聚丙烯期货日报：现货价格止跌上行，PP期价偏强震荡

请务必阅读最后重要事项 第1页 现货价格止跌上行 PP期价偏强震荡 （评级：震荡） 总结与操作建议： 一、现货价格：截至5月11日国内PP市场报价止跌，部分试探高报。聚丙烯期货高开高走，现货市场不乏小幅高报。但观望氛围浓厚，高价位成交一般，工厂适量采购。华北市场拉丝主流报价在6650-6800元/吨，华东市场拉丝主流报价在6750-6850元/吨，华南市场拉丝主流报价在6750-6900元/吨。二、供应方面：神华包头将于近期恢复生产，宁夏宝丰、镇海老装置、大唐多伦按计划停车检修，东华能源、绍兴三锦临时停车，使得货源供应量较预期有所减少。整体看来，货源供应量及下游需求同时转弱，市场供需矛盾将有所缓解。操作上：由于当前国内货币宽松、国际油价震荡走高对国内化工品价格形成一定支撑，因此价格跌幅有限，建议前期空单平仓止盈，注意仓位控制。 聚丙烯期货日报 Polyolefin Daily Report 作者： 能源化工组 李家文 王骏 执业编号：F0243443（从业） 联系方式：010-68578739 /lijiawen1346@163.com 成文时间：2016年5月12日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、PP-L价差分析 资料来源：方正中期研究院 截止5月11日，PP609合约和601合约价差为139元/吨，跨期价差持续走低，主要是近月合约相比现货价格大幅升水，资金拉涨相对困难，使得PP近月期价上涨幅度收窄。从右图可以看到，PP期现基差由前期小幅升水转为贴水，因此在现货未继续走低的情况下，市场参与者可能做贴水修复行情。从下图可以看出，今年以来L-PP价差持续走低，且有进一步走低趋势，后期应关注二者价差能否缩窄至1400以内。 请务必阅读最后重要事项 第3页 二、Brent原油止跌上行 助推PP期价大幅走高 资料来源：方正中期研究院 从左图可以看出原油与PP价格、石脑油与PP价格走势基本上呈现一致性，其相关系数也高达0.9。整体来看原油价格在30-50美元区间时，国内PP价格对应在6000-7000元区间。从右图可以看出，布油价格至自去年12月低点以来，整体表现为震荡上行，这在成本端支撑了聚丙烯期价大幅上行。 三、丙烯裂解价差涨幅收窄 内外现价整体企稳 资料来源：方正中期研究院 从左图可以看出丙烯-石脑油价差近期持续收窄，这表明丙烯生产厂商利润环比下降，后期应继续关注国际油价走势，对石化厂商利润影响。从右图可以看出，PP现货价格从2014年以来整体呈现跌势，其主因在于国际油价走低、国内经济下行等多方面因素。短周期来看，从 请务必阅读最后重要事项 第4页 2015年11月份以来，国内外PP现货价格整体呈止跌上涨态势，主因在于下游开工增加，对PP需求增加。 四、油制PP利润持续下降 资料来源：方正中期研究院 截至5月11日PP生产利润整体表现为小幅回调，尤其是油制PP利润回撤较大，主因在下游需求减少，石化厂商纷纷下调PP出厂价格，使得PP生产厂商利润大幅下降；同时，我们也应注意到进口PP略微亏损，但随着PP价格进一步上行利润或将增加。后期应密切关注丙烷脱氢原料对于油制、煤制甲醇制PP的冲击。 五、下游开工继续增加 PP期价跌幅有限 请务必阅读最后重要事项 第5页 资料来源：方正中期研究院 截5月9日当周本周聚丙烯下游企业开工率全线稳定，其中塑编、BOPP、注塑下游工厂开工环比上周持平。国际油价反弹对石化成本支撑增强，石化出厂价借机调涨，拉丝价格涨势明显，但塑编企业订单增长有限，加之临近五一假期，厂家原料采购意愿不高，而开工率依旧维持在7成左右。膜厂继续消化制品库存为主，原料采购维持5-10天，原料价格上涨使得厂家利润有所下降，开工积极性不高，BOPP行业整体开工率维持低位。注塑企业本周订单增长乏力，开工后劲有所不足，虽然原料价格稳中下滑，但制品消化进度放慢使得开工率走高难度加大。 六、PP装置检修计划表 石化名称 停车产能 停车原因 停车时间 开车时间 庆阳石化 10 停车检修 13年8月15日 待定 山东玉皇 10 现产粉料 14年1月11日 待定 大港石化 10 停车检修 14年3月1日 待定 辽通化工 老装置6 停车检修 14年6月11日 待定 洛阳石化 老线14 长期停车 14年8月4日 待定 茂名石化 一线17 停车检修 2016年3月16日 4月22日 神华包头 30 停车检修 2016年4月1日 5月9日 东华能源 40 停车检修 2016年4月1日 4月22日 中韩石化 JPP线20 停车检修 2016年4月6日 暂定50天 中韩石化 STP线20 停车检修 2016年4月8日 暂定50天 武汉石化 10 停车检修 2016年4月12日 暂定50天 扬子石化 A装置10 停车检修 2016年4月28日 5月5日 中原石化 两条线16 临时停车 2016年4月16日 4月26日 扬子石化 B装置10 停车检修 2016年4月28日 5月1日 镇海炼化 老线20 停车检修 2016年4月26日 6月10日 资料来源：卓创资讯 截至5月9日当周我国聚丙烯装置检修损失量约在4.22万吨，环比上周的5.49万吨减少23.13%，石化企业整体开工率走高。中原石化、东华能源周内开车恢复生产，加大货源供应量。临近周末，镇海炼化、扬子石化部分装置停车，或降低下周石化整体开工率。 请务必阅读最后重要事项 第6页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜城门外大街甲34号方正证券大厦2层 电话：010-68578010 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。