2019/3/14文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1早间评论宏观资金面：3月13日（周三），中国央行当日不进行逆回购操作，连续第十日未进行操作，当日无逆回购到期。点评：央行连续多日暂停操作，拆息短端回落，隔夜SHIBOR报2.0790%，下跌28.6个基点。7天SHIBOR报2.4930%，下跌10.8个基点。14天SHIBOR报2.4610%，上升0.3个基点。1个月SHIBOR报2.7540%，上升2.2个基点。预期央行仍将继续保持流动性合理充裕，但避免大水漫灌。消息面：银保监会发布《关于2019年进一步提升小微企业金融服务质效的通知》。信贷投放方面，强调对普惠型小微企业贷款，全年要实现“贷款增速不低于各项贷款增速、贷款户数不低于上年同期”的“两增”目标。其中，要求五家大型银行发挥行业“头雁”作用，力争总体实现普惠型小微企业贷款余额较年初增长30%以上。在目前小微企业信贷风险总体可控的前提下，将普惠型小微企业贷款不良率容忍度放宽至不高于各项贷款不良率3个百分点。点评：银保监会通知提到，对小微企业不良贷款率未超过容忍度标准的分支机构，在无违法违规行为的前提下，对相关业务责任人可免于追责。通过扩大对小微企业的信贷支持，金融机构能够更好地服务实体经济。数据面：美国2月PPI同比1.9%，预期1.9%，前值2%。美国2月PPI环比0.1%，预期0.2%，前值-0.1%。美国2月核心PPI同比2.5%，预期2.6%，前值2.6%。美国2月核心PPI环比0.1%，预期0.2%，前值0.3%。点评：美国2月PPI小幅上扬，为一年半以来最小年化增幅，耐用品订单连增三月，这意味着通胀温和上扬，在一定程度上能够进一步支撑美联储在加息问题上耐心观望的决心。尽管紧缩的劳动力市场推升薪资增长，但美国国内及全球经济增速的放缓依旧抑制通胀上扬。生产率的提高则在一定程度上抑制企业在劳动力成本上的支出，而去年美元的走强则对进口商品的价格构成压力。国债策略面：近期全球央行货币政策集体转向宽松，CPI、PPI数据双双下行，通胀压力不大，国内货币政策将继续保持宽松；但宽信用政策效果开始显现，社融企稳回升的趋势未改，宏观经济下行风险可控。因此，本轮利率债牛市可能进入最后阶段，建议投资者先离场观望。策略回顾：T1906合约96.7入场，97.8左右离场，盈利约1.1万元/手。 2019/3/14文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2股指前一交易日沪深两市开盘涨跌不一，在创业板开年以来暴涨超40%后，大批减持计划纷至沓来，创业板指收跌4.49%报1693.86点，创5个月最大跌幅。午后沪指一度翻红，但仍难抵挡中小创如潮抛单，个股全线下挫。两市成交额连续两日突破万亿，近13个交易日8度破万。申万一级行业跌多涨少，房地产行业领涨，涨幅近2%；前日领涨的农林牧渔行业大幅下挫，跌幅超6%。两市个股跌多涨少，仅789家个股上涨，2750家个股下跌；69家非ST个股涨停，54家非ST个股跌停。沪股通净流出2.58亿元；深股通净流出17.2亿元。截止12日，融资融券余额继续回升为8862.24亿元，比前一交易日回升了91.88亿元。两融余额占比两市流通市值约为2%。期指主力合约：各合约平开后早盘开始震荡整理，午后走势出现分化，IH合约整体偏强，IF和IC主力合约偏弱。仅IH主力合约收涨，涨幅0.5%，IC主力合约领跌，跌幅1.86%。仅IH主力合约升水标的指数，各主力合约成交量与前日持平。周五1903合约将进入交割，持仓量有较明显的回落。消息面：据澎湃新闻，各地证监局相继召开辖区合规风控座谈会，目前广东、浙江两地已经召开完毕，山东证监局近日也将召开相关会议。另外上周五中证协召集符合外部接入条件的券商举行了专题会议，会议议题主要有两个，一个是券商外部接入，一个是严禁配资，符合场外接入的证券公司应召悉数参加，证监会机构部相关负责人也参会并发表了讲话。