期货研究|商品策略日报 中国2月经济数据略好于预期 但房地产下行压力有所增加 全球市场简评： 今日市场关注： 关注宏观事件 欧元区2月CPI 11:00，日本央行公布利率决议及政策声明，随后召开新闻发布会 全球宏观观察： 中国2月经济有所企稳，数据略好于预期。3月14日周四，国家统计局发布数据显示，2019年1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长6.1%，增速比2018年全年提高0.2个百分点。2019年1-2月份，中国社会消费品零售总额66064亿元，同比名义增长8.2%，与前值持平。1-2月，全国房地产开发投资同比增长11.6%，比去年提高2.1个百分点。规模以上工业增加值同比实际增长5.3%，去年12月增速为5.7%，国家统计局对此表示，春节假期因素在其中起了很大影响。整体来看经济呈现企稳的趋势。 美国会参议院通过决议叫停“国家紧急状态”，特朗普表示将否决该决议。美国国会参议院14日通过一项决议，叫停总统特朗普此前宣布的美国南部边境进入“国家紧急状态”。特朗普随后表示将否决该决议。当天，参议院以59票赞成、41票反对的结果通过这项决议，12名共和党议员与全体民主党议员投了赞成票。这项决议2月26日在美国国会众议院以245票赞成、182票反对的结果获得通过。参议院表决通过后，这项决议将提交总统签署。如特朗普行使否决权，参众两院均需至少三分之二票数重新通过决议案，才能驳回总统的否决。这项决议若得到通过，将限制总统绕过国会正常拨款程序，从国防部等渠道调拨资金在美国与墨西哥边境修建隔离墙的权力。 英镑跌幅扩大，英议会投票支持延期脱欧。英国议会下院14日投票通过一项要求推迟“脱欧”的政府动议，议员支持延期脱欧的比例很大（412对202票）。此前，英国议会否决了反对党工党提出的类似修正案。英镑兑美元走势波动。消息传出后，跌幅迅速收窄至0.43%，暂报1.3280；但20分钟内跌幅重新扩大至逾0.8%，交投1.3226，接近日低。 近期热点追踪： 美联储加息：周四，美国商务部发布了因联邦政府停摆而延后公布的今年1月新屋销售数据。尽管新屋售价持续下跌，但约占美国房市一成的销量不见起色。数据显示，经季调后，美国1月新屋销售年化总数为60.7万户，远逊于预期值62.2万户。12月前值则由62.1万户大幅上修至65.2万，刷新了七个月高位。 点评：在1月议息会议上美联储主席鲍威尔明确表示2019年会放缓加息步伐，同时释放更多的鸽派信号，美联储加息政策的边际放缓，值得紧密关注。 中信期货研究|商品策略早报 2 / 16 数据观察： 表1: 国内品种 单位：% 国内商品(注1) 涨跌幅 商品夜盘(注2) 涨跌幅 铁矿 3.47% 动煤 0.75% 豆粕 1.25% 焦煤 0.72% 焦炭 1.16% 沪铅 0.09% 连豆 0.53% 豆粕 0.08% 硅铁 0.51% 玻璃 0.00% 甲醇 -1.14% 甲醇 -1.62% PP -1.00% 沪胶 -1.48% 菜油 -0.72% 沥青 -1.25% 沪银 -0.72% 沪镍 -1.14% 棕榈 -0.66% 焦炭 -0.92% 沪深300期货 -0.68% 上证50期货 -0.04% 中证500期货 -1.98% 5年期国债 -0.16% 10年期国债 -0.25% 资料来源：Wind 中信期货研究部 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。 表2: 全球品种 单位：% 全球商品 涨跌幅 全球股票 涨跌幅 外汇 涨跌幅 黄金 0.86% 标普500 -0.09% 美元指数 -0.40% 白银 0.28% 德国DAX 0.13% 欧元兑美元 0.35% 铜 0.00% 富时100 0.37% 美元兑日元 0.17% 镍 0.00% 日经225 -0.02% 英镑对美元 2.01% 布伦特原油 1.32% 上证综指 -1.20% 澳元兑美元 0.17% 天然气 1.29% 印度NIFTY 2.61% 美元兑人民币 0.12% 小麦 -1.27% 巴西IBOVESPA 4.97% 大豆 0.45% 俄罗斯RTS -0.20% 瘦猪肉 0.72% 咖啡 1.72% 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 3 / 16 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.0201 8/0 9/1 2201 8/0 9/2 6201 8/1 0/1 0201 8/1 0/2 4201 8/1 1/0 7201 8/1 1/2 1201 8/1 2/0 5201 8/1 2/1 9201 9/0 1/0 2201 9/0 1/1 6201 9/0 1/3 0201 9/0 2/1 3201 9/0 2/2 7201 9/0 3/1 3国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M -5051015202530Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.01.02.03.04.05.06.07.08.0201 8/0 9/1 2201 8/0 9/2 6201 8/1 0/1 0201 8/1 0/2 4201 8/1 1/0 7201 8/1 1/2 1201 8/1 2/0 5201 8/1 2/1 9201 9/0 1/0 2201 9/0 1/1 6201 9/0 1/3 0201 9/0 2/1 3201 9/0 2/2 7201 9/0 3/1 3国内银行回购利率(%)R001R007R014 -80-60-40-200204060R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 国内实体利率(%) 图 6： 国内实体利率周变化（bp） 2.02.22.42.62.83.03.23.43.63.8201 8/0 9/1 3201 8/0 9/2 7201 8/1 0/1 1201 8/1 0/2 5201 8/1 1/0 8201 8/1 1/2 2201 8/1 2/0 6201 8/1 2/2 0201 9/0 1/0 3201 9/0 1/1 7201 9/0 1/3 1201 9/0 2/1 4201 9/0 2/2 8201 9/0 3/1 4国内实体利率(%)票据直贴利率(月息):6个月:环渤海票据直贴利率(月息):6个月:中西部票据直贴利率(月息):6个月:长三角票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 -40-30-20-10010203040环渤海中西部长三角珠三角国内实体利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 4 / 16 图 7： 国内国债利率(%) 图 8： 国内国债利率周变化（bp） 1.52.02.53.03.54.0201 8/0 9/1 1201 8/0 9/2 5201 8/1 0/0 9201 8/1 0/2 3201 8/1 1/0 6201 8/1 1/2 0201 8/1 2/0 4201 8/1 2/1 8201 9/0 1/0 1201 9/0 1/1 5201 9/0 1/2 9201 9/0 2/1 2201 9/0 2/2 6201 9/0 3/1 2国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -2-101231年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 全球短期流动性市场走势(%) 图 10： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.6-0.4-0.20.00.20.40.60.8-0.500.000.501.001.502.002.503.00201 8/1 1/1 6201 8/1 1/2 3201 8/1 1/3 0201 8/1 2/0 7201 8/1 2/1 4201 8/1 2/2 1201 8/1 2/2 8201 9/0 1/0 4201 9/0 1/1 1201 9/0 1/1 8201 9/0 1/2 5201 9/0 2/0 1201 9/0 2/0 8201 9/0 2/1 5201 9/0 2/2 2201 9/0 3/0 1201 9/0 3/0 8全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴)libor欧元隔夜(右轴)libor英镑隔夜(右轴) -1.0-0.50.00.51.01.5libor美元隔夜libor美元3Mlibor欧元隔夜libor欧元3Mlibor日元隔夜libor日元3Mlibor英镑隔夜libor英镑3M全球短期流动性市场周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部