聚丙烯期货日报：现货价格继续调涨 PP期价偏强震荡
请务必阅读最后重要事项 第1页 现货价格继续调涨 PP期价偏强震荡 （评级：震荡） 总结与操作建议： 一、原油方面，当前国际油价维持在35-40美元/桶区间位置波动，相比去年26美元/桶的低点涨幅较大。国际油价止跌上行在很大程度上助推国内市场参与者做多化工品的信心。二、下游开工：截止3月3日当周，国内聚丙烯下游开工率整体上升。塑编行业开工率为65%，环比上周增加2%；BOPP行业开工率63%，环比上周持平；注塑行业开工率51%，环比上周增加3%。下游开工率持续攀升，对于聚丙烯需求较大，支撑期价偏强震荡。三、现货报价：3月9日国内PP市场行情延续涨势，价格多数上涨100元/吨。石化华中、华南、中油华南等出厂价继续调涨，加大对货源成本支撑，商家继续跟涨出货。周三华北市场拉丝主流报价在6800-7000元/吨，华东市场拉丝主流报价在7000-7200元/吨，华南市场拉丝主流报价在7050-7250元/吨。操作上，我们认为在原油止跌、产量减少、需求增加等因素下，现阶段逢低做多相比逢高沽空安全边际较高。 聚丙烯期货日报 Polyolefin Daily Report 作者： 能源化工组 李家文 王骏 执业编号：F0243443（从业） 联系方式：010-68578739 /lijiawen1346@163.com 成文时间：2016年3月9日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、PP远强近弱格局凸显 期货升水持续攀升 资料来源：方正中期研究院 截止3月9日，PP605合约和609合约价差为428元/吨，跨期价差高位回落，主要是近月合约相比现货价格大幅升水，资金拉涨相对困难，使得PP近月期价上涨幅度收窄。从右图可以看到，PP期现基差由深度贴水转为小幅升水，从另一方面也说明近月期价进一步上行空间有限。 二、PP与布油、石脑油价格相关性分析 资料来源：方正中期研究院 从上图可以看出原油与PP价格、石脑油与PP价格走势基本上呈现一致性，其相关系数也高达0.9。整体来看原油价格在30-50美元区间时，国内PP价格对应在6000-7000元区间。同时从左图可以看出，石脑油价格与PP期价相关性低于原油与PP期价相关性，主因在于石脑5,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002070120布油与PP期价相关性分析 5,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002504506508501,050石脑油CFR日本与PP期价相关性 请务必阅读最后重要事项 第3页 油是重要的化工原料，PP只是其下游的一种，与其他品种形成一种套利关系，因此石脑油与PP期价相关性相对较弱。当前国际油价维持在30美元上下波动，我们认为短周期内很难有所改变，因此低油价或将压制PP期价上行高度。 三、裂解价差小幅走高 内外现价整体企稳 资料来源：方正中期研究院 从左图可以看出丙烯-石脑油价差近期出现扩大走势，这表明丙烯生产厂商利润相比去年12月份明显好转，利润好转或使丙烯企业开工增加。从右图可以看出，PP现货价格从2014年以来整体呈现跌势，其主因在于国际油价走低、国内经济下行等多方面因素。短周期来看，从2015年11月份以来，国内外PP现货价格整体呈止跌上涨态势，主因在于下游开工增加，对PP需求增加。 四、PP下游开工企稳上行 期价上涨获支撑 请务必阅读最后重要事项 第4页 资料来源：方正中期研究院 截至3月3日当周聚丙烯下游企业开工率继续走高，其中塑编企业开工率环比上行3.17%；BOPP企业开工率环比上周继续持平；注塑企业开工率环比上周上涨6.25%。塑编企业订单继续增多，工厂采购多已恢复正常，由于拉丝原料价格节节攀高，部分厂家备货意愿提高，行业整体开工率回升至较高水平；膜厂新订单增长乏力，厂家对高价货源抵触，采购量有所下滑，开工积极性一般，但开工率变化不大；注塑企业新订单环比增长偏慢，厂家采购量增长有限，加之原料价格明显走高，部分前期订单利润有所下滑，企业开工率小幅增长。 请务必阅读最后重要事项 第5页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜城门外大街甲34号方正证券大厦2层 电话：010-68578010 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。