（评：目前券商交易系统外部接入放开在即，监管要求在交易系统前端就把场外配资挡在门外，对各券商的风控能力要求有所提高。）策略方面：IF1903和IC1903分别在五日均线3730附近和5400附近建立多单底仓。IF1903合约止损设于20日均线3640附近，目标位前高3900附近；IC1903合约止损设于20日均线5100附近，目标位前高5600附近。 2019/3/14文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分3黑色上一交易日，黑色系品种期货价格承压回落，原料弱于成材。现货方面，唐山普碳方坯最新价格报3470元/吨，上海三级螺现货价格在3840-3890元/吨，上海热卷报价3840-3850元/吨，PB粉港口现货报价在610-637元/吨，日照港准一级冶金焦报价在2150-2250元/吨，炼焦煤报价在1480元/吨，秦皇岛港CV5500动力煤价格在637元/吨，各品种期货价格均处于贴水状态。当前螺纹钢基本面最强，从供应来看，河北地区钢厂限产力度加大，对期货价格有支撑作用；从需求来看，终端需求也出现启动迹象，全国建材日成交量维持在15万吨以上；从库存来看，钢谷网数据显示本周螺纹钢总库存量继续下降，后期重点关注库存下降速度。我们仍然看好旺季需求，故而对RB1905合约维持找低点买入做多的思路。原料方面，在钢厂利润被压缩、钢厂限产力度加大的背景下，原料品种普遍面临压力，需要关注各品种自身供应端情况。铁矿石仍需要关注vale矿难后续的演绎，我们预计此事件对铁矿石实际供需的影响将逐步显现，需要关注相关港口发货数据的变化；焦炭开工率维持在相对高位，总库存量有所上升，故焦炭期货价格3月份以来跌幅较大，盘面延续弱势格局；焦煤、动力煤需求端相对稳定，需要关注供应端的消息，榆林地区复产和内蒙地区安全整治情况需要重点关注。从技术面来看，成材形态明显强于原料。策略方面：我们建议投资者RB1905合约多单继续持有，3900元/吨以上逐步减仓止盈，重回3750元/吨一线则离场观望。原油上个交易日因美国原油库存降低386万桶，原油大幅上涨。消息和数据上值得注意的是：1.EIA周二表示美国2019年原油产量增长预计较此前放缓，产量预计平均为1230万桶/日。2.贝克休斯周五发布报告称，本周美国石油活跃钻机数下降9座，至834座。3.据外电3月11日消息，沙特官员周一表示，沙特计划将4月原油出口量削减至700万桶/日以下，并将产量维持唉1000万桶/日下方，因该国竭力控制供应过剩并支撑油价。行情研判，原油周五晚间深度下探，并成功回升，短期下跌动力暂消，布油有望继续上行，测试70美元阻力位。策略方面，建议SC1904合约暂观望。（止损以收盘价为准）燃料油（注：新燃料油合约与INE原油高度相关，可看作“小原油”）亚洲燃料油市场价格基本持稳，近月跨月合约价差升至四日高位的每吨3.75美元，因预期4月供应减少。贸易消息人士称，4月进入新加坡的西方套利交易料略低于3月，3月的套利交易达逾400万吨。行情研判，燃料油相对原油走势强，宜做多。策略方面，建议Fu1905合约暂观望。（止损以收盘价为准） 2019/3/14文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4PTA上个交易日PTA1905大幅下跌，收于6514元/吨。上游PX市场任意4月船货递盘在1108美元/吨CFR中国；任意5月船货递盘在1100美元/吨CFR中国，报盘在1114.5美元/吨CFR中国；PTA华东现货市场报盘参考1905升水50-60附近，递盘基差参考1905升水30-40元/吨，日内PTA内贸交投气氛尚可，成交约1万多吨，以贸易商买盘为主，零星工厂与供应商买盘跟进；下游江浙主流工厂价格均持稳报盘为主。现FDY150D/96F主流价位在9400-9600附近水平。行情研判，本周PTA装置存在重启预期，华彬石化140万吨装置，计划3月10日重启，利万聚酯70万吨装置计划3月13日重启。