港股月度策略报告：2019年3月份港股荐股池

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 港股策略 东兴证券股份有限公司证券研究报告 2019年3月港股荐股池 ——港股月度策略报告 2019年02月28日 港股策略 月度报告 谭可 分析师 执业证书编号：S1480510120013 Email: tanke@dxzq.net.cn Tel: 010-66554011 策略观点： 外部环境方面，美联储的货币政策偏鸽表态以及中美贸易对市场情绪提振作用逐渐边际效益递减。此前，美国经济仍处高位，部分经济数据低于预期在以货币政策为主的逻辑下未被市场重视，未来随着市场关注重回基本面，数据印证下经济高位回落状况可能会压制美股走势，从而影响市场风险偏好，对港股走势带来压制。 3月港股市场进入财报密集期，市场对于上市公司2018年财报的谨慎态度将压制市场情绪和市场活跃度。虽然A股高涨情绪一定程度上传导至港股，但在港股3月份以业绩为主的核心逻辑下，对港股提振作用有限。我们判断3月份港股整体延续2月份反弹的概率较小，更多是在业绩及内地两会刺激下，呈现出的板块轮动和结构性机会。 因此，我们在配置策略上，围绕三个关键词“业绩保证”、“政策支持”和“偏低估值”，具体如下： 1）政策支持提升估值的板块如高教板块； 2）大基建概念下工程机械、轨交设备及建设板块； 3）由下至上精选业绩成长性有保证、估值偏低的品牌服装、餐饮等大消费标的； 4）受益避险情绪上升的黄金板块。 荐股池标的盈利预测表 证券名称 证券代码 行业 港股市值(亿港元） 2017A 2018E 2019E 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E EPS(人民币元） 净利润增速（%） PE 新高教集团 2001.HK 教育 64 0.17 0.22 0.29 26.6 34.3 21 18 13 呷哺呷哺 0520.HK 餐饮 153 0.39 0.45 0.54 15.4 20.0 34 27 22 江南布衣* 3306.HK 纺织服装 75 0.80 0.95 1.18 18.7 24.5 15 13 10 安踏体育** 2020.HK 纺织服装 1219 1.17 1.53 2.02 30.6 32.5 22 19 15 小米集团 1810.HK 通信设备 2858 -4.49 0.32 0.48 扭亏 50.0 - 36 24 中国龙工 3339.HK 工业 116 0.24 0.27 0.29 10.8 10.0 11 10 9 招金矿业 1818.HK 有色 90 0.20 0.20 0.23 2.0 10.5 36 36 32 中国通号 3969.HK 资讯科技业 581 0.38 0.42 0.50 9.7 20.0 17 16 13 中国铁建 1186.HK 建筑 238 1.16 1.51 1.82 30.4 20.3 8 6 5 *江南布衣已于2019年2月27日发布2019中报，此处为2018年EPS以及2019-2020年预期EPS，PE亦为对应年份数据。 **安踏体育已于2019年2月26日发布2018年年报，此处2018年EPS为已公布值，PE亦为对应年份数据。 以上数据更新至2019-2-27。 东兴海外策略报告 2019年3月港股荐股池 P2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES推荐理由 证券名称 证券代码 推荐理由 新高教集团（待定） 2001.HK 公司外延并购并未受到送审稿较大影响，通过并购不断扩张自己的教学版图，同时2017/2018学年入学人数大幅增长82%，2018年业绩确定性较强。且经过前期政策及市场做空报告因素的调整，当前公司估值处于较低位置，具有一定优势。 呷哺呷哺 0520.HK 公司营业收入逐年稳步增长，净利润持续保持双位数增长。2018年报业绩确定性强，凑凑品牌已实现整体盈利，新开品牌“茶米茶”定位茶饮+轻食，发展潜力大。公司估值处于历史较低位置。 江南布衣* 3306.HK 高股息+低估值，业绩稳定。公司是成功商业化的设计师品牌，深耕粉丝经济，门店数量稳健扩张。公司2019H1营收与净利润增速超预期，且派息率超过去年同期。当前公司估值处于历史较低位置，具有估值优势。 安踏体育** 2020.HK 运动服饰行业的龙头之一，发展稳定。公司致力于“单聚焦、多品牌、全渠道”的策略，实现每个品牌、不同部门间的协同效应、规模效应。2018年FILA品牌发力，拉动公司整体营收加速增长，业绩超预期。 小米集团 1810.HK 公司组织架构曾计划调整基本落定，小米和红米品牌拆分完成，小米往中高端进军，实现产品组合优化。红米坚持性价比核心竞争力。2019公司将加快国际化步伐，叠加5G催化因素，硬件分部未来发展潜力较大，同时海外互联网变现进展顺利，未来有望带动公司盈利性。限售股解禁及行业利空基本被市场消化，当前公司估值安全边际较高。 中国龙工 3339.HK 补基建短板政策带动基建行业回暖，加大对工程机械需求，一季度为开工旺季，对工程机械的采购有望加大；公司目前的估值极具安全边际 招金矿业 1818.HK 国内啤酒龙头，行业格局趋好，公司产品结构高端化布局；2018年11月，携手喜力，提升品牌形象；在经过前期估值回调，以及进行估值切换之后，目前来看公司估值合理。 中国通号 3969.HK 国家铁路基和各城市地铁建设稳定增长，铁路通讯设备行业盈利趋好；近期公布的2018年全年外部签订合同总额增长趋势向好，其中铁路订单表现突出；在2018年中期铁路基建政策回暖的背景下，对通讯配套设备需求有望较同期加大，也将逐步在业绩中进行兑现；估值具有安全边际。 中国铁建 1186.HK 此前铁路投资预期有所波动，若两会前后政策信号进一步明确，将有助于预期修复。公司在手订单充足，综合实力雄厚，且为少有的在铁路/公路/轨交等多领域均处领军地位的公司，随着基建补短板逐步落实，市场对公司订单预期有望上修。 东兴海外策略报告 2019年3月港股荐股池 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES上月荐股池市场表现回顾（2019-1-31至2019-2-27） 风险提示： 国际市场黑天鹅，港股财报严重低于预期。图1：荐股池标的上月表现 图2：荐股池组合上月表现 资料来源：招股说明书，东兴证券研究所 资料来源：招股说明书，东兴证券研究所 17.8%14.1%8.9%6.7%6.6%5.7%4.0%0.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%江南布衣*新高教集团华润啤酒中国龙工中国通号招金矿业恒生指数达利食品8.5%5.1%4.0%荐股池平均收益恒生国企指恒生指数 东兴海外策略报告 2019年3月港股荐股池 P4 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES分析师简介 谭可 海外研究组组长，2007年加盟东兴证券研究所，曾外派香港研究港股市场。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 东兴海外策略报告 2019年3月港股荐股池 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上； 推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间； 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。