医药周报2019第10期：首家医药公司正式申请拟科创板上市，制度创新带动产业创新升级

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2019年03月10日 分析师：赵浩然 S1070515110002 ☎ 0755-83511405  zhaohaoran@cgws.com 分析师：彭学龄 S1070517100001 ☎ 0755-83515471  pengxueling@cgws.com 分析师：陈晨 S1070519010002 ☎ 010-88366060-8838  chenchen@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<科创板利好科技创新型企业，加速医药产业升级>> 2019-03-03 <<关注年报行情，布局受政策免疫标的>> 2019-02-25 <<修复或将持续，提前布局业绩高增长标的>> 2019-02-18 首家医药公司正式申请拟科创板上市，制度创新带动产业创新升级 ——医药周报2019第10期 上周申万医药生物指数上涨0.74%，涨跌幅居行业第15位，跑赢沪深300指数3.20个百分点。上周，国家医疗保障局发布《关于国家组织药品集中采购和使用试点医保配套措施的意见》，进一步完善了带量采购的配套政策并提出了指导意见。要求落实医保基金预付政策、分类调整医保支付价、并鼓励使用集中采购品种。带量采购试点落地、医保支付方式改革推进、以及医保目录的动态调整，有利于优化我国药品市场结构，提高企业创新研发积极性。 3月2日，科创板的“2+6”制度规则公布，3月8日，复旦张江发布公告称拟申请科创板上市，也是首家正式申请拟在科创板上市的医药公司。科创板对标纳斯达克和港交所，不以盈利为指标，定位关键核心技术以及科技创新能力，对生物医药行业影响较大，将鼓励暂无盈利的创新药品、器械、医疗技术研发型企业的发展和壮大，以资本市场培育初创型科技创新企业，促进我国医药产业科技成果转化。在a股医药主板，我们认为现阶段有3类公司可能受益：1）参股潜在的科创板企业的公司，如万东医疗、佐力药业、东富龙、九芝堂、北陆药业等；2）主板上市公司中，存在子公司分拆上市科创板的预期，如药明康德、复星医药等；3）与潜在科创板上市企业业务相同的主板公司，如CDMO领域的凯莱英、博腾股份，疫苗领域的康泰生物、智飞生物；单抗领域的康弘药业；CAR-T领域的复星医药、安科生物；基因测序领域的华大基因、贝瑞和康；以及医学影像领域的迈瑞疫疗、万东医疗等，建议积极关注。 下周，年报和一季报仍将陆续发布，建议提前布局受政策免疫、估值合理、业绩高增长的优质个股。我们重点推荐创新药、生物类似物、血液制品、专业化原辅料包材等细分领域，推荐的重点标包括创新药/器械代表海普瑞（002399）、恒瑞医药（600276）、翰宇药业（300199）、正海生物（300653），以及创新产业链上的服务型企业昭衍新药（603127）、凯莱英（002821）；抗体药物进展较快的企业康弘药业（002773）、安科生物（300009）、复星医药（600196）；血制品企业博雅生物（300294）、华兰生物(002007)、天坛生物(600161)；专业药用原辅料包材企业美诺华（603538）、山河药辅（300452）、山东药玻（600529）。  市场回顾：截至3月8日，上证综指报收2969.86点，单周（3月4日至3月8日）累计下跌0.81%，中小板指数累计上涨2.38%，创业板指数累计上涨5.52%。一级行业中15个行业上涨，13个行业下跌。涨幅最大的是计算机，涨幅为12.62%。跌幅最大的是银行，跌幅为4.66%。申万医药生物指数报收6,988.43点，累计上涨0.74 %，涨跌幅排在行业第15位，跑赢上证综指。申万一级医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）-50%0%50%医药 沪深300 核心观点 投资建议 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 医药行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 为29.32倍，较上周上涨0.12个单位。本周申万一级医药生物行业相对于沪深300的11.98倍PE的估值溢价率为144.79%，与上周相比下跌7.93个单位，位于历史相对低位水平。  行业动态：（1）国家医疗保障局发布《关于国家组织药品集中采购和使用试点医保配套措施的意见》。（2）政府工作报告提及多项医药相关任务。（3）Tecentriq联合Abraxane（白蛋白紫杉醇）获批一线治疗三阴性乳腺癌。（4）信达PD-1药价仅K药4折还有赠药活动。  公司公告：长春高新2018年实现营收53.75亿元（+31.03%），归母净利润10.06亿元（+52.05%）。大参林业绩快报，2018年实现营收89.49亿元（+20.59%），归母净利润5.33亿元（+12.25%）。海正药业阿达木单抗注射液纳入优先审评程序。科伦药业氟康唑片及阿昔洛韦片通过仿制药一致性评价。信立泰地氯雷他定片（5mg）首家通过一致性评价。  重点推荐标的：海普瑞（002399）、翰宇药业（300199）、昭衍新药（603127）、安科生物（300009）、康弘药业（002773）、正海生物（300653）。  风险提示：政策风险、市场估值风险。 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 主要观点 ............................................................................................................................... 5 1.1 本周观点 ...................................................................................................................... 5 1.2 投资组合 ...................................................................................................................... 5 1.3 报告汇总 ...................................................................................................................... 6 2. 市场回顾 ............................................................................................................................... 6 2.1 市场涨跌情况 .............................................................................................................. 6 2.2 行业估值与溢价 .......................................................................................................... 9 3. 行业动态 ............................................................................................................................. 10 3.1 行业动态 .................................................................................................................... 10 3.2 行业信息 .................................................................................................................... 11 4. 上市公司重要公告 ............................................................................................................. 13 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................... 7 图2：上周申万医药生物二级行业指数涨跌幅情况 ............................................................... 7 图3：上周医药生物板块主要概念指数涨跌幅情况 ............................................................... 8 图4：医药生物行业估值和溢价率（TTM，整体法，剔除负值） ........................................ 9 图5：医药生物板块及各子行业估值（TTM，整体法，剔除负值） .................................... 9 表1：长城医药推荐股票组合 ................................................................................................... 5 表2：长城医药近期报告汇总 ................................................................................................... 6 表3：申万医药生物板块周涨幅前十名、后十名个股 ........................................................... 8 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 主要观点 1.1 本周观点 上周申万医药生物指数上涨0.74%，涨跌幅居行业第15位，跑赢沪深300指数3.20个百分点。上周，国家医疗保障局发布《关于国家组织药品集中采购和使用试点医保配套措施的意见》，进一步完善了带量采购的配套政策并提出了指导意见。要求落实医保基金预付政策、分类调整医保支付价、并鼓励使用集中采购品种。带量采购试点落地、医保支付方式改革推进、以及医保目录的动态调整，有利于优化我国药品市场结构，提高企业创新研发积极性。 3月2日，科创板的“2+6”制度规则公布，3月8日，复旦张江发布公告称拟申请科创板上市，也是首家正式申请拟在科创板上市的医药公司。科创板对标纳斯达克和港交所，不以盈利为指标，定位关键核心技术以及科技创新能力，对生物医药行业影响较大，将鼓励暂无盈利的创新药品、器械、医疗技术研发型企业的发展和壮大，以资本市场培育初创型科技创新企业，促进我国医药产业科技成果转化。在a股医药主板，我们认为现阶段有3类公司可能受益：1）参股潜在的科创板企业的公司，如万东医疗、佐力药业、东富龙、九芝堂、北陆药业等；2）主板上市公司中，存在子公司分拆上市科