预计本周PTA开工将提升至86.67%附近，不排除存在意外检修停车的可能。总的来说，PTA基本面好转预期仍在，有望迎来一波涨势。策略方面，建议PTA05合约在6620元/吨附近多单继续持有，目标位7000元/吨附近，止损下移至6400元/吨附近。（止损以收盘价为准）塑料上个交易日L1905区间震荡，收于8680元/吨。今日国内PE市场价格部分松动，华北部分高压跌50-100元/吨，低压个别拉丝跌50-100元/吨；华南部分线性松动30-50元/吨，部分高压松动50元/吨，低压个别中空和膜料松动50元/吨。线性期货低开震荡后小幅反弹，然部分石化陆续下调出厂价，市场交投低迷，商家部分随行让利报盘。终端补仓谨慎，按需采购居多。今日国内LLDPE主流价格在8680-8850元/吨。行情研判，供应面国内计划内检修装置有限，虽周内石化积极降库，但临近周末，石化出货承压，多数企业库存高位承压运行；同时进口料港口库存累积步伐虽有放缓，进口贸易商积极降库出货。下游需求面来看，伴随订单累积，工厂开工积极性尚可，整体开工延续回暖趋势。综合来看，本周国内PE现货市场供需博弈，但经历上周上涨行情之后，库存高位之下，继续上行阻力加大。策略方面，建议L1905合约在8480元/吨附近多单继续持有，目标价9000元/吨附近，止损8380元/吨附近。（止损以收盘价为准） 2019/3/14文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5铜现货方面，由于升水结构令市场贸易投机氛围仍不佳，令持货商进一步调降报价好铜已可压价至升水40~50元/吨，平水铜报价至贴水40元/吨且有压价空间，下游接货意愿低迷，保持刚需节奏，湿法铜跟随上调报价至贴水150/吨左右。市场换现意愿仍占主导，交割前，隔月基差对报价影响较大，关注价差变化的指引。若升贴水下滑，对贸易商买盘仍具吸引力。3月12日应急管理部门启动金属非金属地下矿山专项执法行动，对有色金属形成推动。印尼颁发铜精矿许可，PTFreeport获准198282湿吨,Ammam获准336100湿吨，远低于去年120万湿吨的水平，铜精矿面临进一步紧缺的问题，TC下降至72-77美元/吨。同时据百川资讯调研，二季度电解铜检修情况将超预期，即将进入消费旺季，电解铜有望继续反弹。策略方面:沪铜1905合约建仓点上移至48800-49000元/吨轻仓试多，目标价位51000元/吨附近，止损48600元/吨附近。镍现货方面，俄镍较无锡1904升水700元/吨。贸易商普遍报无锡1904合约，而1903和1904合约back结构价差七八百左右，导致俄镍升水由100元/吨抬升至700元/吨。但贸易商拿货积极性下降。金川镍较无锡1904合约升水1500-1600元/吨左右。本周初有部分金川镍到货，现货货源稍松，但整体仍不多，成交仍一般。菲律宾镍矿恢复出货，印尼供应增加预计镍矿价格或小幅回落。同时国内外镍铁端供应压力增强预期开始显现。SMM调研3月不锈钢产量初值233.25万吨，3系119.5万吨，环比增25%。主要因3系不锈钢利润空间较2系、4系大，华南钢厂增产。2系环增17.99%至73.5万吨。4系40.25万吨，环比减0.33%。目前镍铁价格依旧坚挺，但不锈钢价格开始掉头，不锈钢企业盈利空间受到挤压，低镍铁生产不锈钢成本低于高镍铁成本，后期若不锈钢继续大量累库，将挤压对镍铁需求。策略方面：沪镍1905合约空单继续持有，目标价位98000元/吨附近，止损105000元/吨附近。 2019/3/14文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分6铝现货方面，中铝华东采购四千余吨。市场货源充足，期铝倒挂结构未改，持货商出货非常积极，贸易商间交投尚属活跃。但铝价自周一以来两日连涨，涨幅已超百元，下游厂家对价格持观望态度，畏高情绪浓厚，欲等待换月后价格回