教育行业周报：2018教育事业数据公布，民办教育较快发展、稳中有进

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。  一周表现回顾： 上周上证综指上涨6.77%，深证成指上涨5.97%，中小板指上涨4.41%，创业板指上涨7.66%。同期，教育A股上涨5.73%，教育港股上涨0.30%，教育美股上涨0.48%。上周股价多数上涨，涨幅较大的有中公教育（19.88%）、佳发教育（16.29%）、百洋股份（11.04%）、拓维信息（10.66%）、勤上股份（9.35%）；股价下跌的为三盛教育（-12.57%）、三垒股份（-5.76%）、秀强股份（-5.16%）、世纪鼎利（-0.63%）。上周教育港股中，股价涨幅较大的有卓越教育（6.88%）、民生教育（6.18%）、新华教育（4.30%）、银杏教育（2.99%）、中国春来（2.53%）。股价跌幅较大的有中教控股（-4.71%）、天立教育（-3.28%）、21世纪教育（-3.26%）、宇华教育（-2.75%）、希望教育（-2.44%）。上周教育美股中，股价涨幅较大的有海亮教育（11.80%）、瑞思学科英语（8.14%）、精锐教育（4.77%）、好未来（4.50%）、无忧英语（4.35%）；股价跌幅较大的有尚德机构（-18.20%）、红黄蓝（-9.14%）、四季教育（-4.62%）、达内科技（-1.82%）、博实乐（-1.77%）。  行业最新动态： 1、VIPKID推出数学思维产品“噜啦数学” 2、早教机构积木宝贝获数千万元A+轮融资 3、广东省发布三年职业教育行动计划：2021年将新增12万个高职学位 4、唯寻完成数千万元A轮融资， 2018 营收超过7000万元 5、青团社获数亿元B+轮融资，蚂蚁金服领投、好未来产业基金参投  投资建议： 近日，教育部新春发布会上公布了2018年教育事业发展相关情况。（1）学前教育毛入学率提高到81.7%，全国幼儿园达26.67万所，同比增长4.6%，普惠性幼儿园18.29万所，同比增长11.14%，占比68.57%。入园儿童同比下降3.82%，这与人口结构有关，我国入学人口正逐步处于下降期。我们认为，学前教育将坚持政府主导、普惠性幼儿园为主体的格局，在园所加盟、连锁经营和并购受政策限制的背景下，幼师培训、幼教信息化等第三方服务模式将迎来较好的发展机会。（2）高等教育毛入学率48.1%，规模稳步发展，结构进一步优化。民办高校为749所，占全国高校的28.13%，其中独立学院265所。我们认为，高等教育资产证 增持 ——维持 日期：2019年3月4日 行业：教育 分析师： 周菁 Tel： 021-53686158 E-mail： zhoujing@shzq.com SAC证书编号：S0870518070002 通行 最近6个月行业指数与沪深300指数比较 报告编号： 2018教育事业数据公布，民办教育较快发展、稳中有进 ——教育行业周报 证券研究报告 /行业研究/行业动态 2 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 券化道路未受阻，且独立学院提供储备标的，未来存量的并购整合仍然是可行的主逻辑。（3）高中教育方面，普高受人口结构影响招生人数同比下降，和学前教育一样，进入入学人口的下降期；中职招生下降更为明显，招生占比为41.37%，在强调中职和普高同等地位的背景下，我们认为中职教育的追赶动能较足，未来具有较大的发展机遇。（4）民办教育总体来看较快发展，各类民办学校数量达18.35万所，占比提高至35.35%，在校生5378.21万人，占比19.51%，规模与占比稳中有进。我们认为民办教育作为教育事业的重要组成部分，依靠社会力量补足目前财政投入不足的欠缺，为教育提供差异化、多样性。民促法改革为民办教育资产证券化提供法律依据，有助于借助资本力量提升教育供给能力，具有正向利好。从赛道来看，建议关注非学历职业技能培训、学历制高等院校、早教等。  风险提示： 监管趋严带来的不确定性风险、市场竞争加剧风险、商誉减值风险、业务拓展不及预期等。 行业动态 3 2019年3月4日 日 一、上周行业回顾 上周上证综指上涨6.77%，深证成指上涨5.97%，中小板指上涨4.41%，创业板指上涨7.66%。同期，教育A股上涨5.73%，教育港股上涨0.30%，教育美股上涨0.48%。 图 1 上周行业市场表现（%） 数据来源：wind、上海证券研究所 教育个股方面，上周股价多数上涨，涨幅较大的有中公教育（19.88%）、佳发教育（16.29%）、百洋股份（11.04%）、拓维信息（10.66%）、勤上股份（9.35%）；股价下跌的为三盛教育（-12.57%）、三垒股份（-5.76%）、秀强股份（-5.16%）、世纪鼎利（-0.63%）。 图 2 教育个股市场表现（%） 数据来源：wind、上海证券研究所 上周教育港股中，股价涨幅较大的有卓越教育（6.88%）、民生教育（6.18%）、新华教育（4.30%）、银杏教育（2.99%）、中国春来（2.53%）。 行业动态 4 2019年3月4日 日 股价跌幅较大的有中教控股（-4.71%）、天立教育（-3.28%）、21世纪教育（-3.26%）、宇华教育（-2.75%）、希望教育（-2.44%）。 