苹果期货历史合约交割报告

请阅读正文后的声明 农产品研究团队 研究员：余兰兰 021-60635732 yull@ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzl@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 行业 苹果 苹果期货历史合约交割报告 日期 2019年2月26日 请阅读正文后的声明 - 2 - 市场点评 一、苹果期货交割要点调整情况回顾 2018年8月3日，郑商所发布公告，对苹果交割仓库及车船板交割服务机构进行调整，调整后苹果交割仓库及车船板交割服务机构分布在陕西、山东、山西、河南及甘肃5省。根据公告，本次调整增设富县诚鑫农牧发展有限公司等7家机构为指定苹果交割仓库，同时开展车船板交割业务，上述交割仓库及车船板交割服务机构升贴水为0元/吨，自公告之日起开展苹果期货交割业务。增设洛川凯达果品有限责任公司等2家机构为指定苹果车船板交割服务机构。取消蓬莱鑫园工贸有限公司等2家指定苹果交割仓库和车船板服务机构资格；暂停山西阳煤新科农业开发有限公司等5家指定苹果车船板服务机构交割业务。 2018年9月28日，郑商所发布公告，增设天水花牛苹果（集团）有限责任公司和秦安雪原果品有限公司两家仓库为指定苹果期货交割仓库，同时开展车船板交割业务，升贴水为0元/吨，自公告之日起开展苹果期货交割业务。 2018年10月12日，郑商所发布公布，增设中国检验认证集团河南有限公司为苹果期货指定质检机构。 2018年10月16日，郑商所公布苹果期货相关业务规则修订案的公告，对苹果期货交割细则进行修改，主要涉及交割品级、交割方式及配对流程、持仓限制、发票流转、质量争议解决办法等方面。修订后的业务规则将从苹果期货1910合约开始施行。 2019年2月22日，郑商所发布《关于征集指定苹果期货交割厂库的公告》，主要是为配合新规则的实施，新增指定苹果期货交割厂库将于2019年10月1日起开展交割业务，征集范围位于陕西、山东、河南、甘肃4省苹果主产区的指定苹果期货交割仓库、车船板交割服务机构、苹果仓储贸易相关企业等。 回顾苹果期货历次规则修订，都是旨在进一步贴近现货需求，优化交割布局，满足产业交割需求，促进期货功能更好发挥。 二、苹果期货合约交割情况统计 截至目前，苹果期货总共有6个合约进行了交割，分别是2017/18作物年度的1805和1807合约，2018/19年度的1810、1811、1812和1901合约。 1、交割席位 由于缺少必要数据，我们统计中不包含滚动交割情况，以仓单交割和车（船）板交割为主，现有数据均来自郑商所官网公开数据。交易所规定苹果交割单位为20吨。交易单位整数倍，便于凑整。参考冷链运输货柜容量，符合现货实际，顺 请阅读正文后的声明 - 3 - 市场点评 应发展趋势。但AP1901交割手数为99手，不是2的倍数，其中鲁证期货和新湖期货出现违规情况，各自配对1手。 从表1数据来看，交割量最大的是AP1812合约，一共交割2440吨苹果，共有24家期货公司参与，可能跟该时期苹果大量上市有关。历史合约中交割量最大的是中信期货，共交（接）货208手，其次是鲁证期货和浙商期货。交货最多的中信期货，有110手；排名第二、第三的是中大期货和一德期货，各为90手、88手，浙商期货交货82手，排第四。接货量最多的是鲁证期货，有150手；其次是中信期货98手，其他家数量都比较少。 表1：郑商所苹果期货历史合约表现 合约 交割席位数量（家） 交割量（手、不包含滚动交割） AP805 6 24 AP807 13 58 AP810 19 70 AP811 15 126 AP812 24 244 AP901 14 99 合计 44 621 数据来源：郑商所官网、建信期货研究中心 2、交割结算价 交割结算价为期货合约配对日前 10 个交易日（含配对日）交易结算价的算术平均价。AP1810、1811、1812是苹果上市期合约，该时期价格或许最为接近原始仓单成本。 表2：苹果期货历史合约交割结算价统计情况 合约 最后交易日 最后交割日 交割结算价（元/吨） AP805 2018/5/15 2018/5/17 8,852.40 AP807 2018/7/13 2018/7/17 8,636.10 AP810 2018/10/19 2018/10/23 11,572.10 AP811 2018/11/14 2018/11/16 11,238.70 AP812 2018/12/14 2018/12/18 11,430.00 AP901 2019/1/15 2019/1/17 10,609.50 数据来源：Wind、建信期货研究中心 3、交割地点 苹果交割地位于主产区，按照最新的信息显示包括陕西、山东、河南、山西、甘肃五省，总共有20家交割仓库（可以车板交割），23家价格计价点服务机构。其中，陕西为基准交割地，山东、甘肃、河南升贴水为零，山西贴水50元/ 吨。 1805和1807合约交割最多的为西安华圣；2018/19年度苹果仓单注册数量最大的三家为栖霞泉源、白水盛隆和咸阳绿野。按照苹果期货仓单规则，每年 5 月第 12 个交易日（不含该日）之前注册的仓库标准仓单，在 5 月 请阅读正文后的声明 - 4 - 市场点评 的第 15 个交易日（含该日）之前全部注销，预计AP1903和AP905交割均以这些家为主。 图1：苹果期货仓单数量变动情况 数据来源：Wind、建信期货研究中心 三、基差回归路径分析 我们选取山东青岛地区富士苹果批发价为例进行分析（其他区域价格类似），现货批发价格大部分时间高于期货价格，我们并没有从中发现非常明显有用的基差变动规律。从现货市场以及其他交割资料了解到，由于苹果鲜果贸易特殊性，这可能是与交割品要求质量容许度5%有关，实际上终端销售根据果子实际情况订单，优果高价。 图2：苹果期现价差变动情况 数据来源：Wind、建信期货研究中心 我们姑且用其他品种的经验来判断一下苹果期货，对于即将交割的P1903来讲，还有509张仓单，合1018手，2月26日收盘为1676手，虚实比接近1.6:1， 请阅读正文后的声明 - 5 - 市场点评 空头占优势，在此情形下，不想接货的多头必然要减仓，从而导致期价下跌。进入交割月后，很可能会重演1901不断下跌的走势。只是需要注意的是目前苹果现货销售价格居高不下，下跌空间也有限。 请阅读正文后的声明 - 6 - 市场点评 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 免责申明：本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研投中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211 电话：0755-83382269 邮编：518038 北京营业部 地址：北京市西城区宣武门西大街28号大成广场7门5层501室 电话：010-83120360 邮编：100031 上海宣化路营业部 地址：上海市宣化路157号 电话：021-63097530/62522298 邮编：200050 杭州营业部 地址：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室 电话：0571-87777081 邮编：310003 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 电话：0591-86006777/86005193 邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A 电话：0371-65613455 邮编：450008 专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 电话：021-60636327 邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 电话：029-88455275 邮编：710075 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 电话：021- 63097527 邮编：200082 广州营业部 地址：广州市天河区天河北路233号3316室 电话：400-9095533 邮编：510620 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 电话：0595-24669988 邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 电话：0592-3248888 邮编：361000 大连办事处 地址：大连市沙河口区会展路129号期货大厦2006A 电话：0411-84807961 邮编：116023 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120 全国客服电话：400-90-95533 邮箱：service@ccbfutures.com 网址：http://www.ccbfutures.com