钢铁行业周报：关注需求释放节奏，长弱板强短期或持续

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 钢铁行业 行业研究/周报 关注需求释放节奏，长弱板强短期或持续 —钢铁行业周报20190225 钢铁行业周报 2019年2月25日 [Table_ ummary] 报告摘要：  本周观点 本周钢价震荡，螺纹全国均价3928元/吨，周环比降低0.67%、热轧3823元/吨，周涨幅+0.3%；产量方面，五大品种环比增加23.4万吨，其中螺纹增量16.9万吨，短流程产能利用率有所提高为19.62%，环比增16.28%，但仍低于去年同期，去年同期为47.8%，废钢价格高企，电炉产能利用率大幅提升的概率较小，长流程钢联163家高炉产能利用率75.44%，环比微增0.07%，较为平稳，后期关注环保政策对产能利用率的影响；库存方面，截止2月22日，五品类总库存2477万吨，绝对量较去年同期少约50万吨，结合产量来看，螺纹库存压力较大，热卷压力较小，关注后期库存的变化。当前需求仍在启动中，南方天气不利于施工或影响需求节奏，关注需求强度，需求仍是未来黑色产业链的驱动核心。 从下游需求释放的强度来看，热卷的价格拐点或已出现，短期或有较强表现，而螺纹仍要关注需求的释放节奏。库存虽然不低，但也应看到地条钢清除后的库存曲线斜率发生了根本的变化，近两年库存斜率将表现为陡升陡降，即，累库快去库也快，随着下游需求的逐步释放，钢材价格将逐步回升，短流程的开工以及需求的强度决定了钢材价格的高度。 钢铁板块近期高股息率个股持续受关注，方大维持高分红特征，股息率高达13.6%，股价表现较好，另外我国虽然粗钢产量高，但高端特钢占比较低，未来特钢的发展较为确定，建议关注可能成为特钢领先企业的大冶特钢，同时关注基本面较好、历史分红较高标的：三钢闽光、方大特钢、柳钢股份、新钢股份、南钢股份、韶钢松山、华菱钢铁、宝钢股份、攀钢钒钛。  风险提示 钢材需求大幅下降，原燃料价格大幅波动。 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 2月22日 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 600019 宝钢股份 7.15 0.86 1.09 1.16 10.59 6.56 6.16 推荐 600507 方大特钢 13.29 1.92 1.89 2.03 11.06 7.03 6.55 推荐 000717 韶钢松山 5.53 1.04 1.43 1.55 6.81 3.87 3.57 推荐 600782 新钢股份 5.65 1.09 1.05 1.14 11.24 5.38 4.96 推荐 600282 南钢股份 3.78 0.79 1.03 1.08 7.69 3.67 3.50 推荐 000932 华菱钢铁 7.18 1.37 1.96 2.02 8.29 3.66 3.55 推荐 601003 柳钢股份 7.32 1.03 1.49 1.69 14.13 4.91 4.33 推荐 002110 *三钢闽光 15.03 2.90 3.97 4.11 6.66 3.21 3.79 暂无评级 000708 *大冶特钢 10.30 0.88 1.14 1.20 13.01 9.01 8.60 暂无评级 000629 *攀钢钒钛 3.52 0.10 0.38 0.42 -- 9.29 8.48 暂无评级 资料来源：公司公告、民生证券研究院（*为wind一致预期） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：陶贻功 执业证号： S0100513070009 电话： 010-85127892 邮箱： taoyigong@mszq.com 研究助理：王介超 执业证号： S0100117060026 电话： 010-85127433 邮箱： wangjiechao@mszq.com 研究助理：赵梦秋 执业证号： S0100117110078 电话： 010-85127433 邮箱： zhaomengqiu@mszq.com [Ta le_docReport] 相关研究 1.南钢股份(600282)深度报告：受益于中厚板高景气，业绩有望持续增长 2. 韶钢松山(000717)调研报告：持续受益广东供需格局，特钢将迎来发展 3. 华菱钢铁(000932)调研报告：行业竞争位势提升，改革激活内生动力 4.柳钢股份(601003)深度报告：积极调整生产结构，盈利大幅提升 5. 宝钢股份(600019)深度报告：成长中的行业领军者，稳定分红凸显投资价值 周报/钢铁行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1、上周行情回顾 ................................................................................................................................................................ 3 1.1股市行情 .............................................................................................................................................................................. 3 1.2期市行情 .............................................................................................................................................................................. 4 2、基本面跟踪 .................................................................................................................................................................... 5 2.1钢材价格 .............................................................................................................................................................................. 5 2.2产销量 .................................................................................................................................................................................. 7 2.3钢材库存 ............................................................................................................................................................................ 11 2.4原料成本 ............................................................................................................................................................................ 14 2.5主要钢材品种毛利 ............................................................................................................................................................ 20 3、供需变化 ...................................................................................................................................................................... 21 4、行业动态 ...................................................................................................................................................................... 22 4.1行业要闻 ............................................................................................................................................................................ 22 4.2公司要闻及公告 ................................................................................................................................................................ 24 5、本周观点及风险提示 .................................................................................................................................................. 24 5.1行业观点： ........................................................................................................................................................................ 24 5.2重点个股： ...................................................................................................................................................