2019/3/15文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1早间评论宏观资金面：3月14日（周四），中国央行称，受税期等因素影响，银行体系流动性总量有所下降但仍处于合理充裕水平，故不开展逆回购操作。连续第十一日未进行操作，当日无逆回购到期。点评：央行11天不操作，拆息曲线整体上扬。隔夜SHIBOR报2.3100%，上升23.1个基点。7天SHIBOR报2.5980%，上升10.5个基点。14天SHIBOR报2.4800%，上升1.9个基点。1个月SHIBOR报2.7740%，上升2.0个基点。预期央行仍将继续保持流动性合理充裕，但避免大水漫灌。消息面：财政经济委员会提出：有关部门要加大工作力度，扎实做好税收立法评估和可行性研究，提高税收立法质量和效率，尽快提出将增值税法、消费税法、关税法、城市维护建设税法、契税法、印花税法、房地产税法和税收征收管理法（修改）等提请全国人大常委会审议的时间安排，按时提交审议，确保完成党中央确定的2020年实现税收法定的任务。点评：全国人大财经委副主任尹中卿表示，房地产税也不能说是占有房子就交税，主张对居民住宅免税面积应该宽松一点，不要像个税一样频繁提标准，一开始宁可把标准定得高一点。房地产税是一个地方税种，所以房地产税即使出台，何时开征、按什么税率征收，按照法律规定、充分授权的原则，地方政府应该会有很大的自主选择权。预计2019年房地产调控政策将有所放松，但“房住不炒”的政策方向不变。数据面：2019年1-2月工业增加值5.3%，剔除春节因素6.1%，市场预期5.6%，前值5.7%；社会消费品零售总额8.2%，市场预期8.2%，前值8.2%；固定资产投资增速6.1%，市场预期6.1%，前值5.9%；房地产投资增速11.6%，前值9.5%。点评：整体看，数据有好有差，好的地方在于剔除春节因素的工业增加值好于前值，消费、固定资产、房地产投资企稳或回升，但工业增加值创2009年3月以来新低，房地产销售、新开工均大幅回落。数据表明2019年经济的整体看法是筑底和弱势震荡，经济大幅下行风险不大，但经济快速反弹可能性同样较低。国债策略面：近期全球央行货币政策集体转向宽松，CPI、PPI数据双双下行，通胀压力不大，国内货币政策将继续保持宽松；但宽信用政策效果开始显现，社融企稳回升的趋势未改，宏观经济下行风险可控。因此，本轮利率债牛市可能进入最后阶段，建议投资者先离场观望。策略回顾：T1906合约96.7入场，97.8左右离场，盈利约1.1万元/手。 2019/3/15文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2股指前一交易日热门题材连续杀跌，上证综指收跌1.2%报2990.69点，创业板指跌2.58%报1650.19点，失守10日线；上证50连续两日逆势飘红，两市缩量成交8125亿元。板块方面，白酒股逆势造好，民航、建材股表现不俗；农业股连遭抛售，创投股风光不再，近期层出不穷的科技板块新概念，边缘计算等多个题材大幅走低。申万一级行业跌多涨少，食品饮料行业逆势上涨，涨幅超1%；农林牧渔行业继续领跌大幅下挫，跌幅近6%。两市超百股跌停。沪股通净流入14.02亿元；深股通净流入13.93亿元。截止13日，融资融券余额继续回升为8899.06亿元，比前一交易日回升了36.82亿元。两融余额占比两市流通市值约为2%。期指主力合约：各合约均收跌，IC主力合约领跌，跌幅超2%。基差方面仅IF主力合约小幅升水标的指数。周五1903合约将进入交割，持仓量继续有较明显的回落。消息面：证券时报头版刊文称，近期监管层对券商配资风险的排查，是为了防范潜在风险，让市场运行更加健康。实际上，当前整个市场的杠杆率并不高，通过场外配资入场的资金量远不及2015年股市异常波动之时。（评：规范场外配资意在市场稳定健康发展，投资者无需过度恐慌。）策略方面：IF1903和IC1903分别在五日均线3730附近和5400附近建立多单底仓。