早间评论

2019/2/26文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1早间评论宏观资金面：2月25日（周一），中国央行进行400亿元7天期逆回购操作，当日公开市场无逆回购到期，净投放资金400亿元。点评：央行连日净投放，但各期限拆息依然上升。隔夜SHIBOR报2.6050%，上升17.4个基点。7天SHIBOR报2.6580%，上升5.8个基点。3个月SHIBOR报2.7520%，上升0.3个基点。预计流动性将继续保持合理充裕，但不会大水漫灌。消息面：银保监会发布《关于进一步加强金融服务民营企业有关工作的通知》。通知指出，抓紧建立“敢贷、愿贷、能贷”的长效机制。商业银行要在内部绩效考核机制中提高民营企业融资业务权重，加大正向激励力度。商业银行要尽快建立健全民营企业贷款尽职免责和容错纠错机制。商业银行要在2019年3月底前制定2019年度民营企业服务目标，结合民营企业经营实际科学安排贷款投放。国有控股大型商业银行要充分发挥“头雁”效应，2019年普惠型小微企业贷款力争总体实现余额同比增长30%以上。点评：银保监会副主席王兆星在随后的新闻发布会上指出，但供给侧结构性改革还在不断深化，降杠杆工作还要进行。王兆星称，下一步，银行要按照市场化、法治化原则，按照审慎风险管理标准，对相关基建项目、企业发放贷款和融资。在组织针对票据套利的检查，将采取严格的问责和处罚。预计政策仍将在去杠杆、防风险和支持实体经济间寻找平衡。国债策略面：近期全球央行货币政策集体转向宽松，CPI、PPI数据双双下行，通胀压力不大，国内货币政策的腾挪空间加大，货币政策将继续保持宽松；但1月社融数据大超预期，表明宽信用政策效果开始显现，宏观经济下行风险可控。因此，本轮利率债牛市可能进入最后阶段，建议投资者先观望，等待做多机会。股指前一交易日上证综指开盘涨1.22%，创业板指高开2.13%；券商股再度批量涨停，东方通信11日10板；近60股开盘涨停。上证综指高开高走突破年线，收盘涨5.6%逼近3000点。昨日市场单边上攻，券商指数涨停全线推动做多热情，三大股指先后收复年线并进入技术性牛市，中小创、权重集体起舞。两市成交额创三年多来新高，大幅回升至1.04万亿元水平。申万一级行业全线上涨，非银金融行业继续领涨，收盘涨幅近9.6%，逼近涨停。两市个股再现普涨行情，3556家个股上涨，仅13家个股下跌；303家非ST个股涨停，无非ST个股跌停。沪股通净流出20.89亿元；深股通净流入20.26亿元。截止22日，融资融券余额十连升至7651.5亿元，比前一交易日回升了55.48亿元。两融余额占比两市流通市值约为2%。 2019/2/26文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2股指期指合约：股指期货各主力合约高开高走，大幅收涨。IH主力合约收盘涨幅近8.5%，IF主力合约收盘上涨近8.3%；IC主力合约收盘涨近7.4%。各品种各期限合约全线大幅升水标的指数，升水幅度接近2%。各主力合约成交量和持仓量均有较明显的回升。三大期指活跃合约成交量合计21.03万手，创2015年9月7日以来新高。三大期指合约总持仓量226772手，创2015年7月8日以来新高。消息面：就近期市场反映场外配资有所抬头，可能加大投资者交易风险的情况，证监会新闻发言人表示，注意到近期有关场外配资的报道增多。对此，证监会密切关注，并指导有关方面依法加强对交易的全过程监管。各证券公司要严格执行经纪业务及融资融券客户适当性管理，加强异常交易监控，认真做好技术系统安全防护。（评：场外配资有所抬头，证监会称将加强交易全过程监管，同时提醒广大投资者理性投资，防范投资风险。）策略方面：IF1903合约和IC1903合约多单持有。IF1903合约持有成本约为3350一线，下破前期目标位3600附近止盈出场，继续上调目标位至高点平台3800附近。