龙头纸企发布四月涨价函，落地幅度有待跟踪

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2019年03月11日 行业研究●证券研究报告 轻工制造 行业周报 龙头纸企发布四月涨价函，落地幅度有待跟踪 投资要点  上周市场表现：上周，SW轻工制造板块上涨2.82%，沪深300下跌2.46%，轻工制造板块跑赢大盘5.28个百分点。其中SW造纸II下跌0.02%，SW包装印刷II板块上涨4.41%，SW家用轻工上涨3.02%，SW其他轻工制造上涨24.29%。从板块的估值水平看，目前SW轻工制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为20.94倍，其中子板块SW造纸II的PE为11.02倍，SW包装印刷II的PE为29.67倍，SW家用轻工II的PE为25.27倍，SW其他轻工制造II的PE为58.65倍，沪深300的PE为11.98倍。SW轻工制造的PE低于近1年均值。上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为：赫美集团（+61.21%）、恒丰纸业（+31.09%）、东方金钰（+29.61%）、实丰文化（+27.91%）、顺灏股份（+27.72%）；上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为：高乐股份（-7.28%）、中顺洁柔（-7.02%）、邦宝益智（-6.7%）、梦百合（-6.6%）、群兴玩具（-5.41%）。  行业重要新闻：1. 2018巴西纸浆产量突破2100万吨；2. 玖龙进军印度，5年投资6.3亿美元；3. 晨鸣、APP、江河等纸厂发布3、4月份涨价通知，最高涨300元/吨；4. 爱空间将滴滴模式引入家装。  公司重要公告：【索菲亚】2018年公司实现营业收入73.11亿元，同比增长18.66%；实现归母净利润9.59亿元，同比增长5.77%；【顺灏股份】公司决定对福牌彩印进行增资，增资完成后，公司将持有福牌彩印 79.42%股权，促进公司烟草包装业务持续稳定发展，增强竞争力；【志邦家居】2018年实现营业总收入24.33亿元，同比增加12.8%；归母净利润2.73亿元，同比增加16.51%；【晨鸣纸业】公司采取合作发起设立合伙企业的方式成立母基金，以进一步加强公司布局、整合造纸产业链的能力；【通产丽星】2018年公司实现营业收入136,919.71万元，同比增长10.89%；实现归母净利润8,210.15万元，同比增长84.24%。  投资建议：近期多家公司发布2018年业绩预告，建议关注业绩兑现或超预期个股。建议关注：1）春节后受经销商及下游印刷厂补库存以及秋季教材招标等因素影响，浆纸系纸企密集发布文化纸3月提价函，文化纸迎来小旺季节。近期晨鸣、APP等龙头纸企发布四月份涨价函，文化纸价格或将保持上涨，但具体落地幅度仍有待跟踪。建议关注太阳纸业、山鹰纸业；2）家居行业315促销活动将至，各大家居品牌纷纷推出相关促销活动吸引消费者，如欧派家居增加598元/平方米的整装套餐，索菲亚的29999全屋套餐，促销活动集中于整装及全屋等领域，建议关注整装、全屋双轮驱动的定制家居龙头欧派家居、尚品宅配以及成品家居龙头顾家家居；3）中美贸易争端有所好转，或有助于出口，促进对包装的消费需求，纸价上涨，短期或提高成本，建议关注包装领先企业裕同科技、合兴包装、劲嘉股份。  风险提示：市场竞争加剧风险；地产景气度不及预期风险；原材料价格上升风险 投资评级 同步大市-B维持 首选股票 评级 300616 尚品宅配 买入-B 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 6.22 0.63 -8.01 绝对收益 16.84 16.39 -18.99 分析师 叶中正 SAC执业证书编号：S0910516080001 yezhongzheng@huajinsc.cn 0755-83224377 报告联系人 杨维维 yangweiwei@huajinsc.cn 0755-83231652 相关报告 轻工制造：增值税税率下调对轻工制造行业影响 2019-03-05 轻工制造：龙头纸企废纸报价上调，定制家居业绩承压 2019-03-04 轻工制造：新一轮木浆外盘报涨，龙头纸企原纸价格上调 2019-02-24 轻工制造：国废市场陆续恢复，春节家居家装消费活跃 2019-02-18 轻工制造：2018年12月全国家具采购额大幅增长，继续看好家具板块反弹 2019-02-11 -39%-33%-27%-21%-15%-9%-3%2018!-032018!-072018!-11沪深300 轻工制造 行业周报 http://www.huajinsc.cn/2 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、上周市场表现 .............................................................................................................................................. 4 （一）市场表现 .......................................................................................................................................... 4 （二）未来一年内上市公司解禁股情况 ...................................................................................................... 5 二、行业数据跟踪 .............................................................................................................................................. 6 （一）造纸行业 .......................................................................................................................................... 6 （二）包装印刷 .......................................................................................................................................... 9 （三）家用轻工 ........................................................................................................................................ 10 三、行业新闻及公司公告 ................................................................................................................................. 11 （一）行业新闻 ........................................................................................................................................ 11 1. 2018巴西纸浆产量突破2100万吨 ....................................................................................................... 11 2.玖龙进军印度，5年投资6.3亿美元 ..................................................................................................... 11 3. 晨鸣、APP、江河等纸厂发布3、4月份涨价通知，最高涨300元/吨 .................................................. 12 4. 爱空间将滴滴模式引入家装 ................................................................................................................. 12 （二）公司重要公告 ................................................................................................................................. 12 四、关注公司盈利预测与估值 .......................................................................................................................... 15 五、风险提示 ................................................................................................................................................... 15 图表目录 图1：上周SW一级板块与沪深 300 涨跌幅比较 ............................................................................................. 4 图2：近 1 年轻工制造及子板块 PE 走势 ........................................................................................................ 4 图3：铜版纸周均价（单位：元/吨） ................................................................................................................. 7 图4：双胶纸周均价（单位：元/吨） ................................................................................................................. 7 图5：瓦楞纸周均价（单位：元/吨） ................................................................................................................. 7 图6：箱板纸周均价（单位：元/吨） ............................................