IF1903合约止损设于20日均线3640附近，目标位前高3900附近；IC1903合约止损设于20日均线5100附近，目标位前高5600附近。今日完成IF和IC合约底仓换月至1904合约。 2019/3/15文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分3黑色上一交易日，黑色系品种期货价格整体震荡，铁矿石偏强。现货方面，唐山普碳方坯最新价格报3490元/吨，上海三级螺现货价格在3840-3890元/吨，上海热卷报价3840-3850元/吨，PB粉港口现货报价在616-638元/吨，日照港准一级冶金焦报价在2150-2200元/吨，炼焦煤报价在1480元/吨，秦皇岛港CV5500动力煤价格在630元/吨，各品种期货价格均处于贴水状态。当前螺纹钢基本面最强，从供应来看，河北地区钢厂限产力度加大，对期货价格有支撑作用；从需求来看，终端需求也出现启动迹象，全国建材日成交量维持在15万吨以上；从库存来看，钢联数据显示本周螺纹钢总库存量继续下降，且本周库存下降速度快于往年同期。我们仍然看好旺季需求，故而对RB1905合约维持寻找低点买入做多的思路。原料方面，在钢厂利润被压缩、钢厂限产力度加大的背景下，原料品种普遍面临压力，需要关注各品种自身供应端情况。铁矿石仍需要关注vale矿难后续的演绎，我们预计此事件对铁矿石实际供需的影响将逐步显现，需要关注相关港口发货数据的变化；焦炭开工率维持在相对高位，总库存量有所上升，故焦炭期货价格3月份以来跌幅较大，盘面延续弱势格局；焦煤、动力煤需求端相对稳定，需要关注供应端的消息，榆林地区复产和内蒙地区安全整治情况需要重点关注。从技术面来看，成材形态明显强于原料。策略方面：我们建议投资者RB1905合约多单继续持有，3900元/吨以上逐步减仓止盈，重回3750元/吨一线则离场观望。原油上个交易日原油冲高回落，盘中越过前期高点。消息和数据上值得注意的是：1.EIA周二表示美国2019年原油产量增长预计较此前放缓，产量预计平均为1230万桶/日。2.贝克休斯周五发布报告称，本周美国石油活跃钻机数下降9座，至834座。3.据外电3月11日消息，沙特官员周一表示，沙特计划将4月原油出口量削减至700万桶/日以下，并将产量维持唉1000万桶/日下方，因该国竭力控制供应过剩并支撑油价。行情研判，路透称美国要求伊朗削减原油，布油有望继续上行，测试70美元阻力位。策略方面，建议SC1904合约暂观望。（止损以收盘价为准）燃料油（注：新燃料油合约与INE原油高度相关，可看作“小原油”）380cst高硫燃料油现货升水周三跌至近两周低点，因在新加坡交易窗口，供应商以较低的升水出售船货。380cst燃料油现货较新加坡报价升水下跌1.02美元，至每吨1.72美元。两名交易消息人士称，预计未来新加坡燃料油需求下降，向燃料油现货升水施压。行情研判，燃料油相对原油走势强，宜做多。策略方面，建议Fu1905合约在2860元/吨附近做多，目标位3100元/吨附近，止损2800元/吨附近。（止损以收盘价为准） 2019/3/15文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4PTA上个交易日PTA1905低位震荡，收于6500元/吨。上游PX市场任意4月船货递盘在1108美元/吨CFR中国；任意5月船货递盘在1100美元/吨CFR中国，报盘在1114.5美元/吨CFR中国；PTA华东现货市场报盘参考1905升水50-60附近，递盘基差参考1905升水30-40元/吨，日内PTA内贸交投气氛尚可，成交约1万多吨，以贸易商买盘为主，零星工厂与供应商买盘跟进；下游江浙主流工厂价格均持稳报盘为主。现FDY150D/96F主流价位在9400-9600附近水平。行情研判，下周PTA装置开工相对稳定，恒力石化220万吨PTA装置3月中下旬存在检修计划，时间尚未明确，桐昆石化220万吨装置计划3月底停车检修。