公用事业及环保行业周报：“粤港澳大湾区+农村环保+雄安新区”提振环保需求，山西燃气集团重组将推动煤层气产业升级

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2019年02月24日 公用事业行业 “粤港澳大湾区+农村环保+雄安新区”提振环保需求，山西燃气集团重组将推动煤层气产业升级 ——公用事业及环保行业周报 行业研究周报 邱懿峰（分析师） 赵腾辉（联系人） 010-69004648 qiuyifeng@xsdzq.cn 证书编号：S0280517080002 010-83561349 zhaotenghui@xsdzq.cn 证书编号：S0280118020015  投资策略： 电力：本周动力煤港口价小幅提升后回落。供给端：春季开工带动动力煤产量增加，同时榆林首批49家煤矿复工复产（涉及产能16880万吨/年）。需求端：六大电厂日耗开始逐步恢复（周环比上涨15.98万吨）。我们认为，动力煤短期供需两端均是复苏态势，预计短期仍是震荡行情。 燃气：山西燃气集团重组方案落地，根据山西燃气集团重组后的发展思路，到2020年，山西燃气集团自身煤层气抽采规模将达43亿立方米，与央企合作形成100亿立方米抽采规模，全省煤矿井下瓦斯65-70亿立方米抽采规模，努力实现200亿立方米的产量目标，蓝焰控股深度受益。 环保：本周《粤港澳大湾区发展规划纲要》、《关于坚持农业农村优先发展做好“三农”工作的若干意见》发布，叠加此前的《河北雄安新区总体规划（2018—2035年）》，环保整体需求持续提振。与此同时，目前融资环境边际改善，“两会”正在临近，板块估值修复行情可期。  本周核心推荐： 华能国际（600011.SH）、蓝焰控股（000968.SZ）、瀚蓝环境（600323.SH）、国祯环保（300388.SZ）。  市场行情回顾： 本周公用事业（申万）指数上涨2.94%，沪深300指数上涨5.43%，公用事业板块跑输沪深300指数1.60个百分点。其中，电力II（申万）指数上涨1.78%，水务（申万）II指数上涨4.40%，燃气II（申万）指数上涨6.06%，环保工程及服务II（申万）指数上涨4.46%。  行业动态与最新政策： 【《粤港澳大湾区发展规划纲要》印发】 【《关于坚持农业农村优先发展做好“三农”工作的若干意见》发布】  风险提示：全社会用电需求下滑，煤价上涨超预期，天然气消费量不及预期，融资环境恶化，政策推进不及预期。 重点推荐标的业绩和评级 证券 股票 2019-02-24 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2017 2018E 2019E 2017 2018E 2019E 评级 000968.SZ 蓝焰控股 12.75 0.51 0.7 0.83 25.0 18.21 15.36 推荐 300388.SZ 国祯环保 9.8 0.35 0.54 0.75 28.0 18.15 13.07 推荐 600011.SH 华能国际 6.8 0.11 0.15 0.37 61.82 45.33 18.38 推荐 600323.SH 瀚蓝环境 15.93 0.85 1.01 1.2 18.74 15.77 13.28 推荐 资料来源：新时代证券研究所 推荐（维持评级） 行业指数走势图 相关报告 《《关于加强金融服务民营企业的若干意见》提振信心，山西将全面实行煤层气矿业权退出机制》2019-02-17 《2018年环保板块业绩承压，公用板块业绩小幅上扬，建议布局火电、煤层气及环保PPP板块》2019-02-10 《2018Q4公用事业持仓环比提升，市政环保及煤层气板块或触底反弹，火电板块仍具向上潜力》2019-01-27 《2018年全社会用电量同比增长8.5%，继 续 关 注 火 电 的 逆 周 期 配 臵 价 值 》2019-01-20 《进口气短期波动扰动国内LNG价格，“民企+国企”的股东背景或成为环保企业未来重要优势》2019-01-13 -28%-23%-18%-13%-8%-3%2%2018/02 2018/05 2018/08 2018/11 2019/02 公用事业 沪深300 2019-02-24 公用事业行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 核心观点 .......................................................................................................................................................................... 3 1.1、 电力：动力煤价格短期或仍是震荡行情，中长期煤价趋势性下行仍是大概率事件，继续关注火电的逆周期价值 ............................................................................................................................................................................... 3 1.2、 燃气：山西燃气集团重组全面启动，坚定看好煤层气产业的发展潜力 ........................................................ 3 1.3、 环保：“粤港澳大湾区+农村环保+雄安新区”提振环保需求，关注板块的估值修复行情 ............................ 4 2、 市场行情回顾................................................................................................................................................................... 5 3、 高频数据跟踪................................................................................................................................................................... 6 4、 重要行业新闻及政策梳理 ............................................................................................................................................... 8 5、 重要公司公告统计 ........................................................................................................................................................... 9 6、 风险提示 ........................................................................................................................................................................ 11 图表目录 图1： 公用事业板块行情回顾（%） ................................................................................................................................... 5 图2： 申万一级行业周涨跌幅（%） ................................................................................................................................... 6 图3： 公用事业各板块周涨跌幅（%） ............................................................................................................................... 6 图4： 环保板块周涨/跌前5名（%）.................................................................................................................................. 6 图5： 公用板块周涨/跌前5名（%）.................................................................................................................................. 6 图6： 全社会用电量累计值（亿千瓦时） .......................................................................................................................... 6 图7： 全社会用电量当月值（亿千瓦时） .......................................................................................................................... 6 图8： 秦皇岛港动力煤价格走势（元/吨） ......................................................................................................................... 7 图9： 秦皇岛山西产动力末煤（Q5500K）平仓价（元/吨） ........................................................................................... 7 图10： 环渤海动力煤价格（Q5500K）（元/吨） ............................................................................................................... 7 图11： 动力煤期货结算价（元/吨） ................................................................................................................................... 7 图12： 秦皇岛港煤炭库存（万吨） .................................................................................................................................... 7 图13： 6大发电集团煤炭库存（万吨）、库存可用天数（天）、日均消耗量（万