动态点评 http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 汪毅021-61680675 Email:yiw@cgws.com 执业证书编号:S1070512120003 <<买方卖方（2016年第12期）>> 2016-07-06 <<告别“看海”，关注“海绵城市”>> 2016-07-04 <<长城策略--政策周观察（第14期）>> 2016-07-01 民办教育持续向好 ——点评教育部《2015年全国教育事业发展统计公报》 民办教育是我国教育事业的重要组成部分。2015年，在义务教育学校数量以及在校学生数量出现下滑的情况下，民办学校数量、招生人数、在校生数以及民办培训机构均呈现增长态势。其中民办学校数量同比增加4.57%，招生数量同比增加4.45%，在校生数量同比增幅达到5.88%。我们预计在民办教育促进法修订进程逐渐明朗以及受一系列政策红利的催化下，民办教育依然能保持良好的发展势头。 投资我们建议围绕两条主线：一是学前教育，相关标的如威创股份(002308)、和晶科技(300279)、拓维信息(002261)等。二是职业教育，相关标的如中国高科(600730)、新南洋(600661)、陕西金叶(000812)、蓝盾股份(300297)、世纪鼎利(300050)、洪涛股份(002325)等。  民办教育（根据公报数据统计）：全国共有各级各类民办学校16.27万所，比上年增加7435所；招生1636.68万人，比上年增加72.83万人；各类教育在校生达4570.42万人，比上年增加268.52万人。另外，其他民办培训机构2.01万所，898.66万人次接受了培训。  预计民办教育快速发展势头依然延续，理由如下：1)预计民办教育的立法工作进入快速开展通道，教育产业属性将得到法律保护，投资教育积极性将会大大提高；2)随着“二孩”政策放开，0-6岁的孩子数量将会快速增长，学前教育需求端发力；3)职业教育迎来历史发展黄金时期，巨大的联动效应推升民办教育实现跨越式发展。  我们看好民办学前教育的发展，理由如下：1)学前教育是块“大蛋糕”。根据公报统计数据，学前教育毛入园率已经达到75%，同比上升4.5个百分点。幼儿园数量同比增长6.17%，入园儿童同比增加1.04%，在园儿童同比增加5.02%；2)学前教育在整个民办教育中占比最大。根据公报统计数据，2015年民办幼儿园14.64万所，占民办学校数量89.98%；3)学前教育民办化程度高于K12以及高等教育。  我们同样看好职业教育发展，理由如下：1)工业4.0以及《中国制造2025》要求培养一批高素质专业性技术人才，政府文件已多次谈到工匠精神，由于职业教育长期处于相对不重视地位，未来加速发展的空间相对较大；2)我国职业教育的民办化程度在20%-30%这个区间，相对于发达国家50%的程度还有相当大的提升空间。加上政府不断鼓励行业、企业参与职业教育建设，因此职业教育是民办教育中又一大看点。 要点 投资建议 相关报告 分析师 证券研究报告 投资策略研究| 动态点评 2016年07月07日 动态点评 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 事件回顾 ................................................................................................................................. 4 2. 民办教育——基础良好，势头向上 ...................................................................................... 4 3. 民办学前教育——活水有源，茁壮成长 ............................................................................. 5 4. 民办职业教育——产教融合，加速发展 .............................................................................. 6 动态点评 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：2011-2015年民办教育学校数量（万所） ..................................................................... 5 图2：民办教育各阶段占比图 ................................................................................................... 5 图3：各阶段教育民办化程度 ................................................................................................... 5 图4：《中国制造2025》对人才培养的要求 ............................................................................ 6 图5：鼓励民办职业教育发展的相关文件梳理 ....................................................................... 