IC1903合约持有成本约为4500一线，下破5日均线4800附近止盈出场，目标位关注年线5200附近。螺卷矿上一交易日，螺纹钢、热卷、铁矿石期货主力合约出现回落。现货方面，唐山普碳方坯最新价格报3450元/吨，上海三级螺现货价格在3810元/吨，上海热卷报价3810元/吨。从供应来看，近日华北地区重污染天气蔓延，钢厂临时限产措施出台，对市场有利多作用；从需求来看，终端需求也出现启动迹象，上周全国建材日成交量持续上升，对市场有利多作用；从库存来看，上周的库存数据显示，螺纹钢本轮库存积累速度为历年最高，库存总量仅次于2018年，杭州出现船只压港现象，这对盘面价格有压制作用。我们看好旺季需求，故而维持寻找合适点位买入RB1905合约的思路。铁矿石方面则仍需要关注vale矿难后续的演绎，我们预计此事件对铁矿石实际供需的影响将逐步显现，需要关注相关港口发货数据的变化，我们建议对铁矿石秉持寻找合适价位买入做多的思路。结合技术面，我们建议投资者多单重建，RB1905合约参考建仓区间在3600-3700元/吨；I1905合约参考建仓区间在600-610元/吨。策略方面：我们建议投资者按照参考点位建仓，已建多单持有，RB1905合约跌破3570元/吨一线止损；I1905合约跌破590元/吨一线止损。 2019/2/26文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分3焦炭焦煤动力煤2019/2/26上个交易日，兴业矿业旗下银漫矿业运输事故引发市场对于停产和安全检查的关注，事故矿坑主营银、锡等有色金属品种，对于煤炭本身供需影响不大，但若在内蒙古境内开始停产安全检查则会对煤炭供需产生实质性影响。内蒙古煤炭年产量约9亿吨，占全国产量26%左右，目前尚未有全范围的限产整顿政策公布，我们认为短期影响偏中性，内蒙境内煤矿复产可能因安全检查延后，这将加剧短期供应紧张，但是否会有全范围停产需要继续观察，对此我们将保持关注。另一方面，外交部对限制澳洲煤进口传闻辟谣，称各口岸均接受澳洲煤通关，只是因为加强质量检查导致进口煤通关时间延长，这将限制焦煤预期上涨空间。焦炭方面，焦炭100元/吨提涨落实，反映出目前焦炭在基本面不差情况下，市场具备一定看涨预期。库存方面，节后运输改善，订单回升，累库情况有所缓解，焦化厂库存56.12万吨，减9.92万吨，钢厂库存445.9万吨，增7.73万吨，港口库存357万吨，增17万吨，库存情况同样释放出焦炭供需边际改善的积极信号。我们认为后续焦炭行情变化主要驱动来自需求端，房地产政策微调+基建“补短板”与低库存情况产生共振则将重新打开焦炭上涨空间，从今年节后返工情况看，进入到3月后，各工地将陆续开工，届时需求端行情或将启动。焦煤方面，前期盘面多跟随焦炭、成材波动，但基本面未出现较大转折，供应较为偏紧局面未改变，节后若终端需求放量则可能呈现为跟随下游的上涨行情。澳洲最大煤矿MoranbahNorth发生事故，目前已停产检查，根据Mysteel统计，该矿平均年产量约470万吨，影响3个月主焦煤产量约117万吨，但考虑到中国不是该矿主要出口地，我们认为现阶段情绪刺激大于实质供需，不过盘面上涨也为焦炭提供一定成本支撑。动力煤节后基本面最弱，春节期间电厂日耗下降幅度较大，节后虽有所恢复，但高库存情况尚未有明显缓解，而宏观数据仍然偏弱，我们预计盘面将维持弱势运行。策略方面：J1905合约在2040元/吨一线布局多单，目标价2140元/吨附近，跌破2000元/吨止损；JM1905合约观望；ZC905暂时观望。 2019/2/26文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4原油上个交易日因特朗普通过推特表达对高油价的不满，原油大幅下跌。消息和数据上值得注意的是：1.美国商品期货交易委员会周五公布的报告显示，截至2月25日，对冲基金减持美国原油期货及期权净多头头寸，因对贸易战的担忧加剧对全球经济成长放缓的忧虑。2.