表1教育港股股票涨幅一览 股票代码 股票简称 周涨幅 月涨幅 季涨幅 3978.HK 卓越教育集团 6.88 22.41 22.92 1569.HK 民生教育 6.18 28.57 33.10 2779.HK 中国新华教育 4.30 35.35 32.88 1851.HK 银杏教育 2.99 -3.50 2.22 1969.HK 中国春来 2.53 15.71 8.00 1565.HK 成实外教育 1.56 -0.51 4.83 1317.HK 枫叶教育 1.37 8.48 8.16 2001.HK 新高教集团 -0.87 15.40 9.07 6068.HK 睿见教育 -1.13 11.46 7.30 1758.HK 博骏教育 -1.43 6.15 -27.37 1890.HK 中国科培 -2.22 23.20 22.71 1765.HK 希望教育 -2.44 36.36 -6.98 6169.HK 宇华教育 -2.75 4.81 4.14 1598.HK 21世纪教育 -3.26 1.14 -5.32 1773.HK 天立教育 -3.28 4.12 20.41 0839.HK 中教控股 -4.71 9.94 8.93 数据来源：Wind、上海证券研究所 上周教育美股中，股价涨幅较大的有海亮教育（11.80%）、瑞思学科英语（8.14%）、精锐教育（4.77%）、好未来（4.50%）、无忧英语（4.35%）；股价跌幅较大的有尚德机构（-18.20%）、红黄蓝（-9.14%）、四季教育（-4.62%）、达内科技（-1.82%）、博实乐（-1.77%）。 表2教育美股股票涨幅一览 股票代码 股票简称 周涨幅 月涨幅 季涨幅 HLG.O 海亮教育 11.80 5.23 -41.46 REDU.O 瑞思学科英语 8.14 18.90 21.21 ONE.N 精锐教育 4.77 6.12 24.45 TAL.N 好未来 4.50 17.51 26.47 COE.N 无忧英语 4.35 -6.93 -13.13 DL.N 正保远程教育 2.75 5.96 -2.61 EDU.N 新东方 2.68 9.51 44.80 NEW.N 朴新教育 -1.25 16.42 2.60 BEDU.N 博实乐 -1.77 8.19 -0.09 TEDU.O 达内科技 -1.82 -3.43 -7.17 FEDU.N 四季教育 -4.62 -9.27 -52.67 RYB.N 红黄蓝 -9.14 14.79 7.24 STG.N 尚德机构 -18.20 -23.81 0.76 行业动态 5 2019年3月4日 日 数据来源：Wind、上海证券研究所 二、近期公司动态 表3 教育相关上市公司动态 类型 公司名 代码 事件 内容 公司公告 三盛教育 300282 业绩快报&解禁 1、公司2018年实现营收7.93亿元，同比下降38.98%；归属净利润为1.13亿元，同比增长406.19%。2、公司解禁434万股，占比1.74%，实际可流通1.02万股。 电光科技 002730 业绩快报 公司2018年实现营收9.39亿元，同比增长15.74%；归属净利润为6184万元，同比增长10.24%。 盛通股份 002599 业绩快报 公司2018年实现营收18.48亿元，同比增长31.65%；归属净利润为1.26亿元，同比增长35.81%。 佳发教育 300559 业绩快报 公司2018年实现营收3.91亿元，同比增长103.22%；归属净利润为1.25亿元，同比增长71.36%。 拓维信息 002261 业绩快报 公司2018年实现营收11.93亿元，同比增长6.60%；亏损12.98亿元。 科斯伍德 300192 业绩快报 公司2018年实现营收9.6亿元，同比增长103.38%；归属净利润为7583万元，同比增长1215.37%。 高乐股份 002348 业绩快报 公司2018年实现营收8.50亿元，同比增长28.58%；归属净利润为2121万元，同比下降61.51%。 百洋股份 002696 业绩快报 公司2018年实现营收31.69亿元，同比增长32.36%；归属净利润为3088万元，同比下降72.72%。 威创股份 002308 业绩快报&回购 1、公司2018年实现营收11.73亿元，同比增长3.09%；归属净利润为1.74亿元，同比下降8.44%。2、截止2月28日，公司累计回购573万股，占比0.63%，成交金额约3000万元。 洪涛股份 002325 业绩快报 公司2018年实现营收39.72亿元，同比增长19.25%；归属净利润为1.45亿元，同比增长5.39%。 勤上股份 002638 业绩快报 公司2018年实现营收12.49亿元，同比下降22.4%；亏损13.59亿元。 文化长城 300089 业绩快报 公司2018年实现营收11.59亿元，同比增长114.56%；归属净利润为2亿元，同比增长172.42%。 中公教育 002607 业绩快报 公司2018年实现营收62.37亿元，同比增长54.72%；归属净利润为11.53亿元，同比增长119.67%。 世纪鼎利 300050 业绩快报 公司2018年实现营收10.2亿元，同比增长15.31%；归属净利润为5356万元，同比下降52.22%。 三垒股份 002621 业绩快报 公司2018年实现营收2.75亿元，同比增长55.22%；归属净利润为3059万元，同比增长66.66%。 开元股份 300338 业绩快报 公司2018年实现营收14.64亿元，同比增长49.26%；归属净利润为1.11亿元，同比下降30.76%。 立思辰 300010 2019Q1业绩预告&解禁 1、公司预计2019Q1归属净利润为3113.29万元-3646.99万元，同比增长75%-105%。2、公司解禁76.52万股，占比0.09%，实际