7 动态点评 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 事件回顾 昨日，教育部官网发布《2015年全国教育事业发展统计公报》。根据公报内容整理如下。 学前教育：全国共有幼儿园22.37万所，比上年增加1.38万所，入园儿童2008.85万人，比上年增加21.07万人。在园儿童4264.83万人，比上年增加214.11万人。学前教育毛入园率达到75.0%，比上年提高4.5个百分点。 义务教育：全国共有义务教育阶段学校24.29万所，比上年减少1.11万所；九年义务教育巩固率93.0%。 高中阶段教育：共有学校2.49万所，比上年减少732所；招生1397.86万人，比上年减少18.50万人；在校学生4037.69万人，比上年减少132.96万人。 高等教育：全国各类高等教育在学总规模达到3647万人，高等教育毛入学率达到40.0%。全国共有普通高等学校和成人高等学校2852所，比上年增加28所。高职院所1341所，比上年增加14所。 民办教育：全国共有各级各类民办学校16.27万所，比上年增加7435所；招生1636.68万人，比上年增加72.83万人；各类教育在校生达4570.42万人，比上年增加268.52万人。另外，其他民办培训机构2.01万所，898.66万人次接受了培训。 2. 民办教育——基础良好，势头向上 民办教育是我国教育事业的重要组成部分。2015年，在义务教育学校数量以及在校学生数量出现下滑的情况下，民办学校数量、招生人数、在校生数以及民办培训机构均呈现增长态势。其中民办学校数量同比增加4.57%，招生数量同比增加4.45%，在校生数量同比增幅达到5.88%。 预计民办教育快速发展势头依然延续，理由如下：1)教育法律一揽子修正案（草案）中的《教育法》，《高等教育法》已经由全国人大审议通过，教育的完全事业属性被打破，为产业资本进入打破了法律障碍。另外，《民办教育促进法》第二轮征求意见工作已经结束，上个月中央深改组对民办教育立法工作做了一系列指示。预计民办教育的立法工作进入快速开展通道，教育产业属性将得到法律保护，投资教育积极性将会大大提高；2)随着“二孩”政策放开，0-6岁的孩子数量将会快速增长，学前教育需求端发力。学前教育中，民办幼儿园数量上早已超过公办，加上民办幼儿园可以提供差异化、高端化教育服务，成长空间非常大；3)职业教育中产教融合进程不断加快，国家政策一直鼓励地方高校向应用型职业院校转型，鼓励企业、行业作为职业教育的举办者。职业教育迎来历史发展黄金时期，巨大的联动效应推升民办教育实现跨越式发展。 动态点评 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 图1：2011-2015年民办教育学校数量（万所） 资料来源：教育部官网，长城证券研究所 3. 民办学前教育——活水有源，茁壮成长 我们看好民办学前教育的发展，理由如下：1)学前教育是块“大蛋糕”。根据公报统计数据，学前教育毛入园率已经达到75%，同比上升4.5个百分点。幼儿园数量同比增长6.17%，入园儿童同比增加1.04%，在园儿童同比增加5.02%。随着“二孩”政策的落实，婴儿潮的来临将会刺激学前教育发展。2)学前教育在整个民办教育中占比最大。根据公报统计数据，2015年民办幼儿园14.64万所，占民办学校数量89.98%。民办幼儿园入园儿童44.53万，同比增长4.46%，高于整体水平。3)学前教育民办化程度高于K12以及高等教育。根据公报测算，2015年学前教育民办化程度为65.44%，高于民办小学（3.08%）、民办初中（9.31%）、民办高中（19.58%）、民办中职（20.09%）、民办高校（25.74%）。 图2：民办教育各阶段占比图 图3：各阶段教育民办化程度 资料来源：教育部官网，长城证券研究所 资料来源：教育部官网，长城证券研究所 建议关注学前教育相关标的，如威创股份(002308)、和晶科技(300279)、拓维信息(002261)。 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 2011 2012 2013 2014 2015 民办幼儿园 民办小学 民办初中 民办高中 民办中职 民办高校 65.44% 3.08% 9.31% 19.58% 20.09% 25.74% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 动态点评 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 4. 民办职业教育——产教融合，加速发展 2015年，我国高职（专科）院校1341所，比上年增加14所。我们同样看好职业教育发展，理由如下：1)工业4.0以及《中国制造2025》要求培养一批高素质专业性技术人才，政府文件已多次谈到工匠精神，由于职业教育长期处于相对不重视地位，未来加速发展的空间相对较大；2)我国职业教育的民办化程度在20%-30%这个区间，相对于发达国家50%的程度还有相当大的提升空间。加上政府不断鼓励行业、企业参与职业教育建设，因此职业教育是民办教育中又一大看点。 图4：《中国制造2025》对人才培养的要求 资料来源：中国政府网，长城证券金融研究所整理 动态点评 长城证券7 请参考最后一页评级说明及重要声明 图5：鼓励民办职业教育发展的相关文件梳理 资料来源：政府官网，长城证券金融研究所整理 建议关注职业教育相关标的，如中国高科(600730)、新南洋(600661)、陕西金叶(000812)、蓝盾股份(300297)、世纪鼎利(300050)、洪涛股份(002325)等。 动态点评 http://www.cgws.com 研究员介绍及承诺 汪 毅：金融学硕士，6年证券研究经验，曾任职联合证券、国金证券研究所高级分