贝克休斯周五发布报告称，本周美国石油活跃钻机数下降4座，至853座。3.两位知情人士周五表示，沙特阿美已经完成safaniyah海上油田的部分维护工作，得以恢复全面生产，此前一艘船只抛锚破坏了一条主要电缆。行情研判，截止目前，原油震荡多日后，特朗普发推，油价会下行，但仍在60-70区间。策略方面，建议SC1904合约暂观望。（止损以收盘价为准）燃料油（注：新燃料油合约与INE原油高度相关，可看作“小原油”）市场预期近期进入新加坡的套利供应收紧，导致新加坡现货380CST燃料油走势坚挺。近期国内乐观的情绪也在一定程度上起了助涨作用。行情研判，燃料油短期或继续上行，但风险大，宜谨慎。策略方面，建议Fu1905合约在2880元/吨附近多单继续持有，目标价3020元/吨附近，止损2800元/吨附近。（止损以收盘价为准）PTA上个交易日PTA1905下跌，收于6462元/吨。上游PX市场任意4月船货递盘在1105美元/吨CFR中国，报盘在1135美元/吨CFR中国；任意5月船货递盘在1102美元/吨CFR中国，报盘在1130美元/吨CFR中国。预计今日PX收在1115美元/吨CFR中国，跌5美元/吨；PTA华东现货市场报盘参考1905贴水15-20元/吨附近，递盘基差参考1905贴水30-40元/吨，日内PTA现货成交不足2万吨，远期交易相对活跃；下游江浙涤纶长丝市场行情横盘整理，各地区主流企业基本平报出厂。行情研判，下周PTA装置开工相对稳定，华彬石化140万吨装置自1月26日停车，计划3月初重启，佳龙石化60万吨装置计划3月初重启。预计下周PTA开工将稳定至82.77%附近，不排除存在意外检修停车的可能。总的来说，PTA基本面有望转好，可以持多。策略方面，建议PTA05合约在6420元/吨附近多单继续持有，目标位7000元/吨附近，止损位6300元/吨附近。（止损以收盘价为准） 2019/2/26文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5塑料上个交易日L1905小幅震荡大幅下跌，收于8635元/吨。今日PE市场价格部分涨跌，华北个别线性松动20-30元/吨，部分高压涨跌不一，幅度在50元/吨，低压个别中空略高50元/吨；华东部分线性松动50元/吨，低压个别中空和膜料小涨50元/吨；华南个别线性松动50元/吨。线性期货虽低开震荡小涨，但市场买卖热情不高，商家心态谨慎，多随行就市报盘。终端询盘一般，实盘成交商谈。国内LLDPE主流价格在8655-8900元/吨。行情研判，供应面来看，虽节后生产企业降库速度较快，但市场流通环节降库一般，加之计划内检修装置不多，国产料供应承压运行。同时进口端来看，到港货源继续累积，进口贸易商延续积极降库操作，供应压力易增难减。需求端来看，受下游工厂开工及刚需补仓因素支撑，需求端下周向好预期较高，将给予市场一定支撑。策略方面，建议L1905合约在8480元/吨附近多单继续持有，目标价9000元/吨附近，止损8380元/吨附近。（止损以收盘价为准）铜现货方面，临近长单最后交付尾声，部分持货商急于逢高换现便主动调降报价，好铜调降至贴水100元/吨左右，平水铜调降至贴水200元/吨一线，下游维持刚需买盘，湿法铜报价贴水350~贴水320元/吨。整个市场虽询价活跃，贸易商希望更低贴水入市，而持货商从成本角度考虑暂难过多扩大贴水幅度，成交略显僵持拉锯。持货商报价坚挺，市场继续表现僵持，有少量下游有意在贴水200元/吨入市，但卖盘有限且难觅，坚挺稍高的报价市场拿货热情又显谨慎。印度最高法院撤销韦丹塔铜炼厂重开指令，2018年5月，泰米尔纳德邦政府命令永久关闭此冶炼厂。去年12月，印度国家绿色法庭撤销了该邦关闭工厂的决定，促使邦政府向最高法院提出上诉。印尼自由港的铜精矿出口许可上周五到期，该公司目前还没有获得新的出口许可。2019年印尼铜精矿出口量预计降至20万吨。去年为120万吨。外电2月19日消息，智利矿业部长称，智利月初的强降雨料损及智利国家铜业旗