有色金属行业周报：供需紧平衡，铜板块表现靓丽

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·行业周报 证券研究报告·行业报告 市场表现  一周行情回顾：上周，沪深300指数下跌2.46%，有色金属板块上涨1.96%，有色板块连续四周跑赢沪深300指数。有色金属子板块中，铜板块涨幅居前，为7.48%，其次为金属新材料板块，涨幅为6.0%；锂板块跌幅居前，为-4.44%。有色金属子板块中，受品种产能投放周期以及库存水平差异影响，工业金属表现整体偏强，其中供给受限而需求相对稳定的铜板块表现靓丽，而小金属诸如钴、锂板块表现偏弱。  有色金属价格变化：上周，基本金属价格整体高位有所回落，LME铅价下跌2.24%，LME铝价下跌2.1%。受市场风险偏好回升影响，贵金属延续弱势，Comex黄金价格下跌1.22%，Comex白银价格下跌1.79%。钴锂市场方面，金属钴价格下跌3.28%，硫酸钴价格下跌3.97%，四氧化三钴价格下跌4.65%，金属锂和碳酸锂价格持平，氢氧化锂价格下跌1.42%，三元材料价格下跌0.66%。  行业资讯及公司公告：锡在电动汽车行业的光明前景引发供应担忧；秘鲁铜矿年产量在2023将增加至330万吨；俄铝预计2019年铝需求将增长3.7%，将出现100-140万吨供应短缺；美国地质调查局指出2018年全球稀土供应增长28.8%。英洛华2018年公司归母净利润同比增长9.16%；赣锋锂业对全资子公司赣锋国际增资5亿美元。  投资建议：从矿山产能投放周期的角度，建议重点关注铜板块相关机会，2019年预计全球精铜产量增速在2.7%左右，增速处于历史低位，而受益于国内特高压建设以及新能源汽车产量的高增长，铜需求相对稳定，铜供需处于紧平衡状态。个股建议积极关注：矿产铜领先的铜业巨头江西铜业（600362.SH），资源和冶炼规模持续扩张的云南铜业（000878.SZ）。此外，建议关注成本领先的锂资源龙头天齐锂业（002466.SZ）和硅基新材料龙头企业合盛硅业（603260.SH）。  风险提示：下游需求回暖不及预期；矿山大幅投产，有色金属供给增加；全球资本市场系统性风险；中美贸易摩擦再度升温。 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证综指 -0.81 13.43 19.09 深证成指 2.14 21.86 29.34 创业板指 5.23 28.52 29.17 沪深300 -2.46 12.63 21.49 有色(申万) 1.96 22.55 23.06 工业金属 3.67 23.33 26.31 金属新材料 3.26 23.56 30.94 黄金 -0.54 13.53 6.34 稀有金属 0.33 26.09 24.3 指数表现（最近一年） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：杨靖磊 执业证书编号：S1050518080001 联系人：谢玉磊 电话：021-54967579 邮箱：xieyl@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn -45.00%-40.00%-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%有色金属(申万)沪深3002019年3月11日 有色金属 供需紧平衡，铜板块表现靓丽 行业评级：增持 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·行业报告 目 录 1． 本周观点及投资建议 ................................................................................................................................................. 3 2． 一周行情回顾 ............................................................................................................................................................. 3 2.1 有色板块维持强势，铜板块表现靓丽 ···························································································································· 3 2.2 市场风险偏好回升，有色板块估值持续修复 ················································································································ 4 3． 行业资讯及重点公司公告 .......................................................................................................................................... 5 3.1 行业资讯 ··········································································································································································· 5 3.2 重要公司公告 ···································································································································································· 7 4． 有色金属价格及库存 ................................................................................................................................................. 8 4.1. 有色金属价格 ··································································································································································· 8 4.2. 基本金属库存 ··································································································································································· 9 5． 风险提示 .................................................................................................................................................................. 11 图表目录 图表1：上周各行业板块涨跌幅 .................................................................... 3 图表2：上周有色金属子板块涨跌幅 ................................................................ 4 图表3：有色行业股票一周涨跌幅前十位 ............................................................ 4 图表4：有色行业股票一周涨跌幅后十位 ............................................................ 4 图表5：申万一级行业滚动市盈率（单位：倍） ...................................................... 5 图表6：有色金属行业滚动市盈率（单位：倍） ...................................................... 5 图表7：基本金属和贵金属价格涨跌幅 .............................................................. 8 图表8：小金属价格涨跌幅 ........................................................................ 9 图表9：稀土涨跌幅 .............................................................................. 9 图表10：铜价及库存 ............................................................................ 10 图表11：铝价及库存 ............................................................................ 10 图表12：锌价及库存 ............................................................................ 10 图表13：铅价及库存 ............................................................................ 10 图表14：镍价及库存 ............................................................................ 10 图表15：锡价及库存 ............................................................................ 10 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·行业报告 1． 本周观点及投资建议 春节后，受市场流动性改善、宏观经济预期向好等因素影响，市场风险偏好持续回升，有色金属板块估值水平持续修复，有色板块整体表现强于沪深300指数。后市来看，随着下游企业开工逐步恢复，下游实质需求情况将对前期乐观预期予以验证。现货市场来看，贸易商对铜、锌等工业金属品种挺价意愿增强，铜现货一度处于小幅升水状态，而铝、锌等品种现货贴水幅度有所收窄，表明市场对工业金属价格预期逐步转好。钴锂市场上，受产能投放影响，钴及钴盐价