预计下周PTA开工将稳定至86.67%附近，不排除存在意外检修停车的可能。总的来说，PTA基本面好转预期仍在，有望迎来一波涨势。策略方面，建议PTA05合约在6620元/吨附近多单继续持有，目标位7000元/吨附近，止损6400元/吨附近。（止损以收盘价为准）塑料上个交易日L1905区间震荡，收于8680元/吨。今日LLDPE市场价格部分走软，华北部分线性跌50元/吨；华东部分线性跌50元/吨；华南部分线性跌50元/吨；LLDPE主流价格在8650-8850元/吨。线性期货震荡下探，且部分石化继续下调出厂价，商家心态低迷，部分随行跟跌。下游需求积极性不高，刚需采购为主。行情研判，下周国产料供应压力不减，加之月中月底生产端销售任务考核因素，对整体行情走势形成利空。进口料而言，考虑到4月集中到港因素，进口贸易商延续积极降库操作，进口料低价运行常态化。需求方面，下游开工稳步提升，对货源消耗力度加大，或可缓解行情大幅下移风险.策略方面，建议L1905合约在8480元/吨附近多单离场。（止损以收盘价为准） 2019/3/15文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5铜现货方面，持货商报价贴水150~贴水80元/吨，令投机中间商缺乏操作空间，市场虽询价氛围积极，但实际成交有阻力，市场贴水报价进一步扩大，平水铜引领下滑，报价贴水200元吨普遍，少量平水铜闻有贴水210元/吨受市场青睐，成交有起色，下游入市犹豫，维持刚需，湿法铜围绕贴水300元/吨报价。临近交割，好铜存在获利空间，因此贸易商对好铜仍有一定需求量。在持续一个月的库存下跌后，3月14日LME铜库存突然暴增32850吨，创去年11月来最大增幅，增量基本来自位于荷兰的鹿特丹仓库。本次库存暴增为LME铜集中“交仓”的操作再现！印尼颁发铜精矿许可，PTFreeport获准198282湿吨,Ammam获准336100湿吨，远低于去年120万湿吨的水平，铜精矿面临进一步紧缺的问题，TC下降至72-77美元/吨。同时据百川资讯调研，二季度电解铜检修情况将超预期，即将进入消费旺季，电解铜下跌空间有限。策略方面:沪铜1905合约多单持有，目标价位51000元/吨附近，止损48600元/吨附近。镍现货方面，俄镍较无锡1904升水1600元/吨。金川镍较无锡1904合约升水2600-2700元/吨左右。本周初有部分金川镍到货，现货货源稍松，但整体仍不多，由于合约价差拉大，下游多在观望。降增值税预期并未提振下游拿货需求，主要担心后期价格下跌幅度大于降税带来利润。俄罗斯工业和贸易部计划于5月1日至10月31日禁止从俄罗斯出口有色金属矿石和精矿，以及贵金属废料。2015年-2018年中国自俄罗斯年均进口硫化镍矿8.62万湿吨，折合金属量约0.35万吨/年，约影响0.18万金属吨的进口量。预计俄罗斯禁止出口镍矿将影响2019年国内原生镍产量的0.24%，一级镍产量的1.15%，目前对市场影响有限。菲律宾镍矿恢复出货，印尼供应增加预计镍矿价格或小幅回落。同时国内外镍铁端供应压力增强预期开始显现。SMM调研3月不锈钢产量初值233.25万吨，但下游并未出站明显起色，不锈钢价格开始掉头，企业盈利空间受到挤压，低镍铁生产不锈钢成本低于高镍铁成本，后期若不锈钢继续大量累库，将挤压对镍铁需求，镍价或继续下行。策略方面：沪镍1905合约空单继续持有，目标价位98000元/吨附近，止损105000元/吨附近。 2019/3/15文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分6铝现货方面，随着交易热情减弱，市场成交活跃度回落，实际成交价下跌，贸易商间交投虽较活跃，但后续实际成交不一般。下游厂家对价格观望态度未改，畏高情绪浓厚，采购量不多。华东整体成交较差。国内库存再度上升，3月140日社会库存增加1.1万吨至171.8万吨。从成本端来看，3月初预焙阳极成